HR_Today_6&7_2022

Sozialversicherungen
THEMA
HERAUSFORDERUNG KLIMAWANDEL:
WIE PENSIONSKASSEN
EINEN BEITRAG LEISTEN
INSTITUTIONELLE INVESTOREN SPIELEN PUNKTO NACHHALTIGKEIT EINE WICHTIGE ROLLE, DA SIE
FINANZSTRÖME IN DIE GEWÜNSCHTEN SEKTOREN LENKEN KÖNNEN – SO AUCH PENSIONSKASSEN.
Gastbeitrag: Beatrice Stadler
Beatrice Stadler ist
ESG-Managerin bei
der Sammelstiftung
Vita. Mit rund 23 500
angeschlossenen Unternehmen
und über
142 000 Versicherten
ist die Sammelstiftung
Vita eine der
grössten teilautonomen
Sammelstiftungen
in der Schweiz.
vita.ch
Der Klimaschutz ist eine der grössten Herausforderung unserer
Zeit. Sollen die Klimaziele des Pariser Abkommens erreicht
werden, ist es entscheidend, die Finanzflüsse klimaverträglich
auszurichten, denn auch Investitionen verursachen CO 2
-Emissionen.
Mit der Integration von ESG-Kriterien im Anlageprozess
leisten Pensionskassen einen Beitrag zur Dekarbonisierung
der Wirtschaft.
Anlage von Pensionskassengelder
Mit einer Bilanzsumme von insgesamt 1063 Milliarden Schweizer
Franken per Ende 2020 verfügen die Vorsorgeeinrichtungen
in der Schweiz beim grünen Anlegen über eine grosse Hebelwirkung.
Die Integration der ESG-Aspekte in ein Anlageportfolio
ist jedoch nicht ganz so trivial, wie es auf den ersten
Blick scheint: Die Vorsorgeeinrichtungen befinden sich in
einem Spannungsfeld von Rendite, Risiko und Nachhaltigkeit.
Wie Vorsorgegelder angelegt werden dürfen, wird in den An -
lagevorschriften der Verordnung über die berufliche Vorsorge
geregelt. In dieser wird allerdings nicht explizit auf nachhaltiges
Investieren eingegangen. Im erweiterten Sinne kann die
Integration von ESG-Kriterien im Anlageprozess als Teil der
treuhänderischen Sorgfaltspflicht verstanden werden.
«Grüne» Anlagen sind demnach gesetzlich erlaubt, solange
das langfristige Vorsorgeziel nicht beeinträchtigt wird und die
Anlagerisiken angemessen diversifiziert sind.
Entscheid über Anlagen liegt beim Stiftungsrat
Mit gestiegenem Bewusstsein für den Klimawandel legen die
Versicherten zunehmend Wert auf eine umsichtige und nachhaltige
Anlage ihres Vorsorgevermögens. Doch wie «grün»
darf es sein? Die Meinung der Versicherten abzuholen, wäre
wünschenswert, ist aber bei grösseren Sammelstiftungen
kaum umsetzbar. Der Entscheid, wie Vorsorgegelder angelegt
werden, obliegt jedoch dem Stiftungsrat. Als oberstes Organ
einer Vorsorgeeinrichtung nimmt er die Interessen der Versicherten
wahr und legt deren strategische Ziele sowie Grundsätze
fest. Auch wenn er sich für verantwortungsbewusstes
Investieren entscheidet, ist es damit allein noch nicht getan.
Ein klarer Umsetzungsfahrplan, eine laufende Messung und
eine transparente Berichterstattung sind ebenso vonnöten.
Gemeinsames Verständnis
Eine erste Hürde ist oft der Konsens. Wie soll die Nachhaltigkeitsstrategie
aussehen? Und wie wird der Begriff Nachhaltigkeit
interpretiert? Zudem gibt es keine einheitliche, allgemein
verbindliche Definition für ESG. Dafür eigene Präferenzen in
Form von Grundsätzen festzulegen, ist elementar, weil diese
die Basis für die Ausgestaltung der Anlagestrategie bilden, in
der ESG-Aspekte auf unterschiedliche Art integriert werden.
Ein zentrales Element ist beispielsweise die direkte Einflussnahme
auf investierte Unternehmen. Das geschieht durch
die Ausübung der Stimmrechte und über einen aktiven Dialog.
Seit der 2013 angenommenen Minder-Initiative ist die Stimmrechtsausübung
bei börsenkotierten Aktien bei den Schweizer
Vorsorgeeinrichtungen fest verankert. Noch liegt der Fokus
meist auf der Vergütung und der Wahl von Verwaltungsratsmitgliedern,
also dem «G» von ESG. Ein stärkeres Abstimmungsverhalten
zu Klima- und sozialen Themen sollte daher
stärker ins Auge gefasst werden.
Ein weiterer einflussreicher Hebel ist das Portfoliomanagement,
wo die klassische Finanzanalyse mit ESG-Kriterien
ergänzt wird. Dabei kommen Negativ- und Positivkriterien
zur Anwendung. Besonders häufig sind Ausschlüsse, die sich
auf Branchen, Aktivitäten oder Geschäftspraktiken beziehen,
wie Firmen, die Massenvernichtungswaffen herstellen, oder
der Kohleabbau. Viele Pensionskassen halten sich hierzu an
die Ausschlussliste des Schweizer Vereins für verantwortungsbewusste
Kapitalanlagen (SVVK-ASIR). Der Verein führt eine
schwarze Liste mit Unternehmen, die nachweislich gegen
Schweizer Gesetze sowie von der Schweiz ratifizierte internationale
Konventionen verstossen. Das Investieren in solche
Firmen ist heutzutage aus ethischen und ökologischen Gründen
nicht vertretbar. Bei den Ausschlüssen steht die Risikoverminderung
im Vordergrund.
Die wirkungsorientierten und Themenanlagen zielen hingegen
darauf ab, einen positiven und messbaren Beitrag zu drängenden
Herausforderungen der Welt zu leisten. Bei der Implementierung
der unterschiedlichen Ansätze muss auf Stufe
Gesamtvermögen jedoch sichergestellt werden, das Vorsorgeziel
nicht zu beeinträchtigen. So ist das Rendite-Risiko-
Profil nachhaltiger Anlagen nicht automatisch besser als jenes
eines klassischen Portfolios und eine eindimensionale Ausrichtung
daher wenig sinnvoll. Einer nachhaltigen Anlage muss
es gelingen, Nachhaltigkeits- und Kapitalmarktziele gleichzeitig
zu erreichen. Pensionskassen sind dabei gefordert, denn
die Formulierung und die konsistente Implementierung einer
Nachhaltigkeitsstrategie werden anhand verschiedener Massnahmen
immer wichtiger.
a
6&7 | 2022
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