Emisor - Comcel

Por otro lado, el crecimiento de las operaciones también ha venido acompañado de unas importantes inversionesen infraestructura, las cuales, dados los resultados obtenidos por Comcel, se han podido realizar sin incrementarsustancialmente la deuda. A marzo de 2006, la deuda total de la compañía ascendía a $1,04 billones, el indicadoranualizado de deuda total sobre EBITDA era 0,9 veces y el indicador EBITDA sobre gasto de intereses era 12,4veces. En el segundo semestre del año 2006, la compañía tiene presupuestado incrementar su endeudamientovía una emisión de papeles comerciales por $250.000 millones que será destinada a capital de trabajo y víauna tercera emisión de Bonos Ordinarios por $750.000 millones, cuyos recursos se destinarán a capital detrabajo (60%) e inversión en activos para la expansión de la red celular (40%). Duff and Phelps de Colombiaanalizó diferentes escenarios de las proyecciones presentadas por la compañía bajo condiciones adversas, yconsidera que los indicadores obtenidos tanto de nivel de endeudamiento como de cobertura de deuda reflejanla solidez financiera de la compañía y se encuentran en niveles apropiados para la calificación asignada. Al finalde 2006, la relación entre deuda y EBITDA deberá estar cercana a 1 vez, muy en línea con los niveles esperadospara América Móvil en el mediano plazo.En lo que se refiere a la posición de liquidez de la compañía, es importante resaltar que a marzo la generaciónde EBITDA de Comcel cubre en 3,8 veces la suma entre la deuda de corto plazo y los gastos financierosincurridos. Asimismo, Comcel cuenta con fuentes de liquidez alternas en magnitudes suficientes para respaldarsu endeudamiento de corto plazo. Estas fuentes las conforman principalmente el acceso de Comcel a loscupos de relación global de América Móvil, los cuales superan los USD$ 500 millones y cupos con la bancadoméstica cercanos a los $300.000 millones.América Móvil, como matriz de Comcel, ha mostrado un alto grado de compromiso con la empresa tanto por latransmisión de su conocimiento como por las inyecciones de capital que realizó en Comcel por US $600 millonesdurante los años 2001 y 2002 y por la garantía otorgada a la primera emisión de bonos ordinarios. La operaciónen Colombia se ha constituido como la tercera en importancia para América Móvil después de Brasil y México,aportando, a marzo de 2006, el 9,6% de los ingresos y 15,8% de los usuarios de la compañía. Por último, Duffand Phelps de Colombia considera que al configurarse América Móvil como un operador global en el negociode las comunicaciones inalámbricas, se encuentra en una mejor posición para asumir el riesgo de cambiostecnológicos presente en este tipo de industria.Características de la EmisiónBonos OrdinariosEMISOR:CLASE DE TITULOMONTO:SERIES Y TASA:PLAZO:PERIODICIDAD INTERESES:AMORTIZACIÓN:Comunicación Celular S.A. - Comcel S.A.Bonos Ordinarios$750.000 millonesSerie A: DTF + “spread” Serie B: IPC + “spread”Serie C: Tasa Fija3, 4, 5, 6, 7, 8, 9,10 añosT.V., A.V. dependiendo de la serieBulletLa tercera emisión de Bonos Ordinarios Comcel será por una monto de $750.000 millones.Los Bonos tendrán como plazo de redención 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 y/o 10 años, de acuerdo a la subserie, contadosa partir de la fecha de emisión.La Emisión constará de 3 Series: Serie A, Serie B, Serie C. Cada una de dichas series se dividirá en subseriesde acuerdo al plazo de redención de los Bonos, de la siguiente forma:Subseries3 años 4 años 5 años 6 años 7 años 8 años 9 años 10 añosSerie A A3 A4 A5 A6 A7 A8 A9 A10Serie B B3 B4 B5 B6 B7 B8 B9 B10Serie C C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10- 60 -