Reporte anual 2008 - Reforma

Administración del riesgoRegularmente evaluamos nuestra exposición a tasas de interés y paridad para determinar comomanejar el riesgo asociado con estas exposiciones. Utilizamos instrumentos derivados para cubrir o ajustarnuestra exposición. Nuestras prácticas varían periódicamente dependiendo de nuestro criterio acerca delnivel de riesgo, expectativas de los movimientos de la paridad, tasa de interés y el costo de utilizarinstrumentos financieros derivados. Podemos dejar de utilizar instrumentos derivados o modificar nuestrasprácticas en cualquier momento. Actualmente nuestras transacciones de derivados están relacionadasúnicamente con la deuda de Embratel y consisten exclusivamente de coberturas cambiarias tipo swaps(bajo los cuales generalmente se llevan a cabo los pagos en reales brasileños y se reciben dólaresestadounidenses).Debido a que nuestra deuda denominada en dólares americanos excede por mucho nuestros ingresosy activos denominados en esa moneda, en algunas ocasiones celebramos transacciones de derivados paraprotegernos en cierto grado en contra del riesgo de corto plazo de la devaluación del real brasileño contrael dólar. Bajo las NIF mexicanas, contabilizamos esas operaciones sobre una base de valor de mercado, ylos cambios en su valor de mercado se compensan contra ganancias y pérdidas de los pasivos en monedaextranjera que están cubiertos. No aplicamos las reglas de contabilidad respecto de coberturas a lasoperaciones con instrumentos financieros derivados. Teníamos operaciones de cobertura cambiaria tipo“swaps” para cubrir U.S.$217 millones de deuda de Embratel al 31 de diciembre de 2008 y U.S.$1,135millones de deuda de Embratel al 31 de diciembre de 2007. El valor de nuestros instrumentos derivadosresulto en un activo por P.1,025 millones al 31 de diciembre de 2008, y en un pasivo por P.2,210 millonesal 31 de diciembre de 2007. Reconocimos una ganancia de P.2,577 millones en 2008 (en comparación conla pérdida de P.2,829 millones en 2007), incluida en nuestro costo financiero neto, que refleja los efectosde variaciones en el tipo de cambio bajo nuestros instrumentos derivados.Obligaciones contractualesEn la siguiente tabla mostramos nuestras obligaciones contractuales vigentes al 31 de diciembrede 2008 y el periodo en el que las obligaciones contractuales se amortizan. El importe de nuestra deuda alargo plazo reportada en la tabla excluye pago de intereses y comisiones, que son principalmente importesvariables, y no refleja instrumentos derivados, que se consideran para flujos de pagos que varíandependiendo del tipo de cambio. Las obligaciones de compra incluyen obligaciones de compra de equipo,servicios de administración y consultoría, así como pagos por los derechos de uso de las posicionesorbitales de los satélites. La tabla siguiente no incluye pasivos de pensiones, provisiones de impuestos ocuentas por pagar.Pagos a realizar por período(al 31 de diciembre de 2008)Total 2009 2010-2011 2012-20132014 enadelante(en millones de pesos)Obligaciones contractuales:Deuda Total (1) .................................. P 25,016 P. 14,632 P. 7,828 P. 2,542 P. 14Arrendamientos capitalizablesObligaciones de compra...................6063,215963,215192—192—126—Total...................................... P. 28,837 P. 17,943 P. 8,020 P. 2,734 P. 140(1) Excluye pago de intereses, comisiones y el efecto de instrumentos financieros derivados.Acuerdos fuera de balance general65