Couv234-D.velop Durable - BNP Paribas

• Les risques de marché
La comparaison des pertes encourues certains jours dans les
activités de marché avec les valeurs en risque (VaR, 1 jour)
atteste de la qualité du modèle d’évaluation et de la
discipline des opérateurs.
Écart entre la VaR (1 day 99 %) et les revenus quotidiens
négatifs
Nombre de jours
50
■ 2002 – ■ 2003
40
30
20
10
0
- 10 à 0 0 à 20 20 à 40 40 à 60 > 60
VaR (1 day 99 %) – Revenus quotidiens négatifs
en M€
Le nombre de jours perdants en 2003 s'est élevé à 57
(63 en 2002).
Dans la plupart des cas la perte quotidienne est très
inférieure à la VaR. En cohérence avec la probabilité de
99 % attachée à la VaR, les pertes n'ont jamais excédé la
VaR en 2002 et l'ont excédée quatre fois en 2003 (pour des
montants chaque fois inférieurs à 10 millions d’euros).
Les scénarios de crise que GRM simule régulièrement
confirment la solidité de la banque à l’égard des risques de
marché, aucun des risques extrêmes envisagés n’étant de
nature à la menacer gravement :
• "Emerging Markets Crisis" : crise généralisée affectant
tous les pays émergents et entraînant un reflux des
liquidités sur les actifs moins risqués ("flight-to-quality
effect") ;
• "Stock Market Crash" : impact d'une chute brutale et
généralisée des marchés actions consécutive à une forte
hausse des taux d'intérêt à long terme ;
• "Interest Rate Hike" : relèvement brutal des taux d'intérêt
à court terme entraînant un fort aplatissement des
courbes de taux ainsi qu'une légère correction des
marchés actions ;
• "US Debacle" : perte de confiance dans le dollar US et
l'économie américaine en général, entraînant des
réajustements importants des cours de change, une forte
hausse des taux d'intérêt à long terme et un écartement
généralisé des spreads de signature ;
• "Melt-Up" : impact d'un fort rebond des marchés actions
conjugué à une baisse des taux d'intérêt à long terme ;
• "11 Septembre" : impact d’un retournement du marché
semblable à celui qui a suivi l’attaque terroriste sur le
World Trade Center.
• L’utilisation des dérivés de crédit
Opérations réalisées dans le cadre du banking book
Dans le cadre de la gestion du portefeuille de BFI, BNP
Paribas utilise des instruments de transfert du risque de
crédit pour couvrir les risques pris individuellement, réduire
la concentration du portefeuille ou réduire les pertes
maximales par la titrisation. Par ailleurs, des opérations
d’achat de risque sont effectuées dans le cadre d’une
stratégie de diversification du portefeuille et d’utilisation du
capital, en veillant à obtenir un rapport (risque / rendement)
adéquat.
Ces opérations sont centralisées par le service BFI Portfolio
Management qui s’est doté d’une procédure de gestion du
risque particulière pour les risques de crédit générés par les
instruments dérivés.
Opérations réalisées dans le cadre du trading book
Les dérivés peuvent être utilisés, pour se couvrir
uniquement, par les différentes équipes de trading qui sont
exposées au risque de crédit. En outre, BNP Paribas est un
négociant actif de dérivés de crédit pour répondre aux
besoins de sa clientèle, soit sous forme de transactions
portant sur des instruments simples (tels que les “credit
default swaps”), soit en structurant des profils de risque
complexes “sur mesure”. Située au sein du métier Fixed
Income, une plate-forme spécifique de recherche, de
structuration et de trading est dédiée à ce négoce. Comme
pour toute activité de négoce, elle procède à des achats
comme des ventes de protection, la position nette étant
encadrée par des limites précises.
Une importante infrastructure de support est mise en place
pour l’exécution de ces opérations avec une équipe middleoffice,
une équipe back-office, une équipe de développement
informatique.
Au sein de GRM, les risques de marché provenant de ces
produits sont suivis par le département Market Risk de
façon similaire aux autres risques liés aux instruments
dérivés. Le risque de contrepartie induit entre aussi dans le
cadre normal de la gestion des risques.