De securitisatie van KFN - Stibbe

w 26254 18-10-2006 12:02 Pagina 19
De commanditaire vennootschap als fiscaal vriendelijk beleggingsinstrument
worden belast. Daar staat als belangrijk voordeel
tegenover dat het verlies van de inleg (zij het gemaximeerd;
zie ‘Fiscale positie van de commanditaire vennoot’)
ten laste van het overige box 1-inkomen kan
worden gebracht. Een ander belangrijk voordeel van
box 1 is dat de commanditaire vennoot in aanmerking
komt voor willekeurige afschrijvingen. Dat
betekent dat bedrijfsmiddelen fiscaal versneld mogen
worden afgeschreven, zodat in de beginperiode van
het project fiscaal verliezen ontstaan die onmiddellijk
in aftrek kunnen worden gebracht op het overige box
1-inkomen.Vooral voor hogere inkomens is dit een
aantrekkelijke optie. Door deze fiscale subsidie wordt
het risico van risicovolle beleggingen immers voor
een groot gedeelte afgewenteld op de fiscus. Niet alle
investeringen komen in aanmerking voor willekeurige
afschrijvingen, maar alleen aangewezen onroerende
zaken.Voorbeelden zijn zeeschepen en door
startende ondernemers aangeschafte onroerende
zaken. Ook op bepaalde milieu-investeringen mag
fiscaal willekeurig worden afgeschreven. Naast de
willekeurige afschrijvingen kan de commanditaire
vennoot quasi-ondernemer in aanmerking komen
voor energie-investeringsaftrek en milieu-investeringsaftrek.
Ook hiervoor geldt dat alleen aangewezen
bedrijsmiddelen voor deze faciliteit in aanmerking
komen. Enkele voorbeelden van aangewezen
investeringen zijn investeringen ten behoeve van
energiebesparing in bouwwerken, investeringen in
warmte-krachtinstallaties en windmolens. De willekeurige
afschrijvingen en de energie- en milieuinvesteringsaftrek
gelden alleen voor specifieke
onroerende zaken. Een belegging in een vastgoed-
CV komt in meeste gevallen daarom niet in aanmerking
voor deze faciliteiten.
Enkele afwegingen tussen box 1 en box 3
De belegger in een vastgoed-CV kan voor de
moeilijke fiscale keuze komen te staan, te beleggen in
een box 1- of box 3-participatie. De factoren die bij
afweging van die keuze een rol spelen, is in elk individueel
geval verschillend. Het voordeel van een box
3-belegging is dat de gezamenlijke druk van de vennootschapsbelasting
en de inkomstenbelasting lager
ligt dan de inkomstenbelastingdruk van box 1. Bij
hoog rendement kan dit verschil aanzienlijk zijn. Het
verschil tussen box 3 en box 1 zal in de toekomst nog
groter worden als de plannen om de vennootschapsbelasting
te verlagen werkelijkheid worden. Een
belegging in box 1 heeft het nadeel dat de inkomsten
progressief zijn belast met inkomstenbelasting die kan
oplopen tot 52%. Daar staat tegenover dat een eventueel
verlies ten laste van het overige box 1-inkomen
kan worden gebracht.Vooral voor de hogere inkomens
kan hierdoor het beleggingsrisico voor een
groot gedeelte worden afgewenteld op de fiscus. Het
besloten karakter van een CV heeft als belangrijk
nadeel dat de participatie moeilijk verhandelbaar is.
Dat geldt vooral voor beleggers met een minder
lange adem. Bovendien rijst de vraag hoe de prijs van
de participatie wordt vastgesteld op het moment dat
uittreding wel tot de mogelijkheden behoort.
Hoewel voor de fiscale afweging wellicht minder
relevant, moet de particuliere belegger in een box 1-
participatie er rekening mee houden dat hij als winstgenieter
voor de inkomstenbelasting verplicht is
elektronisch aangifte te doen. Dit levert voor veel
beleggers praktische problemen op. De Staatsecretaris
van Financiën heeft weliswaar toegezegd de elektronische
aangifte voor CV’s te vereenvoudigen, maar
tot op heden is die toezegging nog niet geconcretiseerd.
De film-CV
Algemeen
In 1997 is op gezamenlijk initiatief van de
ministeries van Economische Zaken, Financiën en
Onderwijs, Cultuur en Wetenschap een samenhangend
pakket maatregelen ontwikkeld om de Nederlandse
filmindustrie te stimuleren. Destijds is uitdrukkelijk
afgesproken dat het aangekondigde pakket
maatregelen niet was gericht op het verlenen van
langlopende staatssteun aan de filmsector. In beginsel
zouden de maatregelen vijf jaar van kracht blijven.
Het oorspronkelijke doel van de maatregelen was een
economisch levensvatbare bedrijfstak te creëren.Als
onderdeel van het totaalpakket werd een aantal flankerende
fiscale maatregelen getroffen. Die maatregelen
bestonden uit 1. de mogelijkheid willekeurig af te
schrijven op de voortbrengingskosten van films en 2.
een besluit waarin is opgenomen hoe participaties in
een filmproductie via een commanditaire vennootschap
worden behandeld (Besluit van 7 december
1998, nr. DB98/1382M, BNB 1999/43).
Door de invoering van de Wet IB 2001 werden
beleggingen in film-CV’s veel minder aantrekkelijk.
Dit werd als ongewenst beschouwd en na diverse
overgangsmaatregelen heeft de filmlobby weten te
bereiken dat de film-CV structureel wordt voortgezet.
Er is 20 miljoen euro belastinggeld per jaar voor
uitgetrokken. In het Belastingplan 2006 is hier concreet
invulling aan gegeven door de bestaande fiscale
regeling aantrekkelijker te maken.
De fiscale faciliteiten voor investeringen in films
worden geëffectueerd door middel van een besloten
O & F
19
Nr. 72 / oktober 2006