De securitisatie van KFN - Stibbe

w 26254 18-10-2006 12:02 Pagina 20
De commanditaire vennootschap als fiscaal vriendelijk beleggingsinstrument
Nr. 72 / oktober 2006 O & F
20
film-CV. Particuliere beleggers treden toe als commanditaire
vennoot en dragen voor een groot
gedeelte bij aan de productiekosten van de film.
Omdat gebruik wordt gemaakt van een besloten CV
en de productie van een film als onderneming wordt
beschouwd, worden de commanditaire vennoten als
quasi-ondernemers aangemerkt. Dit betekent dat de
inkomsten progressief worden belast in box 1. Daar
staat tegenover dat ze in aanmerking komen voor de
fiilminvesteringsaftrek (FIA) en de willekeurige
afschrijvingen (WA). Per 1 januari 2006 is de filminvesteringsaftrek
(FIA) verhoogd tot 55% en heeft er
een versoepeling van de desinvesteringsbijtelling
plaatsgevonden. Daarnaast is nog een tweetal specifieke
maatregelen genomen die ik hierna zal bespreken.
Uitbreiding maximale verliesverrekening
Aan een commanditaire deelname kleeft het
nadeel dat het verlies is gemaximeerd tot het bedrag
van de commanditaire deelname (zie ‘Fiscale positie
van de commanditaire vennoot’). Om de regeling
aantrekkelijker te maken, is het maximaal in aanmerking
te nemen verlies verruimd met een bedrag ter
grootte van 30% van de inleg dan wel, indien dat
lager is, met een bedrag ter grootte van 30% van de
grondslag waarover filminvesteringsaftrek (FIA) is
berekend. Het voordeel hiervan is dat er voor commanditaire
vennoten in een film-CV meer ruimte
ontstaat om naast de FIA ook nog willekeurige
afschrijvingen (WA) toe te passen zonder dat daar
enige opbrengsten uit de film-CV tegenover hoeven
te staan. In feite betekent dit een verhoging van de
fiscale subsidie.
Filmexploitatievrijstelling
Deze vrijstelling houdt in dat een gedeelte van de
met een zelf voortgebrachte film behaalde omzet
(exclusief BTW) niet tot de belaste winst wordt gerekend.
De vrijstelling bedraagt maximaal een omzet
ter grootte van 55% van de voortbrengingskosten
waarover FIA is genoten (artikel 3.12a Wet IB 2001).
Met deze vrijstelling wordt beoogd een faciliteit te
bieden die aanhaakt bij de doelstelling van de filmonderneming
met de exploitatie van de film opbrengsten
te genereren. Boekwinsten of -verliezen
die worden behaald bij gehele of gedeeltelijke vervreemding
van een film, worden niet gerekend tot de
bij de exploitatie van de film behaalde omzet. De
vrijstelling geldt eerst voor de omzet die wordt genoten
na het tijdstip dat de film met toepassing van het
regime van WA volledig is afgeschreven tot een boekwaarde
van nihil. Omzet van voor dat tijdstip mag
worden toegerekend aan het restant van de willekeurige
afschrijving.
Film-CV geen goed idee
De film-CV is een schoolvoorbeeld van disproportioneel
ingewikkelde regelgeving. Om de regeling
voor beleggers aantrekkelijk te maken, is de maximale
verliesverrekening opgerekt, is er een filmexploitatievrijstelling
ingevoerd, kan willekeurige worden
afgeschreven op de voortbrengingskosten en
komt een gekwalificeerde filmproductie in aanmerking
voor filminvesteringsaftrek.Als slagroom op dit
fiscale toetje geldt een soepele desinvesteringsbijtellingsregeling.
Hierdoor is de film-CV toch vooral een
fiscaal gedreven beleggingsproduct geworden.
Ook de uitvoering van de regeling is gecompliceerd.
Om de regeling budgettair in de hand te houden
en controleerbaar te maken, moet SenterNovem
verklaren dat er sprake is van een gekwalificeerde
filmproductie. Dit geschiedt op basis van een AmvB
waarin tal van voorwaarden zijn opgenomen. Na een
positieve beslissing van SenterNovem zal overleg
moeten worden gepleegd met de inspecteur. Beleggers
willen immers zekerheid over de fiscale gevolgen.
Met de inspecteur wordt daarom een winstvaststellingsovereenkomst
gesloten. Het zal duidelijk zijn
dat dit alles gepaard gaat met aanzienlijke kosten voor
(fiscale) advisering. De wetgever is zich er overigens
wel van bewust dat de regeling ingewikkeld is. Het
voornemen bestaat daarom een variant van filmstimulering
in te voeren die is gebaseerd op belastingheffing
in box 3 in combinatie met een garantiefonds
of generieke subsidie. De invoering hiervan zal echter
nog wel even op zich laten wachten.
Concluderende opmerkingen
De belegger in een CV wordt vaak een verleidelijke
fiscale worst voorgehouden. De fiscaliteit is echter
maar één van de factoren die bij een belegging in
de afweging moeten worden betrokken.Veel belangrijker
zijn de commerciële risico’s die met een belegging
worden gelopen. Die risico’s zijn bij vastgoed-
CV’s aanzienlijk. Bovendien moet de belegger zich
goed realiseren dat zijn participatie risicodragend
vermogen is waardoor hij zijn gehele inleg kan verspelen.
Dat neemt niet weg dat de CV als beleggingsvehikel
aantrekkelijker kan zijn dan beleggingen in
een aandelenvennootschap (NV of BV). De CV biedt
meer fiscale flexibiliteit dan aandelen die voor particuliere
beleggers per definitie in box 3 vallen. De
keuze tussen een box 1-belegging en box 3-belegging
is overigens verre van eenvoudig. Daar is deskundige
hulp bij nodig.