Download report - Menon

INTERVJU«Det er ikke jeg som er sjefenfor Petroleumsfondet»Intervju med Knut N. Kjær – Direktør i Norges BankAV LEO A. GRÜNFELD...................................Før jeg avslutter intervjuet med Knut N.Kjær spør jeg, som seg hør og bør, omdet er noe han synes vi bør få med sånnhelt på slutten. Kjær ser alvorlig på megog sier at det er merkelig at jeg ikke harstillt ett eneste spørsmål om den godeavkastningen på Petroleumsfondetsinvesteringer. Jeg har rett og slett tattdet for gitt at alle kjenner til fondetsimponerende evnen til å få penger til åyngle. Men for ordens skyld: Vedutgangen av tredje kvartal 2005 kunneKnut N. Kjær og hans ansatte vise tilmer enn 5% høyere avkastning enn detman har oppnådd i den såkalte referanseporteføljen.Det er ikke mindre ennimponerende når man samtidig vet atrisikoprofilen til Statens Petroleumsfonder svært moderat.Da er det kanskje ikke så rart at det ervanskelig å oppdrive kritiske oppslagom Statens petroleumsfond. I ny og neer det noen som peker på at fondetinvesterer i uetisk virksomhet. Menogså på dette området står nå fondetfrem som et foregangseksempel. Finansdepartementethar opprettet et etisk rådog fastsatt etiske retningslinjer med kriterierfor hvilke selskaper man skalunnlate å investere i. Enkelte aktørerkritiserer fondet for ikke å investere iNorge, men dette har jo vært et viktigpolitisk premiss helt siden fondet bleopprettet.Vår erfaring er at det erspesialiserte og fokuserteforvaltningsmiljøer, de somvelger ut nisjer som harstørst sannsynlighet for ålykkes. Så langt ser vi barenoen få miljøer i Norge somer aktuelle for oss.Så hva skal en kritisk åpning på intervjuetta tak i? Jeg roter frem et gammeltsitat fra Svein Gjedrem fra 2002, derhan sier følgende:Det er viktig for oss at det er et godtkapitalforvaltningsmiljø i Norge og Skandinavia.Det er i vår generelle interesse,særlig med hensyn til rekruttering.Men Knut Kjær! Når man ser på hvemsom tildeles eksterne forvaltningsmandaterfor fondet, så er kun 1 av oppmot 40 forvaltere norsk. Hvordan stemmerdette overens med Gjedremsutsagn?- Vi skal drive etter forretningsmessigeprinsipper og er også ansvarlige forresultatene hos de eksterne forvalternevi velger. Den krevende oppgaveninnen kapitalforvaltning er å skapemerverdi over tid. Med det mener jegavkastning som overstiger dengjennomsnittlige avkastningen i markedetog som man kan oppnå enkeltog billig ved indeksforvaltning. Vibruker store ressurser på å finne deforvalterne som har potensiale til åoppnå meravkastning i de internasjonalekapitalmarkedene. Vi har vært ikontakt med mer enn 1000 miljøerde seneste årene. Vår erfaring er at deter spesialiserte og fokuserte forvaltningsmiljøer,de som velger ut nisjerØKONOMISK FORUM NR. 9 2005 // 5