FABIO AUGUSTO BREDDA CARRARA ANÁLISE DA ... - PRO

10.3 Cálculo da taxa de desconto (WAAC)
Para o cálculo da taxa de desconto será utilizada a metodologia WAAC (Weighted Average Cost
of Capital – Custo de Capital Médio Ponderado) que já foi comentada no capítulo 2 sobre a
metodologia do fluxo de caixa descontado.
O método WAAC engloba a remuneração de todo o capital da empresa e, como tal, abrange tanto
a parcela da remuneração relativa ao capital próprio da empresa quanto ao capital de terceiros.
Em suma, a WAAC separa o custo de capital da empresa em duas componentes:
1) Custo de Capital Próprio da empresa - avalia o custo de oportunidade da empresa em
investir em outro projeto de risco similar ao estudado.
2) Custo da dívida – é o custo que avalia basicamente a taxa em que a empresa consegue
tomar dinheiro emprestado.
Segundo MARTIN e PETTY o cálculo da WAAC fica da seguinte forma:
Onde,
D E
WAAC = CD
× ( 1−
t)
× ( ) + CC
× ( )
V V
Cd = Custo do capital de terceiros (custo da dívida)
Cc = Custo do capital próprio
t = alíquota de impostos
D = total do valor da empresa financiado por capital de terceiros
E = total do valor da empresa financiado por capital próprio
V = D+ E = valor total da empresa
Será considerado para análise do modelo de viabilidade que a suposta operadora não se utilizará
capital de terceiros para o financiamento do investimento e que todo o capital utilizado será
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