FABIO AUGUSTO BREDDA CARRARA ANÁLISE DA ... - PRO

Subtraindo a depreciação do EBITDA chega-se ao EBIT (Earnings before Interest and Taxes),
que também é conhecido como o Lucro antes dos Juros e Impostos.
Uma das premissas assumidas para este modelo de viabilidade é que o investidor não teria
necessidades de capital, ou seja, todo o desembolso de caixa para o empreendimento viria do
investidor sem a necessidade de empréstimos. Isto será clarificado no momento do cálculo da
taxa de desconto. Por esse motivo, o valor de juros fica zerado no demonstrativo de resultados.
Após a dedução dos juros, o próximo passo é o cálculo do imposto de renda a ser pago, para que
se chegue finalmente ao lucro líquido da operação.
Para o cálculo do imposto de renda considerou-se a alíquota de 32,4% determinada pela Receita
Federal. O cálculo é simples: basta deduzir 32,4% do EBT (Earnings Before Taxes). Entretanto,
quando a empresa dá prejuízo o pagamento do imposto de renda não é efetuado. Percebe-se no
demonstrativo de resultados que até o ano de 2009 a empresa não gerou lucro e não há dedução
do imposto de renda. Por esse motivo, a Receita Federal permite a criação do “Fundo de Perdas
Acumuladas”, permitindo um crédito de IR aos anos posteriores em razão dos prejuízos dos anos
anteriores. Assim sendo, a empresa que apresentar perdas acumuladas poderá descontar do valor
base para o cálculo do imposto de renda as perdas registradas nos períodos anteriores. Contudo,
está dedução está limitada a 30% do resultado do período em questão.
Segue o exemplo para 2011:
Base do IR = EBT (Lucro antes dos impostos) – Desconto por perdas
Desconto por perdas = Fundo de perdas acumuladas (limitado a 30% do EBT)
EBT (2011) = R$ 49,9 MM
Fundo de perdas acumuladas = R$ 34,5MM
Fundo de perdas acumuladas > 30% x R$ 49,9 MM = R$ 15,0MM
Como o fundo de perdas acumuladas supera o limite determinado, o valor a ser deduzido será
igual ao limite máximo de 30% do EBT:
97