FABIO AUGUSTO BREDDA CARRARA ANÁLISE DA ... - PRO

2.2 As vantagens do fluxo de caixa descontado
Neste item, será exposta a vantagem do método do fluxo de caixa descontado frente à abordagem
tradicional contábil.
Para COPELAND, KOLLER e MURRIN (2000) a metodologia do fluxo de caixa descontado
permite uma visão mais sofisticada e confiável do valor da empresa comparado à abordagem
contábil de múltiplos ganhos.
Segue a definição básica das duas formas de análise:
• A abordagem contábil apenas considera múltiplos de lucros contábeis de uma dada
empresa. Através dessa análise o que importa são os múltiplos de ganhos de curto prazo,
que normalmente são comparados frente a estimativas do mercado.
• Na metodologia do fluxo de caixa descontado, o valor da empresa é equivalente ao fluxo
de caixa da empresa descontado na taxa de risco em que a empresa está inserida.
Segundo COPELAND, KOLLER e MURRIN (2000) o grande problema da metodologia de
múltiplos ganhos para valoração de empresas é que ela não mede o que realmente importa para os
investidores, os investidores não conseguem comprar nada com apenas lucros contábeis. Apenas
o fluxo de caixa livre gerado pela empresa pode ser utilizado para consumo e novos
investimentos.
Segue a comparação dos demonstrativos de resultados de duas companhias fictícias que ajudará a
entender melhor este conceito:
18