BVI Position zum Entwurf der Verordnung über Risikomanagement ...

Entwurf
Anlage 2 zur BVI-Stellungnahme
dienen, und die Vermögensgegenstände, denen sie direkt zugeordnet sind, dürfen bei der
Berechnung nach § 23 Absatz 1 unberücksichtigt bleiben. Sichert ein Kreditderivat nur einen
Teil des Kreditrisikos des zugeordneten Vermögensgegenstands ab, so ist der verbleibende
Teil in die Berechnung der Auslastung der Ausstellergrenzen einzubeziehen.
(3) Die Einhaltung der Ausstellergrenzen nach Anrechnung und Verrechnung der Derivate
muss gewährleistet sein, so dass das tatsächliche Exposure des Investmentvermögens
gemäß den Ausstellergrenzen diversifiziert ist. Zusätzlich müssen beim Einsatz von Total
Return Swaps oder Derivaten mit ähnlichen Eigenschaften, die das tatsächliche Exposure
des Investmentvermögens überwiegend beeinflussen, unabhängig von Verrechnungen,
sowohl die direkt von dem Investmentvermögen gehaltenen Vermögensgegenstände
(Grundinvestment), als auch die Basiswerte der Derivate den Ausstellergrenzen
entsprechen.
Unterabschnitt 2
Liquiditätsrisiko und Kontrahentenrisiko
§ 25 Abschluss und Bewertung eines OTC-Derivats
(1) Derivate, die nicht zum Handel an einer Börse zugelassen oder in einen anderen
organisierten Markt einbezogen sind (OTC-Derivate), darf die Kapitalverwaltungsgesellschaft
nur mit geeigneten Kreditinstituten oder Finanzdienstleistungsinstituten auf der Grundlage
standardisierter Rahmenverträge tätigen.
(2) Die Kapitalverwaltungsgesellschaft hat eine transparente und faire Bewertung der OTC-
Derivate auf täglicher Basis sicherzustellen, die den Risiken der OTC-Derivate, deren Art
und Komplexität Rechnung trägt und die Vorgaben der §§ 22 und 24 der Investment-
Rechnungslegungs- und Bewertungsverordnung erfüllt. Schließen Verfahren für die
Bewertung von OTC-Derivaten die Durchführung bestimmter Aufgaben durch Dritte ein,
müssen die in § 36 des Kapitalanlagegesetzbuches und § 4 Absatz 2 der Investment-
Verhaltens- und Organisationsverordnung niedergelegten Anforderungen erfüllt werden. Die
Risikocontrolling-Funktion nach § 10 der Investment-Verhaltens- und
Organisationsverordnung ist bei der Bewertung von OTC-Derivaten angemessen zu
beteiligen. Die OTC-Derivate müssen jederzeit zu einem angemessenen Zeitwert veräußert,
liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
§ 26 Kündbarkeit von Wertpapier-Darlehen und Pensionsgeschäften
(1) Die Kapitalverwaltungsgesellschaft muss jederzeit zur Kündigung und Beendigung eines
Wertpapier-Darlehens berechtigt sein. Alle im Rahmen des Wertpapier-Darlehens
übertragenen Wertpapiere müssen jederzeit zurückübertragen werden können.
(2) Die Kapitalverwaltungsgesellschaft muss jederzeit zur Kündigung und Beendigung eines
Pensionsgeschäftes berechtigt sein. Im Falle eines umgekehrten Pensionsgeschäftes
(Reverse-Repo-Geschäft) muss jederzeit der volle Geldbetrag zurückgefordert werden
können oder der angelaufene Geldbetrag in Höhe des Marktwertes des Reverse-Repo-
Geschäfts. Bei Rückforderbarkeit zum Marktwert, ist der Marktwert des Reverse-Repo-
Geschäfts bei der Bewertung des Nettoinventarwertes des Investmentvermögens
anzusetzen. Im Falle eines einfachen Pensionsgeschäftes (Repo-Geschäft) müssen
jederzeit die dem Repo-Geschäft zugrundeliegenden Wertpapiere zurückgefordert werden
können.
Derivateverordnung – Stand des Entwurfs: 14.05.2013