BVI Position zum Entwurf der Verordnung über Risikomanagement ...

Anlage 3 zur BVI-Stellungnahme
onsvorgabe nach Satz 1 Nummer 7 konkretisierenden, Begrenzungen auf 20% nach Satz 2
und 3. Eine Diversifikation der Sicherheiten im Sinne von Satz 1 Nummer 7 sollte jedoch
grundsätzlich auch Spezial-AIF gegeben sein. Satz 5 sieht eine Abweichungsmöglichkeit
von Satz 1 Nummer 10 bei Nutzung eines nach § 202 KAGB anerkannten Wertpapier-
Darlehenssystem vor. Bei dem derzeit anerkannten System hat formal nicht die Kapitalverwaltungsgesellschaft,
sondern die Wertpapiersammelbank, die das System bedient, ein umfassendes
Durchgriffsrecht auf die Sicherheiten. Absatz 7 setzt Artikel 43 Absatz 3 der
Richtlinie 2010/43/EU, Box 26 der CESR Guidelines und Nummer 43 der ESMA Leitlinien zu
ETF um.
Absatz 8
Absatz 6 legt in Übereinstimmung mit Box 26 Nummer 2 der CESR Guidelines und Nummer
43 Buchstabe j der ESMA Leitlinien zu ETF fest, dass die Sicherheit durch das Investmentvermögen
grundsätzlich nicht re-investiert werden dürfen. Eine Ausnahme besteht nur für
explizit in der Vorschrift genannte Sicherheiten, für die ein geringeres Risikoprofil angenommen
wird.
Absatz 9
Nach Absatz 6 sind angemessene Haircuts bei den Sicherheiten vorzunehmen. Die konkrete
Höhe wird nicht vorgegeben sondern in die Verantwortung der Kapitalverwaltungsgesellschaft
gestellt. Nach Absatz 9 muss die Kapitalverwaltungsgesellschaft eine Haircut-
Strategie festlegen. Diese muss auf einzelne Arten von Vermögensgegenständen abgestimmt
sein und deren Spezifika bspw. bezüglich Ausfallrisiko und Volatilität berücksichtigen.
Die Vorschrift setzt Nummer 46 der ESMA Leitlinien zu ETF um.
Absatz 10
Nach Absatz 10 sind Risiken im Zusammenhang mit der Sicherheitenverwaltung im Risikomanagementprozess
zu berücksichtigen. Die Vorschrift setzt Nummer 43 Buchstabe f der
ESMA Leitlinien zu ETF um.
Absatz 11
Absatz 11 spezifiziert, wie bereits oben erwähnt, dass die Vermögensgegenstände bzw.
Barmittel, die das Investmentvermögen im Rahmen von Pensionsgeschäften erhält, als Sicherheiten
im Sinne dieser Vorschriften gelten und damit ebenfalls den Qualitätsanforderungen
an die Sicherheiten und auch dem Re-Investitionsverbot unterliegen. Der Absatz setzt
Nummer 42 der ESMA Leitlinien zu ETF um.
Absatz12
Absatz 12 legt fest, dass der Anrechnungsbetrag für das Kontrahentenrisiko bei der Berechnung
der Gesamtgrenze von § 206 Absatz 5 KAGB zu berücksichtigen ist.
Absatz 13
Nach Absatz 8 gelten Konzernunternehmen im Hinblick auf die Begrenzung des
Kontrahentenrisikos als eine Risikoeinheit. Nach der Überarbeitung des § 290 des Handelsgesetzbuches
wird jedoch nun auf dieses Konsolidierungskonzept der „möglichen Beherr-