BVI Position zum Entwurf der Verordnung über Risikomanagement ...
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Anlage 3 zur <strong>BVI</strong>-Stellungnahme<br />
Absatz 2 wurde im Zuge <strong>der</strong> Umsetzung von Artikel 44 <strong>der</strong> Richtlinie 2010/43/EU angepasst.<br />
Die Vorgaben spiegeln jedoch <strong>über</strong>wiegend Anfor<strong>der</strong>ungen <strong>der</strong> Investment- Rechnungslegungs-<br />
und Bewertungsverordnung wi<strong>der</strong>. Zusätzlich soll die Risikocontrolling-Funktion angemessen<br />
in die Bewertung einbezogen werden bzw. diese unterstützen. Interaktionen zwischen<br />
<strong>der</strong> bewertenden Funktion und <strong>der</strong> Risikocontrolling-Funktion sind auch notwendig um<br />
Konsistenz zwischen Bewertungsmodellen und Risikomodellen insbeson<strong>der</strong>e bezüglich<br />
OTC-Derivate, aber auch <strong>der</strong> Bewertung strukturierter o<strong>der</strong> illiqui<strong>der</strong> Produkte sicherzustellen.<br />
Die Risikocontrolling-Funktion <strong>über</strong>prüft <strong>zum</strong>indest die Bewertungsmodelle und –<br />
verfahren und die Bewertung <strong>der</strong> OTC-Derivate.<br />
Zu § 26 (Kündbarkeit von Wertpapier-Darlehen und Pensionsgeschäften)<br />
Die Vorschrift setzt die Nummern 30 bis 34 <strong>der</strong> ESMA Leitlinien zu ETF um.<br />
Absatz 1<br />
Absatz 1 regelt, dass Wertpapier-Darlehen durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft je<strong>der</strong>zeit<br />
kündbar sein müssen und die Wertpapiere damit je<strong>der</strong>zeit zurückgefor<strong>der</strong>t werden können.<br />
Ein Wertpapier-Darlehen kann damit nicht mehr für eine bestimmte Zeit erfolgen. Die<br />
Rückgabe muss innerhalb <strong>der</strong> üblichen Abwicklungszeit erfolgen. Hintergrund ist die Sicherstellung<br />
<strong>der</strong> täglichen Liquidität des Investmentvermögens und die Dispositionsmöglichkeit<br />
<strong>über</strong> die Wertpapiere. Bei fehlen<strong>der</strong> Dispositionsmöglichkeit wäre das Investmentvermögen<br />
an<strong>der</strong>nfalls den Marktrisiken <strong>der</strong> Wertpapiere ausgesetzt, ohne auf Än<strong>der</strong>ungen durch Veräußerung<br />
reagieren zu können.<br />
Absatz 2<br />
Umgekehrte Pensionsgeschäfte sind im Gegensatz zu Wertpapier-Darlehen weiterhin auch<br />
„fix-term“ möglich und müssen nicht zwangsläufig „overnight“ abgeschlossen werden. Nach §<br />
203 ist eine Laufzeit von bis zu 12 Monaten möglich. Allerdings muss auch hier die je<strong>der</strong>zeitige<br />
Kündbarkeit sichergestellt sein. Die Kündigung kann dann jedoch bei Reverse-Repo-<br />
Geschäften <strong>zum</strong> aktuellen Marktwert erfolgen, so dass Abschläge möglich sind.<br />
Absatz 3<br />
Nach Absatz 3 kann bei einem fix-term Repo mit Laufzeit von bis zu einer Woche in diesem<br />
speziellen Fall die Kündbarkeit und Rückfor<strong>der</strong>barkeit bereits ausreichend angenommen<br />
werden, bzw. muss nicht separat geregelt werden.<br />
Absatz 4<br />
Absatz 4 regelt die Ausnahmen für Sonstige Investmentvermögen und Spezial-AIF mit festen<br />
Anlagebedingungen, die nach § 221 Absatz 7 bzw. des § 284 Absatz 2 KAGB von den Vorgaben<br />
abweichen können.<br />
Absatz 5<br />
Absatz 5 ist weitestgehend klarstellend. Die Geschäfte sind im Liquiditätsrisikomanagement<br />
zu berücksichtigen.
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