BVI Position zum Entwurf der Verordnung über Risikomanagement ...

Anlage 3 zur BVI-Stellungnahme
tion des Investmentvermögens (die Zinssensitivität des Investmentvermögens als gewichteter
Durchschnitt) stimmt regelmäßig mit der Zielduration überein. Nur unter Stressbedingungen
kann es zu Abweichungen kommen, woraufhin die Zusammensetzung des Investmentvermögens
wieder anzupassen wäre.
mathematische Formel Quelle: BaFin
ist der Marktwert des zugrundeliegenden Basiswertes.
Das berechnete Basiswertäquivalent entspricht dann dem Betrag, der zu einer entsprechenden
direkten Investition in ein Kassainstrument aufgewendet werden müsste, um das gleiche
Risikoprofil zu erzielen.
Absatz 3
Nach Absatz 3 werden zunächst innerhalb jedes Laufzeitbandes Long- und Short-Positionen
miteinander verrechnet. Marktgegenläufige Positionen, d.h. in diesem Fall Derivate mit einer
gegenläufigen Zinsbindungsrichtung, weisen hierzu wieder negative Werte auf. Die Summe
ergibt somit den verrechneten Restwert, d.h. die „offene Bandposition“.
Absatz 4
Anschließend können nach Absatz 4 die offenen Bandpositionen zwischen zwei jeweils direkt
aneinander angrenzenden Laufzeitbändern verrechnet werden, d.h. die offenen Bandpositionen
zwischen Laufzeitband 1 und 2, 2 und 3 sowie 3 und 4. Der sich jeweils ergebende
Restwert wird als „offene Position zweier angrenzender Bänder“ bezeichnet.
Absatz 5
Im nächsten Schritt können die offenen Positionen zweier angrenzender Bänder wiederum
verrechnet werden, jedoch nur die Positionen aus Band 1 und 3 sowie Band 2 und 4.
Absatz 6
Absatz 6 bestimmt, wie sich der Anrechnungsbetrag für das Marktrisiko zusammensetzt. Der
Anrechnungsbetrag ergibt sich nicht nur als Summe der absoluten Werte der verbleibenden
offenen Positionen, vielmehr sind auch die ausgeglichenen Positionen -jedoch nicht vollständig-
mit einzubeziehen. Die zugehörigen Gewichtungsfaktoren basieren auf den Korrelationen
zwischen den Laufzeitbändern. Die Gewichtungsfaktoren steigen mit den Laufzeitunterschieden,
da der tatsächliche Absicherungscharakter abnimmt.
Dieses Verfahren führt jedoch nur im Fall geringfügiger Parallelverschiebungen der relevanten
Zinskurve zu richtigen Ergebnissen und ist daher nur vor dem Hintergrund umfassender
Regelungen zum Risikomanagement zu verantworten.
Zu § 21 (Wiederanlage von Sicherheiten)
Zu den Absätzen 1 bis 4
§ 21 wurde im Zuge der Umsetzung des Artikel 41 Absatz 4 der Richtlinie 2010/43/EU sowie
Box 9 der CESR Guidelines eingefügt.