Verkaufsprospekt - Putnam Investments

4. Devisenterminkontrakte
Devisenterminkontrakte werden entweder dazu eingesetzt, die Währungsrisiken von auf andere als die Basiswährung des Teilfonds
lautenden Festzinstiteln abzusichern (diese Strategie wird für die abgesicherten Klassen des Teilfonds angewandt) oder zum aktiven
Overlay-Management von Währungseinschätzungen in Bezug auf das Währungsrisiko des Teilfonds aus der Anlage in ausländische Märkte.
So können Fondsmanager beispielsweise gegenüber den Rentenmärkten bestimmter Länder positiv eingestellt sein, jedoch die Währung
der betreffenden Länder negativ einschätzen.
5. Credit Default Swaps
Single Name Credit Default Swaps (CDS), Credit Default Swap-Indizes (CDX) und Credit Default Swap-Indextranchenprodukte werden
dazu verwendet, Positionen in bestimmten Schuldtiteln zu erwerben, wenn es effizienter ist, die Derivate über den Kassemarkt einzusetzen.
Eine Indextranche ist ein Bestandteil des gesamten CDS-Indexes. Der CDS-Index wird zunächst durch eine Sammlung einzelner Credit
Default Swaps gebildet und anschließend so strukturiert, dass mehrere Tranchen mit unterschiedlichem Risikograd entstehen, die darauf
basieren, welcher Rang den Verlusten im gesamten CDS-Index zugeordnet wird. Tranchen-Stopppunkte (Schutz-Prozentsätze) sind
standardisiert, und alle Trades basieren auf einem gemeinsamen CDS-Index (z. B. 125 Namen für CDX Investment Grade N.A.), für den
Marktdaten verfügbar sind. Üblicherweise wird der Einsatz dieser Instrumente vor allem durch Überlegungen zur Liquidität und zum
relativen Wert gerechtfertigt. Zu dieser Kategorie zählen auch Swaps, bei denen das zugrunde liegende Finanzinstrument eine Anleihe (wie
oben), ein Darlehen (Darlehens-CDS) oder ein Instrument sein kann, dem ein anderer Index zugrunde liegt (z. B. Home Equity Asset-Backed
(ABX) oder Commercial Mortgage-Backed (CMBX) Referenzanleihen). Weitere Indizes sind Kreditkartendarlehen, Studentendarlehen und
Autokredite.
6. Inflationsgebundene Derivate (z. B. Inflationsswaps)
Inflationsswaps werden entweder zum Aufbau oder zur Absicherung von Inflationsrisiko eingesetzt, das implizit in allen Zinsprodukten
vorhanden ist, oder um Fehlbewertungen zwischen nominalen und erwarteten realen Zinssätzen auszunutzen.
7. Currency Basis Swaps
Currency Basis Swaps sind eine Kombination aus Zins- und Währungsswaps, die es zulassen, dass Anlagen in festverzinslichen Instrumenten
in einer Währung in Zinszahlungen auf variabler Basis in einer anderen Währung umgewandelt werden. Sie ermöglichen das effektive
Hedging von Anleihen in Fremdwährungen mit Hilfe eines einzigen Instruments.
8. Total Return Swaps
Total Return Swaps werden dazu verwendet, unverzüglich Positionen in einem Wertpapier oder einem umfangreichen und breit gestreuten
Wertpapierkorb (Index) zu erwerben. Ähnlich wie die üblichen Zinsswaps können auch Total Return Swaps auf spezifische Laufzeiten
zugeschnitten werden und Laufzeiten über einen langen Zeithorizont haben. Die Erwägungen hinsichtlich der Risikostreuung und des
relativen Werts sind die Hauptargumente für die Verwendung dieser Instrumente. Zu dieser Kategorie zählen auch Relative Return Swaps
oder Spread Swaps, deren Renditen die Differenz zwischen zwei Anleihekörben widerspiegeln (entweder auf veröffentlichten Indizes oder
individuellen Anleihekörben basieren).
9. Variance Swaps und Volatility Swaps
Variance und Volatility Swaps werden eingesetzt, um eine Sichtweise entweder der zukünftig realisierten Volatilität oder der Differenz
zwischen der impliziten Volatilität und der realisierten Volatilität auszudrücken. Variance Swaps und Volatility Swaps können alle Zinssätze
oder Swapsätze zur Grundlage haben, zusätzlich zu Spreads wie High Yield- oder Investment Grade- Spreads. Der Hauptvorteil von Variance
und Volatility Swaps ist es, von der Volatilität zu profitieren, ohne implizit von der Entwicklung von Zinssätzen oder Spreads abhängig zu sein.
Auch Volatilitäts-Positionen können mithilfe ähnlicher Instrumente eingegangen werden, etwa Terminkontrakten.
Aktien- und Rentenfonds
Fonds, die neben den oben genannten Instrumenten auch in Aktien und Anleihen investieren, können sich ebenfalls in anderen Anlagekategorien
engagieren, sofern Anlageziel und -politik des jeweiligen Fonds dies gestatten. Derartige Engagements werden in der Regel mit folgenden
Instrumenten eingegangen:
1. Derivate auf Rohstoffindizes
Futures, Swaps und strukturierte Notes mit eingebetteten Derivaten auf Rohstoffindizes dienen dem Engagement auf den Rohstoffmärkten,
um das Fondsrisiko zu diversifizieren. Die verwendeten Indizes sind gut diversifizierte, anerkannte Indizes, für die ohne weiteres veröffentlichte
Daten vorliegen, etwa der Goldman Sachs Commodity Index oder der Dow Jones-AIG Commodity Index.
2. Derivate auf Währungen
Neben den oben genannten Devisenterminkontrakten können Futures, Optionen und Swaps auf Devisen eingesetzt werden, um ein
Währungsengagement einzugehen, das über die Absicherung von Währungspositionen oder die Anwendung eines Währungs-Overlay im
Anlageportfolio eines Fonds hinausgeht. Voraussetzung ist, dass das Anlageziel des Fonds entsprechend ausgelegt ist.
Währungsfonds
Fonds, deren Anlagestrategie in erster Linie Deviseninvestitionen vorsieht, können verschiedene Währungsinstrumente einsetzen,
z. B. Devisenterminkontrakte, Währungsoptionen und Basis-Swaps auf Devisen, Varianz- und Volatilitäts-Swaps sowie Terminkontrakte auf
die Volatilität, Korrelations-Swaps (also Swaps, mit denen der Anlageberater seine Einschätzung der Korrelation zwischen zwei oder mehr
Währungen zum Ausdruck bringen kann) oder andere Swap-Geschäfte in Bezug auf verschiedene Währungen.
Mischfonds
Mischfonds setzen sich aus zugrunde liegenden Aktien- und Rentenportfolios zusammen, die Derivate wie in den vorstehenden Abschnitten
beschrieben einsetzen. Neben dem aktiven Aktien- und Schuldtitelrisiko wird das Allokationsrisiko (d. h., Abweichung der Mischung aus Aktien und
Schuldtiteln von der Mischung der Benchmark des Produkts) häufig durch den Einsatz von Aktienindex-Futures und Zins-Futures gemanagt.
Alle Teilfonds dürfen Wertpapiermischformen erwerben. Bei einer Mischform handelt es sich um ein Wertpapier, das zwei oder mehreren
Finanzinstrumenten miteinander kombiniert. Mischformen kombinieren im Regelfall eine traditionelle Aktie oder Anleihe mit einer Option oder
einem Terminkontrakt. Im Allgemeinen ist die bei Fälligkeit oder Rücknahme zahlbare Kapitalsumme oder der Zins einer Mischform (positiv
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