Wirtschaftswoche Ausgabe vom 28.07.2014 (Vorschau)

Politik&Weltwirtschaft
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Physische Reserve außerhalb des Finanzsystems?
Goldkeller der Deutschen Börse
Russland gehöre bei diesen Rohstoffen
zu den weltgrößten Produzenten. Steigende
Rohstoffpreise aber, vor allem steigende
Energiepreise, erzeugen Inflationsdruck.
Die Eskalation im Konflikt zwischen Israel
und der Hamas und die Lage im Norden
Iraks und in Libyen treiben den Ölpreis.
Gold gilt als Krisenprofiteur, und es bietet
Anlegern bei Inflation Schutz vor Kaufkraftverlusten
ihrer Heimatwährung. So
folgten auf die beiden Ölkrisen in den Siebzigerjahren
jeweils starke Preisschübe
beim Gold. Überschießt der Ölpreis aber
nach oben, brechen Konjunktur und Investitionen
ein. Nachdem der Ölpreis zum
Beispiel 2008 auf 150 Dollar pro Barrel
schoss, kollabierte die Weltwirtschaft.
Die Folgen: schwächere Unternehmensgewinne,
höhere Arbeitslosigkeit und
schrumpfende Steuereinnahmen. Die Vermögenspreise
gerieten unter Druck,
Zwangsverkäufe klammer Investoren erhöhten
diesen. Das könnte vorübergehend
auch wieder beim Goldpreis passieren,
wenn etwa an den virtuellen Goldmärkten,
an denen Gold in Form von Derivaten und
börsennotierten Fonds (ETF) gehandelt
wird, Investoren Geld brauchen, um an anderer
Stelle Verluste zu decken.
Dass die physische Nachfrage nach Gold
weltweit einbricht, ist gerade wegen der
dann zunehmenden Verunsicherung der
Anleger unwahrscheinlich. Zumal auch die
Solvenz von Banken wieder hinterfragt
würde. Denn im Abschwung drohen bei ihnen
noch mehr Kredite faul zu werden.
Eine zunehmende Konfrontation des
Westens mit Russland könnte das Systemrisiko
an die Finanzmärkte auch direkt zurückbringen.
Um die Märkte in Unruhe zu
versetzen, reichte vermutlich schon ein
vom Kreml administrierter Zahlungsausfall
eines russischen Unternehmens. Europas
Banken hängen mit am Fliegenfänger.
Laut einer am Mittwoch veröffentlichten
Statistik der Bank für internationalen Zahlungsausgleich
hatten europäische Banken
per Ende April 177 Milliarden Dollar nach
Russland vergeben. Französische Banken
hatten Forderungen über 50,3 Milliarden,
177Milliarden
Dollar haben Europas
Banken nach Russland
vergeben
italienische über 27 Milliarden und deutsche
über 23 Milliarden Dollar.
Ein Totalausfall ist unwahrscheinlich.
Goldanleger aber werden nicht müde zu
betonen, dass immer nur ein Bruchteil der
sofort abrufbaren Kundeneinlagen bei
Banken durch Bargeld und Reserven bei
der EZB gedeckt ist. Das System funktioniert
nur, solange Kunden ihr Geld auf dem
Konto lassen. Der Run auf die bulgarischen
Banken im Juni, der nur durch eine EU-Hilfe
über 1,7 Milliarden Euro gestoppt werden
konnte, erinnert an den flüchtigen
Charakter des Bankensystems. Jürgen
Stark, Ex-Vizepräsident der Bundesbank,
bezeichnete unser Geldsystem unlängst als
„pure Fiktion“. Er empfiehlt Anlegern, einen
Teil ihrer „fiktionalen Ersparnisse“ gegen
einen Zusammenbruch des Systems
zu schützen und auch in Gold anzulegen.
GOLD ALS NOTFALLRESERVE
Tatsächlich bietet physisches Gold eine Reserve
außerhalb des Finanzsystems. „Physisch
bedeutet, dass ich immer zu meinem
Safe gehen, meine Barren und Münzen
rausnehmen und am Markt verkaufen
kann, wenn ich das muss“, sagt der Schweizer
Vermögensverwalter Felix Zulauf.
Sollte die Wirtschaft der geopolitischen
Krisen wegen einbrechen, dürften die Zentralbanken
die Dosis der Geldschöpfung
wieder stark erhöhen. Gold aber ist, anders
als Dollar oder Euro, nicht beliebig vermehrbar.
„Mich interessiert nicht, wohin
der Goldpreis geht. Im Vergleich zu dem
Wert, den es besitzt, wenn ich die Versicherung
tatsächlich brauchen sollte, ist Gold
billig“, bringt es ein Hamburger Kaufmann
auf den Punkt. Diese Absicherung kann
über Jahre aber auch nur Geld kosten, wie
eine Versicherungspolice.
Das gleiche Prinzip hilft bei Aktien. Auf
lange Sicht brauchen Anleger diese, weil sichere
Zinspapiere nicht mal die Inflation
ausgleichen. Verluste im Depot lassen sich
über Zertifikate (siehe Tabelle) abfedern,
die bei fallenden Börsen profitieren.
Im James-Dean-Film übrigens kommt
einer der beiden Helden nicht mehr aus
dem Auto raus, er rast über die Klippe. Ein
Hasenfuß zu sein kann sich auszahlen. n
frank.doll@wiwo.de, hauke reimer | Frankfurt, anton riedl
Vier gegen die Krise
Zertifikate und Verkaufsoptionsscheine für eine Absicherung gegen Kursrückschläge
Derivat (Emittentin)
Faktor-Shortzertifikat auf
Dax (Deutsche Bank)
Faktor-Shortzertifikat auf
MDax (Commerzbank)
Put-Optionsschein auf
Dax (HSBC Trinkaus)
Put-Optionsschein auf
MDax (Deutsche Bank)
Funktion
* in Euro; Quelle: Banken, Thomson Reuters
Wandelt tägliche Verluste im Index mit vierfachem
Hebel in Kursgewinne um; kein Knockout,
keine Laufzeitgrenze; für kurz- bis mittelfristige
Absicherung geeignet
Wandelt Indexverluste derzeit mit siebenfachem
Hebel in Kursgewinne um; Laufzeit bis 17. Juni
2015; für kurzfristige Absicherung und vor allem
gegen scharfe Indexrückschläge geeignet
ISIN
DE000DE9SRT7
DE000CZ34NN3
DE000TD0H4P1
DE000DX75V78
Kurs/
Stoppkurs*
2,45/1,72
2,70/1,89
4,65/2,33
0,92/0,46
Trend angeknackst
Wertentwicklung deutscher Aktien (Dax, in
Punkten) seit Mitte 2013
10 500
10 000
9500
9000
8500
8000
7500
2013
Quelle: Thomson Reuters
2014
FOTO: BERT BOSTELMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE
32 Nr. 31 28.7.2014 WirtschaftsWoche
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