bull_03_06_Luxus

WEALTH MANAGEMENT STRATEGY
Bewertung aus Kontinentaleuropa kommen.
Der US-Aktienmarkt ist vergleichsweise teuer
bewertet. Auf Sektorebene sollten die zyklischen
Branchen bei steigenden Aktienbörsen
nochmals outperformen. Das Augenmerk
richtet sich hier vor allem auf qualitativ hoch
stehende Industriezykliker wie General Electric
oder Siemens und auf Elektronikwerte wie
Canon, Sharp oder Thomson.
Im weiteren Jahresverlauf könnten dann
grössere Portfolio-Umschichtungen aus den
konjunktursensitiven in die indexmässig zurückgebliebenen
defensiven Branchen erfolgen.
Hier favorisieren wir Wachstumssegmente im
Gesundheitswesen auf der einen und die
ertragsstarken Telekomdienstleister auf der
anderen Seite. Der Sektor Gesundheitswesen
wird nach wie vor zu einer historisch niedrigen
Prämie am Markt gehandelt. Darin reflektieren
sich unseres Erachtens Befürchtungen eines
schwächeren Umsatzwachstums einiger Pharmaschwergewichte
in den nächsten Jahren.
Daneben finden sich aber einige Subsektoren
mit überdurchschnittlichem erwartetem Wachstum
wie die Medizinaltechnik oder die Biotechnologie.
Unter diesen nur für risikobewusste
Anleger geeigneten Werten empfehlen
wir Nobel Biocare und Actelion.
Im Gegensatz dazu kommt das Gewinnwachstum
bei den Telekomdienstleistern vor
allem aus dem noch ausschöpfbaren Sparpotenzial.
Die dadurch steigenden Erlöse
dürften in Form höherer Dividenden und
Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückfliessen.
Die Credit Suisse empfiehlt diesbezüglich
Cable & Wireless in Europa und
aus Bewertungsüberlegungen SBC Communications
in den USA sowie NTT Docomo
in Japan.
Länder-, Branchen- und Titelpräferenzen (Stand 19. November 2003)
In Kontinentaleuropa wächst das Nachholpotenzial
Neben den nach wie vor viel versprechenden asiatischen Märkten dürften Überraschungen vor allem von
den Finanzplätzen Kontinentaleuropas kommen, zumal sich hier zunehmend ein Nachholbedarf aufbaut.
Europa Schweiz Nordamerika Japan Asien ohne Japan
Länder Deutschland Korea
Thailand, Taiwan
Sektoren (regional) Industriegüter Banken Informationstechnologie Präzisionsgüter Versorger
Automobil Industriegüter Industriegüter Halbleiter Energie
Telekomdienstleister
Halbleiter
Sektoren (global) 1
Fluglinien/Verkehr (–) Cathay Pacific
Automobile (+) Volkswagen Nissan Motor
Banken (0) Crédit Agricole UBS
Rohstoffe (0)
Chemie (0) Ciba SC
Baugewerbe (0) Holcim Siam Cement
Verbrauchsgüter (0) Unilever The Swatch Group I
Energie (0) BP ExxonMobil
Maschinenbau/ (+) Siemens Rieter General Electric Fanuc
Elektrotechnik
Getränke(–)/Nahrungsmittel (0)
Tabak (0)
Versicherungen (0) Generali Swiss Re
IT-Services/Software (0) SAP
Medien (0) Walt Disney
Gesundheitswesen (0) Fresenius Medical Care Novartis, Nobel Biocare
Papier & Zellstoff (0)
Immobilien (0) Mitsui Fudosan Co. Wharf Holdings Ltd.
Detailhandel (0) Home Depot Ito-Yokado
Technologie-Hardware (+) Thomson Flextronics Canon, Sharp
Halbleiter (+) Intel Tokyo Electron Samsung Electr., TSMC
Telekomausrüster (–) Cisco
Telekomdienstleister (+) Cable & Wireless Swisscom NTT DoCoMo
Versorger (–) Huaneng Power
Übrige (–) Boeing/Schlumberger Nomura Holding Daewoo Shipbuilding&Ma.
Empfohlene Anlagefonds: Clariden Core Plus Fixed Income CHF, RMF Umbrella-Convertible Bond Europe, Nordea 1 Far Easter Value Fund USD, Schroder ISF Japanese Equity,
Templeton Growth (EUR) Fund, Pictet F-Eastern Europe P. Weitere Fonds unter: www.fundlab.com
1 Relativ zum MSCI Welt: + Outperformer 0 Marktperformer – Underperformer
Quelle: Credit Suisse
Credit Suisse Bulletin 6-03 41