bull_03_06_Luxus

WEALTH MANAGEMENT TOPICS
Nur Wachstum schafft Vertrauen
Die Konjunkturerholung ist in aller Munde. Doch der Anstieg der realen Wirtschaftsleistung zwischen 2001
und 2004 wird wohl lediglich 0,4 Prozent betragen. Vorläufig ist das Wachstumspotenzial der
Schweiz also alles andere als ausgeschöpft. Alois Bischofberger, Chefökonom und Martin Neff, Economic and Policy Consulting
Foto: Angelo Cavalli/The Image Bank
Wirklich beeindrucken kann man mit der
realen Schweizer Wirtschaftsleistung der
letzen vier Jahre niemanden. Denn sollte das
Wachstum des Bruttoinlandproduktes (BIP)
nächstes Jahr tatsächlich um etwa 1 Prozent
wachsen, wird die reale Wirtschaftsleistung
in der Periode 2001bis 2004 im Durchschnitt
um lediglich 0,4 Prozent pro Jahr zugenommen
haben. Das grenzt an Stagnation und
liegt nicht nur deutlich unter dem Schnitt der
Industrieländer, sondern sogar spürbar unter
dem Mittel der keineswegs wachstumsstarken
Europäischen Währungsunion (EWU). Dieser
Trend prägt das Bild seit dem Anfang der
Neunzigerjahre.
Die Aufgabe für das neu gewählte Parlament
ist deshalb gestellt: Es muss die Rahmenbedingungen
für höheres Wachstum
schaffen.
In vier Bereichen gibt es Handlungsbedarf.
Erstens muss die Finanzpolitik die
Staatsausgaben in Einklang mit den Einnahmen
bringen. Auf diese Weise lassen sich
Staats- und Schuldenquote zunächst stabilisieren
und dann reduzieren. Zweitens sollen
die Wettbewerbskräfte gestärkt werden.
Dazu braucht es die konsequente Anwendung
des revidierten Kartellgesetzes, den
Verzicht auf weitere beziehungsweise den
Abbau bestehender Subventionen, die Realisierung
des Binnenmarktes Schweiz und
die Liberalisierung regulierter Märkte. Verstärkter
Wettbewerb erhöht den Innovationsdruck
und löst Produktivitätsfortschritte
aus. Drittens sind die Sozialwerke im Interesse
künftiger Generationen langfristig zu
sichern. Viertens müssen Bund und Kantone
die Reformen im Bildungsbereich fortsetzen,
um unser Land für die Anforderungen
einer wissensorientierten Gesellschaft zu
wappnen.
Auch zügig durchgeführte Reformen steigern
das Wirtschaftswachstum nicht in kurzer
Frist. Bei der bevorstehenden Konjunkturerholung
wird die Binnennachfrage zunächst
eine Nebenrolle spielen. Die wesentlichen
Impulse werden vom Export kommen. Für
die geringe Zunahme des privaten Konsums
ist der Rückgang der Beschäftigung verantwortlich,
der sich bis ins kommende Jahr
hinein fortsetzen wird. Daneben spielen folgende
Faktoren eine Rolle: ein weiterer
Anstieg der Arbeitslosenquote von heute
3,7 Prozent auf 4,1 bis 4,2 Prozent in den
ersten Monaten 2004, geringe nominelle
Lohnzuwächse, die Abschöpfung von Kaufkraft
durch höhere öffentliche Tarife und
weiterhin steigende Krankenkassenprämien
sowie die skeptische Beurteilung der Arbeitsplatz-
und Einkommenssicherheit durch die
privaten Haushalte.
Auch die Anlageinvestitionen werden
vorläufig keinen grossen Beitrag zum Wirtschaftswachstum
beisteuern. Die Ausrüstungsinvestitionen
der Unternehmen leiden
seit rund zweieinhalb Jahren unter der geringen
Exportdynamik, dem Kapazitätsabbau
in der Finanzdienstleistungsindustrie sowie den
verhaltenen Umsatz- und Gewinnerwartungen.
2004 sollte sich der Horizont aufhellen.
Die Investitionsflaute der letzten drei Jahre
liess einen gewissen Nachholbedarf im
Ersatz- und Rationalisierungsbereich entstehen.
Mit fortschreitender Auslastung der
Kapazitäten werden auch Erweiterungsinvestitionen
nötig. Die Finanzierung der
Investitionen wird durch steigende Unternehmenserträge,
höhere Aktienkurse und
ein grundsätzlich investitionsfreundliches
Zinsumfeld erleichtert. Allerdings werden die
Firmen ihre Investitionszurückhaltung nicht
völlig ablegen. Zweifler an der Nachhaltigkeit
Credit Suisse Bulletin 6-03 47