Weltwirtschaftskrise_Band_I_V1 - Wirtschaftskrise - Blogworld.at

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Teil I Eine ganz normale Krise? ………………………………………………………………………………………………………….... Lokomotive für eine nachhaltige, global wirksame Nachfragesteigerung. Die Binnennachfrage in den USA ist auf alle Fälle nicht mehr die Weltkonjunkturlokomotive, die sie einmal war. Natürlich ist das auch eine überzyklische Entwicklung und daher im Band I unserer Darstellung nicht das Thema. Aber es handelt sich um eine überzyklische Entwicklung, die sich nun in der Krise besonders deutlich zeigt, durch die Krise «katalysiert» wird und den weiteren Verlauf der Krise sowie den folgenden Aufschwung beeinflusst. Abbildung 41 zeigt, wie stark unterschiedliche Komponenten im 2. Quartal 2009 an der BIP-Veränderung in den USA verantwortlich waren. 245 Das BIP schrumpfte um 1,5% (rot strichlierte Linie), daran war die Verringerung des privaten Konsums, des Wohnbaus und der Unternehmensinvestitionen beteiligt, sowie das Wachstum des öffentlichen Konsums, der Lagerveränderungen und des Außenhandels. Das interessante an der Abbildung 41 ist auch, dass die Unternehmensinvestitionen mehr zurückgegangen ist, als der BIP-Durchschnitt; vermutlich spielt der Ab- Abbildung 41: Beiträge der Komponenten zum realen BIP-Wachstum in Prozent; USA, 2. Quartal 2009 bau von Lagerbeständen noch immer eine große Rolle. Der Anteil des Wohnbaus am BIP ist auf einen Rekord- wert zurückgegangen und macht nur noch 2½% für 2009 aus, „zu Beginn der Krise vor gut drei Jahren lag er noch bei 6¼%“. Gewachsen gegenüber dem 1. Quartal ist hingegen der öffentliche Konsum, also die BIP-wirksamen Staatsausgaben – die Konsumschecks der Regierung fallen unter „privaten Konsum“. Kommen wir noch einmal zu den Lagerbestandsveränderungen zurück. In der Rezession geht zuerst die Industrieproduktion zurück – dabei werden auf die Signale des Nachfragerückgangs reagiert. Dann indizieren Nachfrageschwankungen zuerst einmal Lagebestandsänderungen – daher hebt eine gestiegene Nachfrage nicht sofort die Auslastungsrate der Industrie. Vor einem weiteren Anstieg des Outputs wartet die Industrie erst einmal die Lagerentleerung ab. „Rezession endet jedesmal mit kräftigem Lagerabbau“ 246 Abbildung 42 zeigt die Lagerveränderungen in Prozent zum Vorjahr und dabei die Lagerentleerungen in den USA jeweils in den Rezessionen seit den 1960er Jahren. Die massiven Lagerveränderungen sind ein zyklisches Phänomen, das sich aus der Natur der periodischen Überproduktion ergibt. Die kleinen Lagerveränderungen sind Anpassungen innerhalb eines Konjunkturzyklus. Im 3. Quartal 2009 dürfte es der Industrie zumindest im Euro-Raum bereits wieder um eine Neuauffüllung der Lager zu gehen 247 . Das deutet auf ein echtes Ende der Rezession hin. Abbildung 42: Abbau der Lagerbestände in den Rezessionen nach 1960 Daran schließt allerdings bei Analysten die Einschätzung an, dass die Industrieaufträge mit einer Lagerauffüllung wieder abnehmen werden. Das bedeutet nicht eine neuerliche Rezession, aber ein Aus- 245 http://www.hypovereinsbank.de/portal?view=/research/224489.jsp (12.10.2009) 246 http://www.hypovereinsbank.de/portal?view=/research/224489.jsp (12.10.2009) 247 Zu dieser Einschätzung siehe „Freitagspapier, 09.10.2009, Erholung geht weiter, wird aber an Schwung verlieren“. In: http://www.hypovereinsbank.de/portal?view=/research/226033.jsp (19.10.2009) …………………………………………………………………………………………………………… 90
Eine ganz normale Krise? Teil I …………………………………………………………………………………………………………… bremsen des Aufschwungs um den kommenden Jahreswechsel herum. Abbildung 43 zeigt die Zu- Abnahme der Aufträge gegenüber der Zu- und Abnahme der Lagebestände im verarbeitenden Gewerbe (USA), ermittelt nach einem Index vom institute for supply management (ISM) 248 . Man könnte dies so interpretieren, dass nun die Lager wieder gefüllt sind und gleichzeitig der Zuwachs an Neuaufträgen zurückgeht. Demnach war der «Aufschwung» vom Frühsommer 2009 eine Reaktion der Industrie auf bereits geleerte Lager. Abbildung 43: Auftragseingänge und Lagerbestände, verarbeitendes Gewerbe nach ISM-Index Zum heutigen Zeitpunkt sind beide Entwicklungen möglich: dass der aktuelle Aufschwung tatsächlich bloß kurz ist und unbefriedigende Nachrichten aus der Industrie die Börsen wieder desillusionieren. Nobelpreisträger Joseph Stiglitz wurde von der Presse gefragt: „Wird der Konjunkturverlauf eher einem «V» oder einem «W» gleichen? Stiglitz: Am ehesten wird es ein «W» mit Kurven werden. Wir sind derzeit auf einem Plateau, es wird wider ein wenig hinuntergehen, bevor es dann endgültig bergauf geht.“ 249 Dabei dürfen wir uns von kurzfristig hohe Wachstumszahlen nicht täuschen lassen, wie etwa auch die UniCredit Mitte Juli meinte: „Für das laufende Quartal“ … also für das 3. Quartal 2009 … „erwarten wir bereits wieder einen Zuwachs des realen BIP in Höhe von 2½%. Allerdings handelt es sich dabei wohl eher um eine technische Erholung nach einer der schwersten Rezessionen der Nachkriegszeit. Für einen selbsttragenden Aufschwung fehlt die Unterstützung des privaten Konsums. (…) So trug der private Konsum nach den vergangenen drei Rezessionen (1981/82, 1990/91 und 2001) mit durchschnittlich 2¾ Prozentpunkten rund vier Mal so viel zum Wachstum bei, wie alle übrigen Komponenten zusammen.“ 250 Genau das fehlt heute aber. Selbst wenn der Aufschwung bereits ein echter Konjunkturaufschwung ist, wird es diesmal «flach» weitergehen. Sozusagen mit einen Berg an ungelösten strukturellen Problemen an Bord. In diesem Fall war – so unglaublich das klingen mag – die Krise nicht lang und schwer genug, um die strukturellen Probleme via Kapitalvernichtung zu lösen. Aber die aktuelle Krise hat die strukturellen Probleme zumindest an die Oberfläche gezerrt und durch eine Neuverlagerung der internationalen Arbeitsteilung modifiziert. Die wichtigste Frage für die Zukunft wird also sein, ob Chinas industrielle Akkumulation – denn diese ging auch in den vergangenen Monaten ungebremst weiter - die Basis für die nächste Überakkumulationskrise legt, oder ob sie durch eine Neuverlagerung der internationalen Arbeitsteilung aufgehoben wird. Welche Krise? In all den vorliegenden Kapiteln haben wir von vielen Krisen gehört: Bankenkriese, Liquiditätskrise, Kreditkrise, Besicherungskrise, Börsenkrise, Investitionskrise, Devisenkrise, Kapitalkontraktion – das ist auch eine Art von Krise – Weltwirtschaftskrise … Sind dies tatsächlich unterschiedliche Krisen oder ist «nur» der Kapitalismus in einer Krise? Oder handelt es sich nur um eine Konjunkturkrise? 248 http://www.ism.ws/ismreport/mfgrob.cfm#top (19.10.2009) und http://www.hypovereinsbank.de/portal?view=/research/226033.jsp (19.10.2009) 249 Die Presse, 11. Oktober 2009, Seite 18. 250 www.hypovereinsbank.de (12.10.2009) …………………………………………………………………………………………………………… 91
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