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20Informations financières concernant le patrimoine,la situation financière et les résultats de l’émetteur20.2. INFORMATIONS FINANCIÈRES HISTORIQUESNote 17 INSTRUMENTS FINANCIERSRisque de changeLes activités du Groupe sont réalisées par des filialesqui opèrent essentiellement dans leur propre pays etdans leur propre monnaie. L’exposition du Groupeau risque de change est donc limitée. Les opérationsd’importation et d’exportation effectuées par les sociétésdans des devises différentes de leur monnaiede compte sont, le plus souvent, couvertes par desopérations d’achat et de vente à terme de devises.Les financements intragroupes font l’objet de couverturesde change par les sociétés lorsque la devise del’emprunt est différente de la monnaie fonctionnelle.Le tableau ci-dessous décrit la décomposition dumontant total des actifs et passifs en devises étrangèresdu Groupe, essentiellement en US dollars au31 décembre 2009 :Risque de tauxL’endettement à taux variable est couvert au moyende caps sur des durées d’origine de 2, 3, 5, 10 et 12ans et de swaps sur des durées d’origine de 3 ans.Le groupe est exposé à un risque de taux d’intérêt surses actifs et passifs financiers et ses liquidités. Cetteexposition correspond aux risques de cours pour leséléments d’actif et de passif financier à taux fixe, etaux risques de flux de trésorerie liés aux élémentsd’actif et de passif à taux variable.Le Groupe estime qu’une hausse ou une baisse uniformede 100 points de base des taux d’intérêts auraitun impact non significatif sur le résultat financier et lasituation nette du Groupe.Risque de liquidité(en millions)DollarUS EurosFrancsuisseActifs 128,6 13,3 28,0Passifs et engagementshors bilan (658,4) (20,2)Position nette avantgestion (529,8) (6,9) 28,0Instruments decouverture 386,9 5,2 (28,0)Position nette aprèsgestion (142,9) (1,7)N’est pas inclus dans la position Euros le prêt de 20millions d’euros consenti à Sococim Industries dont lamonnaie fonctionnelle est le Franc Cfa, monnaie dontla parité est fixe avec l’euro.La position nette après gestion correspond pour 125millions de dollars à l’emprunt du Kazakhstan pourlequel il n’y a pas de marché de couverture.Le risque de perte de change sur la position nette endevise du fait d’une hypothèse d’évolution défavorableet uniforme d’un pour cent des devises fonctionnellescontre le US dollar s’élève, en contrevaleureuros, à 1,1 million d’euros (dont 0,9 million d’eurospour la dette kazakh).Par ailleurs, les montants en principal et en intérêts dusau titre d’un emprunt émis initialement par le Groupeen US Dollar (400 millions d’US Dollars) ont été convertisen Euro au moyen de Cross Currency Swaps, intégrésdans le portefeuille présenté ci-après.Le groupe dispose de lignes de financement confirmées,non utilisées et non affectées à la couverturedu risque de liquidité sur les billets de trésorerie pourun montant de 609 millions d’euros au 31 décembre2009 (603 millions d’euros au 31 décembre 2008).Le groupe dispose également d’un programme d’émissionde billets de trésorerie de 152 millions d’euros.Au 31 décembre 2009, le montant des billets émiss’élève à 136 millions d’euros. Les billets de trésoreriequi constituent des instruments de crédit court termesont adossés à des lignes de financement confirméespour le montant émis et sont classés comme telles endettes à moyen terme dans le bilan consolidé.Le risque lié à l’impossibilité de placer les billets detrésorerie sur le marché est couvert par des lignesde crédit confirmées non utilisées pour un montants’élevant au 31 décembre 2009 à celui des billets émissoit 136 millions d’euros.Certains contrats de financement à moyen ou longterme contiennent des clauses particulières (covenants)imposant notamment le respect de ratiosfinanciers, déclarés tous les semestres, et pouvantconduire à une demande de remboursement anticipé(clause d’accélération) en cas de non-respect. Cescovenants portent notamment sur des ratios relatifsà la rentabilité (« leverage » correspondant à l’endettementnet / EBITDA consolidé) et à la structure financière(« gearing » correspondant à l’endettementnet /capitaux propres consolidés) du Groupe ou desfiliales concernées.154 VICAT - document de référence 2009