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facteurs de risques4 4.5. Risques liés à la société4.4.5. Risques de liquiditéÀ ce jour, le Groupe est exposé à un risque limité de liquidité, qui est présenté à la Section 10.3.1. « Politique financièredu Groupe » du présent document de référence et dans la Note 17. « Instruments financiers » de l’annexe auxcomptes consolidés.L’échéancier de la dette au 31 décembre 2009 est présenté ci-dessous.N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 et +(en milliers d’euros) Nominal Intérêts Nominal Nominal Nominal NominalPlacement privé US 353 204 141 311 9 376 - - 105 956 105 937Emprunts obligataires - - - - - - -Emprunts bancaires 436 683 5 989 8 919 97 829 35 431 18 538 278 896Dettes en location7 873 3 699 394 2 571 1 094 418 91financementDettes diverses 15 855 4 955 1 204 6 097 3 509 332 962Banques créditrices 72 741 72 741 3 663 - - - -Instruments dérivés 990 -1 437 376 1 099 - 403 925Total passif financier 887 346 227 258 23 932 107 596 40 034 125 647 386 811* Les intérêts de la dette de N+1 sont calculés sur la base de l’échéancier connu de la dette au 31 décembre 2009 et des taux d’intérêts à cettedate. Le Groupe ne publiant pas de prévisions de résultats ni de cash flow, aucun calcul n’est présenté sur les années ultérieures.Le risque de liquidité est ainsi couvert par des excédentsde trésorerie ainsi que par la disponibilité delignes de crédit confirmées pour la Société, sur desdurées de 3 à 5 ans et non utilisées. L’existence de covenantsdans certaines de ces lignes de crédit, comptetenu du nombre réduit de sociétés concernées,pour l’essentiel VICAT S.A. société mère du Groupe,du faible niveau d’endettement net (au 31 décembre2009 le gearing et le leverage du Groupe sont respectivementde 31,4 % et 138,0 %), et de la liquiditéau bilan du Groupe, l’existence de ces covenants, neconstituent pas un risque sur la situation financièredu Groupe. Au 31 décembre 2009, le Groupe respectel’ensemble des ratios visés par les covenantscontenus dans les contrats de financement.4.5. Risques liés à la Société4.5.1. Risques liés à la dépendance à l’égarddes dirigeants et des collaborateurs clésLes succès futurs du Groupe reposent notammentsur l’implication totale de ses principaux dirigeants.L’équipe dirigeante, dont la stabilité peut être constatéesur une longue période (présence, dans la majoritédes cas, au sein du Groupe depuis plus de quinzeans), bénéficie d’une grande expérience des marchéssur lesquels le Groupe exerce ses activités.Par ailleurs, la croissance continue du Groupe nécessiterale recrutement de personnel d’encadrementqualifié et mobile à l’international. Si le Groupevenait à perdre plusieurs de ses dirigeants ou s’iln’était pas en mesure d’attirer ces collaborateursclés, il pourrait rencontrer des difficultés affectantsa compétitivité et sa rentabilité. Ces difficultéspourraient avoir un effet défavorable significatifsur l’activité, la situation financière, les résultats etles perspectives du Groupe ou sur sa capacité àréaliser ses objectifs.4.5.2. Risques relatifs à l’organisation financièredu GroupeCertaines filiales du Groupe sont situées dans despays qui peuvent être soumis à des contraintes enmatière de contrôle des changes ou de fiscalité, restreignantou rendant plus coûteuse la distributionde dividendes hors de ces pays. Bien que le Groupeestime que le risque soit limité dans ces pays, il nepeut exclure qu’il se réalise à l’avenir, ce qui pourraitavoir un effet défavorable significatif sur son activité,sa situation financière, ses résultats, ses perspectivesou sur sa capacité à réaliser ses objectifs.document de référence 2009 - VICAT 19