6 - Vicat

Trésorerie et capitaux1010.4. analyse des engagements hors bilan donnés250050%10.4. Analyse des engagements horsbilan donnés2000171730,0 %195434,6%208231,4 %40%Les engagements hors bilan comprennent essentiellementles engagements contractuels concernantl’acquisition d’immobilisations corporelles etincorporelles.150030%Le tableau ci-dessous présente les engagements donnéspar le Groupe au 31 décembre 2009 et 2008 :1000500020%67765351510%0%20072008 2009Fonds propres Endettement financier net Gearing(en millions d’euros) 31/12/09 31/12/08Engagementscontractuelspour l'acquisitiond'immobilisations 69,9 150,5Avals et cautionsdonnés 1,5 0,2Total 71,4 150,7Le ratio endettement financier net/EBITDA s’élève à1,38 à fin 2009 contre 1,28 à fin 2008.Au total, le Groupe dispose d’un montant total de844 millions d’euros correspondant aux lignes de financementnon utilisées (609 millions d’euros) et àla trésorerie disponible (235 millions d’euros) pourfinancer, au-delà de sa capacité d’autofinancement,sa croissance.Le Groupe considère les ratios de gearing et de leverageatteints au 31 décembre 2009 comme bas, donnantainsi au Groupe une structure financière solideet une flexibilité satisfaisante.De 1999 à 2003, période active d’acquisition pour leGroupe, le ratio de gearing a été compris entre 50 %et 70 %, et sa moyenne est ressortie, sur les 5 dernièresannées, à 27,1 %. L’année 2009 s’inscrit donc dansla continuité de la ligne stratégique fixée.Ce ratio pourrait, à l’avenir, remonter en fonctiondes opportunités de croissance externe. Par ailleurs,dans l’hypothèse où une acquisition de taille importanteprésentant un intérêt stratégique majeur pourle Groupe se présentait, celui-ci pourrait accepterune augmentation significative de ce ratio, tout ense fixant pour objectif de le réduire ensuite à desniveaux voisins de ceux constatés sur la période précédemmentévoquée. Dans le contexte actuel de liquiditéet de coûts des marchés de financement, uneattention toute particulière sera portée à l’utilisationde la trésorerie du Groupe et à l’impact sur son niveaud’endettement.Au 31 décembre 2009, les engagements hors bilandonnés par le Groupe s’élèvent à 71,4 millions d’euros,et concernent presque exclusivement les obligationscontractuelles relatives aux investissements industriels.Ces engagements correspondent principalementà la montée en puissance des investissementsréalisés au Kazakhstan, et dans une moindre mesureen Inde. Ils incluent également la réalisation d’investissementsen France, en Égypte et en Suisse.Au 31 décembre 2008, les engagements hors bilandonnés par le Groupe s’élevaient à 150,7 millionsd’euros, et concernaient presque exclusivement lesobligations contractuelles relatives aux investissementsindustriels. Ces engagements concernaientprincipalement les projets d’investissements réalisésdans le cadre du plan « Performance 2010 », notammentavec les travaux relatifs à l’augmentation decapacité des usines de Rufisque au Sénégal (nouveaubroyeur ciment, nouveau four et gratteur) et deVigier en Suisse ainsi que le projet d’investissementsmené dans le cadre du démarrage de la constructiond’une cimenterie au Kazakhstan.document de référence 2009 - VICAT 91