Geschäftsbericht - Raiffeisen Zentralbank Österreich AG

54 Konzern-Lagebericht
Konzern-
Lagebericht
Schwächeres
Wirtschaftswachstum
in den USA
und der Eurozone.
Österreich konnte sich
von dieser Entwicklung
nicht abkoppeln.
Gesamtwirtschaftliches
Umfeld
Geringeres
Wirtschaftswachstum
Nach einem negativen US-Wirtschaftswachstum
im 4. Quartal 2007 – dem ersten seit 2001
– setzte die US-Regierung rasch ein beträchtliches
Konjunkturpaket um. Es sorgte für eine
deutliche Wachstumsbelebung im ersten Halbjahr
2008. Mit dem Auslaufen der staatlichen
Unterstützung rutschte die US-Wirtschaft bereits
im dritten Quartal 2008 ins Minus zurück.
Insgesamt betrug das US-Wirtschaftswachstum
für 2008 1,1 Prozent, der Vergleichswert für
2007 war 2,0 Prozent.
Auch in der Eurozone hat sich das Wirtschaftswachstum
im Laufe des Jahres deutlich
abgeschwächt. Für das Gesamtjahr 2008
dürfte es 0,7 bis 0,8 Prozent erreichen (2007:
2,6 Prozent). Der US-Konjunkturabschwung
setzte Unternehmen und Konsumenten auch
in Europa zunehmend zu. Negativ wirkten außerdem
eine starke Euro-Aufwertung, kräftige
Rohstoffpreiserhöhungen und steigende Inflationsraten.
Dennoch hob die Europäische Zentralbank
im Juni den seit Jahresanfang unveränderten
Leitzinssatz um 0,25 Prozentpunkte
auf 4,25 Prozent. Bis zum Jahresende sank der
Leitzinssatz in drei Schritten auf 2,5 Prozent.
Als kleine, offene Volkswirtschaft mit einer Exportquote
von 60 Prozent des BIP konnte sich
Österreich nicht von dieser Entwicklung abkoppeln.
Vor allem die arbeitsintensive Exportwirtschaft,
die in den letzten Jahren stark auf die
nun einbrechende Automobilindustrie gesetzt
hat, litt unter der geringeren Nachfrage aus
den europäischen Nachbarländern, insbesondere
aus Deutschland. Für das gesamte Jahr
betrug das BIP-Wachstum Österreichs 1,8 Prozent
nach 3,1 Prozent für 2007.
Kapitalmärkte
Die Renditen deutscher Staatsanleihen fielen
auf ihre Allzeittiefs zurück – zehnjährige
auf knapp 3,0 Prozent, zweijährige auf rund
2,0 Prozent. Gleichzeitig kam es zu starken
Spread-Ausweitungen bei Euro-Staatsan leihen
zur deutschen Benchmark. Noch weit aus dramatischer
waren diese Spread-Auswei tungen
natürlich am Markt für Unternehmensanleihen.
Der US-Anleihenmarkt startete in das Jahr
2008 mit kräftigen Kursgewinnen, denn die
bis Mitte März zunehmende Beeinträchtigung
des Anlegervertrauens führte zu einer hohen
Nachfrage nach vergleichsweise sicheren Veranlagungen.
Die Rezessionsängste, das Überschreiten
des Inflationshöhepunktes und die
Zuspitzung der Finanzmarktkrise sorgten ab
Sommer aber für einen neuen Höhenflug des
US-Anleihenmarktes.
Am 5. Dezember erreichte die Rendite von
zehnjährigen Staatsanleihen mit 2,51 Prozent
einen neuen 50-Jahrestiefststand. Dieser wurde
Mitte Dezember mit 2,0 Prozent sogar noch einmal
unterboten, nachdem die US-Notenbank
den Ankauf von US-Staatsanleihen erwog.
Gefördert wurde diese Entwicklung natürlich
auch durch die massiven Zinssenkungen der
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