Unsere Mitarbeiter ... ... die Basis unseres Erfolges - Deutsche Hypo

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te Forderungen zugrunde liegen. Je nach Risikogehalt
erhalten diese Tranchen unterschiedliche
Ratings. Insgesamt weisen diese Papiere eine
hochkomplexe Struktur auf, und bei zahlreichen
Titeln muss die Prüfung des Risikogehalts für
diverse Marktteilnehmer nicht unmittelbar möglich
gewesen sein, da die Grundgeschäfte nicht immer
identifizierbar waren. Es folgten Qualitätsfehlbewertungen
dieser Papiere nicht nur durch die
Investoren, sondern vor allem durch die Rating-
Agenturen.
Eilige Rating-Herabstufungen aufgrund des schwieriger
gewordenen Marktes in den USA trafen nun
als erstes die Tranchen, denen Darlehen an bonitätsschwache
Kreditnehmer zugrunde lagen. In
der Folge erlitten nicht nur diese Papiere, sondern
der gesamte MBS-Markt teilweise dramatische
Kursverluste.
Viel gravierender jedoch – und als Erklärung für die
Finanzmarkt- und Bankenkrise weit schwerwiegender
– ist die in der Folge eingetretene Liquiditätskrise:
Banken waren nicht mehr bereit, untereinander
Geld auszuleihen. Die Unsicherheit über
das Ausmaß und die Auswirkungen auf die Bankbilanzen
war zu groß, und die folgende Liquiditätskrise
zog nunmehr sämtliche Bankschuldverschreibungen
mit in ihren Sog. Die Krise hatte den
gesamten Bankensektor erfasst, und die extrem
schwierigen und teuren Refinanzierungsbedingungen
werden in letzter Konsequenz bis hin zum
Bankkunden spürbar werden.
·· WIRTSCHAFTLICHES UMFELD
IN UNSEREN IMMOBILIEN-
ZIELMÄRKTEN
·· DEUTSCHLAND
Die deutsche Wirtschaft hat 2007 mit einem Anstieg
des Bruttoinlandsprodukts von 2,5 % ein wachstumsstarkes
Jahr erlebt und damit die zum Jahreswechsel
2006/2007 veröffentlichten Erwartungen,
die meist unter 2 % rangierten, deutlich übertroffen.
Besonders erfreulich war die mit knapp 40 Millionen
höchste Erwerbstätigenzahl seit der Wiedervereinigung.
Verantwortlich für den Wachstumsschub
waren einmal mehr der Export und ein kräftiger
gesamtwirtschaftlicher Investitionsanstieg, während
die Konsumentwicklung nicht den erhofften
Beitrag liefern konnte. Dies lag sicher auch an der
Erhöhung der Mehrwertsteuer um drei Prozentpunkte,
jedoch in weit höherem Ausmaß an den
2007 stark gestiegenen Energie- und Nahrungsmittelpreisen,
begleitet von einer anhaltend
schwachen Entwicklung der Nettolöhne sowie der
verfügbaren Einkommen der Haushalte insgesamt.
Die Bauinvestitionen legten nicht zuletzt wegen
der Mehrwertsteuererhöhung und dem Wegfall
der Eigenheimzulage lediglich um 2 % zu.
Gegen Ende des Jahres 2007 begann die deutsche
Wirtschaft jedoch ein wenig zu schwächeln,
und Schätzungen für das vierte Quartal gehen
davon aus, dass die Finanzmarktturbulenzen, die
Sorgen über eine mögliche US-Rezession sowie
die Eurostärke die deutsche Wirtschaft belastet
haben dürften.