Unsere Mitarbeiter ... ... die Basis unseres Erfolges - Deutsche Hypo

Konsum den stärksten Wachstumsmotor der vergangenen
Jahre darstellte, werden nach Befürchtung
vieler Volkswirte die negativen Auswirkungen
der Kreditkrise auf den privaten Sektor die Wahrscheinlichkeit
einer Rezession immer größer werden
lassen, auch wenn die amerikanische Notenbank
durch Zinssenkungen – so schon im Januar
2008 geschehen – und die amerikanische Regierung
durch Hilfsprogramme die Abwärtsbewegung
leicht dämpfen werden.
Die Kreditkrise hat nicht nur auf den US-amerikanischen,
sondern bereits auch an den europäischen
Gewerbeimmobilienmärkten ihre Spuren hinterlassen.
Der schon 2007 registrierte Rückgang des
gesamteuropäischen Transaktionsvolumens um
über 200 Mrd. € lässt zahlreiche Marktbeobachter
davon ausgehen, dass die Marktrenditen teilweise
wieder steigen werden. Grundsätzlich befinden
sich die Immobilienmärkte in einer Übergangsphase:
In den letzten Jahren waren die Globalisierung
des Immobilienkapitals und der hohe Liquiditätsfluss,
die zu einer Übernachfrage nach Immobilieninvestments
führten, die Gründe dafür, dass weltweit
die Wachstumsraten der Kaufpreise deutlich
höher waren als die Wachstumsraten der Mieten.
Dies hatte zur Konsequenz, dass die anfänglichen
Nettospitzenrenditen rund um den Globus gesunken
waren („Yield Compression“). Diese Entwicklung
wird sich ab 2008 deutlich abschwächen. Die
Preise auf den meisten Büroimmobilienmärkten
werden stagnieren oder sinken. Die in vielen Fällen
bereits vollständig antizipierten positiven Mieterwartungen
lassen nur an einzelnen Standorten
Spielraum für höhere Preisgebote. Zudem muss
man angesichts der aktuellen Situation an den
Finanzmärkten davon ausgehen, dass zukünftig
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wieder vermehrt die sicherheitsorientierten Investoren
mit einer eigenkapitalintensiveren Investitionsstrategie
am Immobilieninvestmentmarkt zum
Zuge kommen werden und sich die Investoren,
die mit einem hohen Verschuldungshebel in den
letzten Jahren den gewerblichen Immobilienmarkt
beherrschten, zurückziehen.
Folglich erwarten wir im Immobilienfinanzierungsgeschäft
in unseren Zielmärkten eine grundsätzlich
verhaltenere Entwicklung, als dies im Jahr 2007 der
Fall war. Die beschriebenen Trendwenden erwarten
wir nicht nur in dem von der Subprime-Krise arg in
Mitleidenschaft gezogenen US-amerikanischen
Immobilienmarkt, sondern beispielsweise auch für
den spanischen Immobilienmarkt.
Den Auswirkungen dieser Entwicklungen messen
wir für unser konkretes Akquisitionspotenzial allerdings
nur relativ geringe Bedeutung bei, da wir mit
unserer geschäftspolitischen Ausrichtung als Spezialfinanzierungsinstitut
auch in schwierigeren Zeiten
in der Lage sind, unsere Geschäftsstrategie
erfolgreich zu verfolgen.
Wir kalkulieren mit einem Neugeschäftsvolumen,
das eher die Höhe des Jahres 2006 erzielen sollte.
Ferner rechnen wir mit einem Bestandswachstum,
da die Volatilität bei der Finanzierung von
Immobilienportfolios nach unserer Einschätzung
wegen der allgemein zu erwartenden schwierigeren
Situation an den Immobilienmärkten abnehmen
wird. Es ist unverändert unser Ziel, den
Hypothekendarlehensbestand kontinuierlich aufzubauen,
um damit auch für die Zukunft ein festes
Ertragsfundament zu legen.
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