Working Paper Series - Institut für Finanzwirtschaft - Technische ...
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31<br />
0 100 200 300 400 500<br />
Liegenschaftszins Diskontierungszins<br />
Logarithmisch (Liegenschaftszins) Logarithmisch (Diskontierungszins)<br />
Abbildung 9: Liegenschaftszins und Diskontierungszins (Zielwert: Ertragswert eigene Berechnung)<br />
5.2.4 Fazit<br />
DKZ LSZ<br />
Minimum 3,77 4,25<br />
Maximum 9,51 7,25<br />
Mittelwert 7,69 5,63<br />
Standardabweichung 0,60 0,55<br />
Anzahl Werte > Mittelwert + 2*Standardabweichung 7<br />
Anzahl Werte < Mittelwert - 2*Standardabweichung 15<br />
Tabelle 10: Statistik <strong>für</strong> den Ertragswert aus eigener Berechnung als Zielwert<br />
In den vorangegangenen drei Abschnitten wurden drei verschiedene Zielwerte <strong>für</strong> die Bestimmung<br />
des Diskontierungszinssatzes untersucht. In allen drei Fällen liegt der Diskontierungszins<br />
über dem Liegenschaftszins. Dieses ist intuitiv dadurch erklärbar, dass der Liegenschaftszins<br />
implizit eine Steigerung der Mieteinnahmen beinhaltet und somit immer niedriger<br />
sein muss als der jeweilige Diskontierungszins. Diese Zusammenhänge werden jedoch bei der<br />
Betrachtung verschiedener Szenarien mit unterschiedlichen Wachstumsraten genauer betrachtet<br />
und analysiert.<br />
In Abbildung 10 werden drei verschiedene statistische Kennzahlen zur Beschreibung der einzelnen<br />
Datenreihen dargestellt. Auffällig ist, dass von links nach rechts die Spannweite und<br />
die Standardabweichung abnehmen und der Mittelwert relativ konstant bleibt. Die Ursache<br />
<strong>für</strong> diese Entwicklung ist in den zu Grunde liegenden Daten zu finden.
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