Working Paper Series - Institut für Finanzwirtschaft - Technische ...

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wird. In dieser Analyse wurde mit drei verschiedenen Instandhaltungssätzen von 100, 200 und
300 €/m² Nutzfläche gerechnet.
12,00
11,00
10,00
9,00
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
0 100 200 300 400 500 600 700
DKZ mit 100€ IK DKZ mit 200€ IK
DKZ mit 300€ IK Liegenschaftszins
Logarithmisch (Liegenschaftszins) Logarithmisch (DKZ mit 300€ IK)
Logarithmisch (DKZ mit 200€ IK) Logarithmisch (DKZ mit 100€ IK)
Abbildung 13: Liegenschaftszins und Diskontierungszinssatz mit Restwert aus Faktorverfahren
In Abbildung 13 sind der Liegenschaftszins und die drei verschiedenen Diskontierungszinssätze
in Abhängigkeit von der Höhe der Sonderinstandsetzungskosten dargestellt. Der Diskontierungszinssatz
liegt ca. 1,5% über dem Liegenschaftszins. Je höher die angesetzten Instandhaltungskosten
sind, umso geringer ist der Abstand zum Liegenschaftszins. Auffällig ist,
dass sich mit steigendem Liegenschaftszins und steigenden Instandhaltungskosten die Spanne
zwischen den Zinsen verringert. Dies beruht auf dem stärkeren Einfluss der höheren Kosten in
Periode 9 des Modells und dem damit notwendigen niedrigeren Diskontierungszins um denselben
Barwert zu erhalten.
5.3.3 Fazit
In den vorangegangenen zwei Abschnitten wurden, neben der Ermittlung des Restwertes anhand
eines Ertragswertverfahrens mit angepasster Restlaufzeit, zwei weitere Methoden zur
Restwertermittlung vorgestellt.