Working Paper Series - Institut für Finanzwirtschaft - Technische ...

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Der Einfluss der korrelierenden Variablen BODENWERT_M² und NETTOEINNAHME_M²
kehrt sich in diesem Modell um. Die Nettomieteinnahme hat in diesem Modell einen wesentlich
höheren Einfluss auf den Liegenschaftszins, der des BODENWERT_M² sinkt hingegen.
Dies spiegelt die realen Verhältnisse besser wider, da im Ertragswertverfahren der Rohertrag,
d.h. das Produkt aus NUTZFLAECHE_M² und NETTOEINNAHME_M², neben dem Liegenschaftszinssatz
den größten Einfluss auf den Ertragswert hat. Der Bodenwert besitzt hingegen
nur bei älteren Liegenschaften mit geringer Restnutzungsdauer einen höheren Einfluss auf
den Ertragswert. Die anderen Variablen des Modells entsprechen denen des 4. Modell und die
Beta bleiben, von der leichten Erhöhung des Einflusses der RESTNUTZUNGSDAUER abgesehen,
relativ konstant.
Korrigiertes R- Standardfehler
Modell 6 R R-Quadrat Quadrat des Schätzers
0,658 0,433 0,406 0,46009
Tabelle 22: Regressionsmodell 6 (partieller Datensatz)
Die Ergebnisse des 6. Regressionsmodells sind trotz der eingeschränkten Gültigkeit für große
Städte ökonomisch plausibel erklärbar. Die Vorzeichen sowie die Größe des Einflusses der
Variablen entspricht den wirklichen Verhältnissen am Immobilienmarkt.
6.6 Verknüpfung mit dem Diskontierungszinses
Durch den per Definition vorhanden Zusammenhang zwischen Liegenschafts- und Diskontierungszins
entsprechend des in Kapitel 5 vorgestellten Excel-Modells, lassen sich die Ergebnisse
der Regressionen ebenso auf den Diskontierungszins übertragen. Bei gegebenen Objekteigenschaften
kann über die Regression der Liegenschaftszins ermittelt werden und anschließend,
unter Berücksichtigung des Verfahrens zur Restwertbestimmung und der Wachstumsraten
der Faktoren, der Diskontierungszinssatz bestimmt werden.