Hochschule für Technik und Wirtschaft Berlin - Die Welt

wertung der Bonität von Staaten haben Ratingagenturen. Mit ihren Einschätzungen
entscheiden sie maßgeblich über die Höhe der Zinszahlungen für Staatsanleihen. Der
Markt für Ratings wird seit Jahrzehnten von den drei Agenturen Standard & Poor‘s,
Moody‘s und Fitch bestimmt. Dabei sind die Renditeerwartungen der Anleger häufig
von den Einschätzungen der Agenturen bestimmt. Als Fitch beispielsweise die Bonität
Griechenlands im Dezember 2009 von A- auf BBB+ herunterstufte, brach der griechische
Aktienmarkt um mehr als sechs Prozent ein. Auch in Deutschland sackten die
Kurse ab. 1 Markus Beck, Kreditstratege bei der Landesbank Baden-Württemberg, sagte
zur Bedeutung der Ratingeinschätzungen durch Agenturen: „Die Staaten-Ratings
werden besonders stark beachtet, denn die Finanzen eines Landes sind komplexer zu
bewerten als die eines Unternehmens oder einer Bank.“ 2
Bei der Betrachtung der Entwicklung der prozentualen Verschuldung zum Bruttoinlandsprodukt
ist diese Entwicklung nachvollziehbar. Die Verschuldung darf sich laut
den Kriterien von Maastricht auf maximal 60 Prozent des Bruttoinlandsproduktes belaufen.
Lag die Verschuldung in Portugal im Jahr 2007 noch bei 63,6 Prozent, wurde
eine Entwicklung im Jahr 2010 auf 84,6 Prozent erwartet. Auch Griechenlands Verschuldung
nahm rasant von 95,6 Prozent im Jahr 2007 auf prognostizierte 124,9 Prozent
im Jahr 2010 zu. Selbst vermeintlich bonitätsstarke Länder wie Deutschland und
Frankreich erfüllen die Kriterien von Maastricht nicht. In Deutschland stieg die Staatsverschuldung
von 65 Prozent im Jahr 2007 auf voraussichtlich 76,7 Prozent im Jahr
2010. In Frankreich ist eine ähnliche Entwicklung zu erkennen. 2007 lag die Staatsverschuldung
noch bei 63,8 Prozent. Im Jahr 2010 wurde ein Wert von 82,5 Prozent er-
wartet. 3
Im folgenden Abschnitt werden die in Anlage 1 dargestellten Ratingnoten ausgewählter
Staaten und die Entwicklung der Staatsanleihen näher betrachtet. Die Ratingnoten der
drei einflussreichsten Ratingagenturen Standard & Poor‘s, Moody‘s und Fitch werden
bei der Betrachtung näher erläutert.
1 Siehe: Jost (Rating-Agenturen, 2010).
2 Siehe: Jost (Rating-Agenturen, 2010).
3 Siehe: o. V. (European Economic Forecast, 2009).
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011