Hochschule für Technik und Wirtschaft Berlin - Die Welt

zehnjährigen Laufzeit abgetragen, auf der Ordinate sind die Renditen vergleichbarer
deutscher Staatsanleihen eingezeichnet. Zusätzlich wurden bei den jeweiligen Mittelwerten
der Renditen zu den Achsen parallele Linien eingefügt, um den optischen Befund
zu verdeutlichen. Die Menge der einzelnen Renditen, verdeutlicht durch je einen
Punkt in der Punktewolke, schmiegen sich deutlich an eine Linie an, die vom unteren
linken Quadranten zum oberen rechten Quadranten verläuft. Die Punkte im oberen
rechten Quadranten zeigen, dass die Renditen deutscher Staatsanleihen mit zehnjähriger
Laufzeit dann überdurchschnittlich waren, wenn die Renditen vergleichbarer französischer
Papiere überdurchschnittlich waren und umgekehrt. Die Punkte im linken
unteren Quadranten zeigen zusätzlich, dass die Renditen deutscher Staatsanleihen mit
einer Laufzeit von zehn Jahren dann unterdurchschnittlich waren, wenn die Renditen
der vergleichbaren Papiere französischer Herkunft dies auch waren und umgekehrt.
Ein statistischer Zusammenhang scheint also vorzuliegen.
Abbildung 16: Streudiagramm der Renditen deutscher und griechischer Anleihen
Quelle: Eigene Berechnungen mit Daten der EZB, o. V. (Long-term interest rates).
Bei einem Vergleich von deutschen und griechischen Anleihen mit den erwähnten
Merkmalen ergibt sich ein gänzlich anderes Bild. Abbildung 16 zeigt eine weit gestreute
Punktewolke. Diese Grafik erweckt den Eindruck, dass es keinen statistischen Zusammenhang
zwischen diesen beiden Papieren gibt. Wenn die griechischen Anleihen
überdurchschnittliche Renditen erzielten, konnten die deutschen sowohl überdurchschnittliche
als auch unterdurchschnittliche Renditen ausweisen und umgekehrt.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2011