Geschäftsbericht 2010 - Mainova AG

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Bericht des Aufsichtsrats Vorstand Magazin Lagebericht Konzernabschluss Ergänzende Informationen 92 Mainova Geschäftsbericht 2010 rungen. Ausgenommen davon sind Pensionsrückstellungen, für die gemäß IAS 19 gesonderte Regelungen angewandt werden. Die Mainova AG ist seit 2001 als Organgesellschaft in eine ertragsteuerliche Organschaft mit der SWFH eingebunden. Tatsächliche Steuerzahlungen und -erstattungen treten – mit Ausnahme der Körperschaftsteuerzahlung für Ausgleichszahlungen an außenstehende Aktionäre – auf Ebene des Organträgers ein. Bei der Mainova AG werden die ermittelten laufenden Steuerverpflichtungen bzw. -ansprüche über Steuerumlagen abgebildet. Die Ermittlung der Steuerumlagebeträge erfolgt auf Einzelbasis, d. h. die Mainova AG wird wie ein selbstständiger Steuerzahler behandelt. Die Steuerquote im Geschäftsjahr 2010 beträgt 25,28 % (Vorjahr 27,95 %). Latente Steuern werden gemäß der Verbindlichkeitsmethode auf sämtliche temporäre Bilanzierungs- und Bewertungsunterschiede zwischen Steuerbilanz und IFRS-Bilanz der einzelnen in den Konzernabschluss einbezogenen Gesellschaften gebildet. Latente Steuern aus Konsolidierungsvorgängen werden gesondert ermittelt und angesetzt. Die aktiven latenten Steuern umfassen grundsätzlich auch Steuerminderungsansprüche, die sich aus der erwarteten Nutzung bestehender Verlustvorträge in Folgejahren ergeben. Eine Aktivierung erfolgt, wenn deren Realisierung mit ausreichender Sicherheit gewährleistet ist. Die latenten Steuern werden auf der Basis der Steuersätze ermittelt, die zum Realisationszeitpunkt gelten bzw. erwartet werden. Durch die Unternehmenssteuerreform 2008 beträgt der für die Berechnung der latenten Steuern relevante Steuersatz 30,70 %. Er ergibt sich aus dem Körperschaftsteuersatz von 15,00 %, dem Solidaritätszuschlag von 5,50 % auf den Körperschaftsteuersatz und dem Gewerbeertragsteuersatz von 14,88 %. Verbindlichkeiten werden mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige finanzielle Verbindlichkeiten werden unter Anwendung der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Die von Kunden erhaltenen Anzahlungen werden unter den übrigen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Derivative Finanzinstrumente werden zur Sicherung von Commodity-Risiken eingesetzt, die mit den Aktivitäten des Unternehmens verbunden sind. Zudem werden derivative Finanzinstrumente im Rahmen des Strom- und CO2-Handels (zur Erzielung von Handelsmargen) eingesetzt. Verträge, die für Zwecke des Empfangs oder der Lieferung von nicht finanziellen Posten gemäß dem erwarteten Einkaufs-, Verkaufs- oder Nutzungsbedarf des Unternehmens abgeschlossen und in diesem Sinne gehalten werden (Eigenverbrauchsverträge), werden gemäß IAS 39 nicht als derivative Finanzinstrumente, sondern nach IAS 37 als schwebende Geschäfte bilanziert und sind insofern in der Angabe zu den sonstigen finanziellen Verpflichtungen enthalten. Ferner werden derivative Finanzinstru- mente zur Begrenzung des Risikos marktbedingter Schwankungen der Zinssätze eingesetzt. Die erstmalige Bilanzierung erfolgt zum Handelstag. Derivate werden als finanzielle Vermögenswerte oder finanzielle Verbindlichkeiten bilanziert, mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet und in die Kategorie Held for trading eingeordnet, sofern kein Hedge Accounting angewendet wird. Änderungen des beizulegenden Zeitwerts werden ergebniswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Bei den derivativen Finanzinstrumenten, die in einer Sicherungsbeziehung (Hedge Accounting) stehen, handelt es sich um Cashflow Hedges. Cashflow Hedges dienen der Absicherung einer mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden geplanten Transaktion gegen das Risiko schwankender Zahlungsströme. Bei einem Cashflow Hedge werden die unrealisierten Gewinne und Verluste des Sicherungsgeschäfts zunächst in der Rücklage für Cashflow Hedges im sonstigen Ergebnis (Eigenkapital) erfasst und erst dann in der Gewinn- und Verlustrechnung gebucht, wenn das abgesicherte Grundgeschäft erfolgswirksam erfasst wird. Nur der effektive Teil einer Sicherungsbeziehung darf dabei erfolgsneutral im sonstigen Ergebnis erfasst werden. Der ineffektive Anteil der Veränderung des beizulegenden Zeitwerts eines Sicherungsgeschäfts, für das zuvor ein Cashflow Hedge gebildet wurde, wird sofort erfolgswirksam erfasst. Entfällt das gesicherte Grundgeschäft, wird das Sicherungsgeschäft sofort erfolgswirksam reklassifiziert. Das Sicherungsgeschäft wird ebenfalls als erfolgswirksam reklassifiziert, wenn das Hedge Accounting ineffektiv wird oder eine nominelle Übersicherung eintritt. Für die Anwendung von Hedge Accounting gemäß IAS 39 ist eine ausführliche Dokumentation der Sicherungsbeziehung zwischen Grund- und Sicherungsgeschäft sowie der Sicherungsstrategie erforderlich. Die Anforderungen umfassen weiterhin die regelmäßige retrospektive und prospektive Effektivitätsmessung. Bei der Beurteilung der Effektivität werden sämtliche Bestandteile der Veränderung des beizulegenden Zeitwerts von Derivaten berücksichtigt. Das Hedge Accounting wird als effektiv angesehen, wenn die Veränderung des beizulegenden Zeitwerts des Sicherungsgeschäfts sowohl prospektiv als auch retrospektiv in einer Bandbreite von 80 – 125 % der gegenläufigen Änderungen des beizulegenden Zeitwerts des Grundgeschäfts liegt. Die Fair Value Option findet bei Mainova keine Anwendung. Unentgeltlich erworbene Emissionsrechte werden zu ihrem Erinnerungswert angesetzt und entgeltlich für den Eigenerzeugungsbedarf erworbene Emissionsrechte werden zu ihren Anschaffungskosten bilanziert. Werden sie zu Handelszwecken gehalten, erfolgt am Stichtag eine Bewertung zum Marktwert. Für eine eventuelle Unterdeckung am Stichtag wird eine Rückstellung in Höhe des beizulegenden Zeitwerts am Bilanzstichtag für zusätzlich benötigte Emissionsrechte gebildet. Eventualschulden sind mögliche Verpflichtungen gegenüber Dritten oder gegenwärtige Verpflichtungen, bei denen ein Ressourcenabfluss unwahrscheinlich ist bzw. deren Höhe nicht verlässlich bestimmt werden kann. Eventualschulden werden in der Bilanz grundsätzlich nicht erfasst. Die im Anhang angegebenen Verpflichtungsvolumina bei den Eventualschulden entsprechen dem am Bilanzstichtag bestehenden Haftungsumfang. Zu den Finanzinstrumenten gemäß IAS 39 (siehe Abschnitt 7) zählen die folgenden Klassen: Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, übrige langfristige Forderungen und finanzielle Vermögenswerte, sonstige Vermögenswerte und flüssige Mittel. In den übrigen langfristigen Forderungen und finanziellen Vermögenswerten sowie den sonstigen Vermögenswerten sind darüber hinaus nicht finanzielle Vermögenswerte enthalten, die nicht in den Anwendungsbereich des IAS 39 fallen. Auf der Passivseite zählen die Finanzschulden, die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, die übrigen langfristigen Verbindlichkeiten sowie die kurzfristigen Verbindlichkeiten zu den Finanzinstrumenten. Auch hier sind in den übrigen langfristigen und kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht finanzielle Verbindlichkeiten enthalten, die ebenfalls nicht in den Anwendungsbereich des IAS 39 fallen. Darüber hinaus gehören die ausgegebenen Finanzgarantien ebenfalls zu den Finanzinstrumenten. Wesentliche Ermessensentscheidungen und Schätzungen Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses nach IFRS sind bei den Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Ermessensentscheidungen zu treffen. Bei der Erläuterung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden ist die Ausübung der Ermessensentscheidung jeweils dargestellt. Weiterhin sind Annahmen und Schätzungen aufgrund unbestimmter künftiger Ereignisse zum Bilanzstichtag erforderlich. Die Schätzungen beruhen auf Annahmen und Prognosen, sind damit Risiken und Ungewissheiten unterworfen und können sich daher auf den Wertansatz der bilanzierten Vermögenswerte und Schulden sowie der Erträge und Aufwendungen auswirken. Die wichtigsten zukunftsbezogenen Annahmen sowie sonstige am Stichtag bestehende Quellen von Schätzungsunsicherheiten, aufgrund derer ein Risiko besteht, dass innerhalb des nächsten Geschäftsjahres eine wesentliche Anpassung der Buchwerte von Vermögenswerten und Schulden erforderlich sein wird, werden im Folgenden erläutert. Bei der Bilanzierung und Bewertung von Pensionsrückstellungen und ähnlichen Verpflichtungen (Deputate) sowie der Rückstellungen für Altersteilzeitverpflichtungen sind hinsichtlich Abzinsungsfaktor, Gehaltstrends, Fluktuationsrate sowie Kostenschätzung der Erfüllungsbeträge Annahmen und Schätzungen erforderlich. Aufgrund des Umfangs an direkten Pensionszusagen und ähnli- chen Verpflichtungen können sich aus möglichen Schätzungsänderungen in der Zukunft Auswirkungen ergeben. Weiterhin sind bei der Durchführung von Werthaltigkeitstests für einzelne Vermögenswerte, ZGE (z. B. Kraftwerke und Versorgungsnetze) sowie at equity bilanzierte Beteiligungen zukunftsbezogene Schlüsselannahmen zu machen. Änderungen dieser Annahmen können aus heutiger Sicht zu einem zusätzlichen Wertminderungs- bzw. einem Zuschreibungsbedarf führen, da die Bewertung insbesondere auch von der Entwicklung der langfristigen Kapitalmarktzinsen, von der Entwicklung der der Regulierung unterliegenden Vermögenswerte und von Entscheidungen der Regulierungs- und Preisgenehmigungsbehörden abhängig ist. Künftige Steuerrechtsänderungen können zu Auf-/Abwertungen führen. Die den Werthaltigkeitstest im Sachanlagevermögen zugrunde liegenden langfristigen Planungen unterliegen gewissen Risiken aus den zukünftigen Marktbedingungen. Darüber hinaus ergeben sich Risiken aus der Entwicklung des Diskontierungszinssatzes. Bei einer Erhöhung des Zinssatzes um 0,25 % ergäbe sich eine Wertminderung in der ZGE „Stromnetz“ in Höhe von 6,4 Mio. Euro und in der ZGE „Kraftwerke“ eine weitere in Höhe von 2,4 Mio. Euro. Bei einer Verminderung des Zinssatzes um 0,25 % ergäbe sich eine Zuschreibung in der ZGE „Stromnetz“ in Höhe von 7,3 Mio. Euro und die Wertminderung in der ZGE „Kraftwerke“ wäre um 2,5 Mio. Euro geringer ausgefallen. Die at equity bilanzierten Beteiligungen der Mainova unterliegen einem jährlichen Werthaltigkeitstest. Als Bewertungsgrundlage wird jeweils die verabschiedete Mehrjahresplanung der jeweiligen Beteiligung herangezogen, welche jedoch in der langfristigen Planung gewisse Risiken aus den zukünftigen Marktbedingungen enthält. In den Werthaltigkeitstests der at equity bilanzierten Beteiligungen wurde durchschnittlich ein Basiszinssatz von 3,25 % herangezogen. Bei einer Erhöhung dieses Zinssatzes um 0,25 % ergäbe sich ein weiterer Wertminderungsbedarf bei den at equity bilanzierten Beteiligungen in Höhe von 3,1 Mio. Euro. Die Rückstellungen für Altlasten basieren auf externen Gutachten und Berechnungen, die jährlich aktualisiert werden. Diesen liegen Kostenschätzungen der Erfüllungsbeträge für die jeweilige Verpflichtung zugrunde. Schätzungsunsicherheiten ergeben sich insbesondere aus Änderungen des Verpflichtungsumfangs, Abweichungen von den angenommenen Kostenentwicklungen sowie aus Änderungen des Zinsniveaus und der Zahlungszeitpunkte. Weiterhin kann eine Änderung des Diskontierungszinses zu einer Anpassung der Altlastenrückstellungen führen. Bei der Beurteilung von Rechtsstreitigkeiten im Hinblick auf die Bildung von Rückstellungen wurde eine Einschätzung des voraussichtlichen Prozessausgangs vorgenommen. Die zugrunde liegenden Annahmen und Schätzungen basieren auf den Gegebenheiten und Einschätzungen am jeweiligen Bilanzstichtag. Durch von den Annahmen ab- Mainova Geschäftsbericht 2010 93
Bericht des Aufsichtsrats Vorstand Magazin Lagebericht Konzernabschluss Ergänzende Informationen 94 Mainova Geschäftsbericht 2010 weichende Einschätzungen sowie Entwicklungen können sich die tatsächlichen Beträge von den Schätzwerten unterscheiden. Zum Zeitpunkt der Aufstellung des Konzernabschlusses ist keine wesentliche Änderung der getroffenen Annahmen und Schätzungen zu erwarten. Kapitalmanagement Die Mainova AG unterliegt keinen satzungsmäßigen Kapitalerfordernissen und keinen externen Mindestkapitalanforderungen. Seit dem Abschluss des Gewinnabführungsvertrags mit der SWFH im Jahr 2001 und gemäß der in diesem Zusammenhang erlassenen Konzernrichtlinie ist die Mainova AG als Organgesellschaft in die zentrale Konzernfinanzierung der SWFH eingebunden. Die SWFH übernimmt das Cash Management aller Organgesellschaften mit dem Ziel, die Kosten der Finanzierung bzw. die Geldanlageerlöse zu optimieren. Wir verfolgen die interne Zielsetzung, unsere Finanzierungskosten und -struktur im Hinblick auf marktübliche Strukturkennzahlen zu optimieren. Hierbei werden neben der Gesamtkapitalrendite (ROCE) auch zunehmend branchenübergreifende Finanzkennzahlen (z. B. Umsatzrendite, Verschuldungsgrad, Eigenkapitalquote) ermittelt. Nur so kann es Mainova gelingen, auch zukünftig eine gute Bonitätseinstufung zu erhalten. Da es sich bei der Rücklage aus Cashflow Hedges im sonstigen Ergebnis um eine reine IFRS-Accounting- Größe handelt, hat diese keine Auswirkungen auf das Kapitalmanagement der Mainova. Maßnahmen zur Einhaltung der Eigenkapitalquote werden im Rahmen der mittelfristigen Unternehmensplanung berücksichtigt. Aufgrund des bestehenden Gewinnabführungsvertrags sind Rücklagendotierungen nur begrenzt zulässig. Sofern im Rahmen von Kreditverträgen die Einhaltung bestimmter Kennzahlen gefordert wird, orientieren wir uns an diesen Vorgaben. Für durch Kommunalbürgschaften besicherte Darlehen sind keine Steuerungsmaßnahmen erforderlich. Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Der IASB und das IFRIC haben Standards und Interpretationen verabschiedet, die von der EU in europäisches Recht übernommen wurden und im Geschäftsjahr 2010 verpflichtend anzuwenden sind oder von Mainova freiwillig vorab angewendet wurden: Sammelstandard zur Änderung verschiedener IFRS „Improvements to IFRS“ Der IASB überarbeitet in einem jährlichen Verbesserungsprozess („Annual Improvement Process“) bestehende Standards. Diese Änderungen werden durch das IASB als kleine, nicht dringliche, aber notwendige Änderungen angesehen, die den Inhalt der Vorschriften konkretisieren und unbeabsichtigte Inkonsistenzen zwischen den Abschlüssen beseitigen sollen. Das Ergebnis des Verbesserungsprozesses wird in einem Gesamtstandard zusammengefasst. Änderungen sind, sofern im jeweiligen Standard nichts anderes geregelt ist, auf Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2010 beginnen. Die beschlossenen Änderungen haben keine Auswirkungen auf die Mainova. IFRIC 18 „Bilanzierung der Übertragung eines Vermögenswerts durch einen Kunden“ IFRIC 18 regelt die Bilanzierung von Vermögenswerten, die ein Unternehmen von einem Kunden erhält, um den Kunden im Gegenzug Zugang zu einem Leitungsnetz, einer Dienstleistung oder der Lieferung von Gütern zu verschaffen. Die erstmalige Anwendung von IFRIC 18 hat zu einer Änderung des Ausweises und keinen wesentlichen Auswirkungen auf das Ergebnis der Mainova geführt. Die ab dem Geschäftsjahr verpflichtend anzuwendenden Standards und Interpretationen Änderung des IFRS 1 (2009) „Befreiungen für erstmalige Anwender“, Änderung des IFRS 2 (2009) „Anteilsbasierte Vergütung mit Barausgleich im Konzern“, Änderung des IFRIC 9 / IAS 39 „Eingebettete Derivate“, IFRIC 12 „Dienstleistungskonzessionsvereinbarungen“, IFRIC 15 „Vereinbarungen über die Herstellung von Immobilien“, IFRIC 16 „Absicherung einer Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb“ und IFRIC 17 „Sachdividenden an Eigentümer“ hatten keine Auswirkungen auf die Mainova. Neue Standards und Interpretationen Das IASB und das IFRIC haben folgende Standards und Interpretationen verabschiedet, die für das Geschäftsjahr 2010 noch nicht verpflichtend anzuwenden sind, da sie erst zu einem späteren Zeitpunkt verpflichtend sind oder die Anerkennung der EU noch nicht erfolgt ist. Diese Standards und Interpretationen wurden im Konzernabschluss noch nicht vorzeitig angewendet. Die Auswirkungen der nachfolgenden Standards für Mainova werden derzeit noch geprüft. „Änderung verschiedener IFRS“ (2010) Im Mai 2010 veröffentlichte der IASB einen weiteren Sammelstandard im Rahmen des jährlichen Verbesserungsprozesses. In diesem Sammelstandard sind eine Vielzahl von Änderungen enthalten, die dazu beitragen sollen, den Inhalt der Vorschriften zu konkretisieren und unbeabsichtigte Inkonsistenzen zwischen den Abschlüssen zu vermeiden. Die meisten Änderungen sind für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen. IFRS 9 „Finanzinstrumente“ IFRS 9 ersetzt den bisherigen IAS 39 bezüglich der Klassifizierung und Bewertung von Finanzinstrumenten. IFRS 9 sieht im Wesentlichen vor, die bisher bestehenden vier Bewertungskategorien auf die beiden Bewertungskategorien „zu fortgeführten Anschaffungskosten“ oder „zum beizulegenden Zeitwert“ zu reduzieren. Der neue Standard ist erstmals für Geschäftsjahre anzuwenden, die ab dem 1. Januar 2013 beginnen. IAS 24 „Angaben über Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen“ Die Änderungen des IAS 24 sollen im Wesentlichen dazu beitragen, die Berichterstattung zu erleichtern. Gegenstand der Neuerung sind insbesondere die Konkretisierung der Definition eines nahe stehenden Unternehmens oder einer nahe stehenden Person und die Angabepflichten von staatlich kontrollierten Unternehmen. IAS 24 ist erstmals verpflichtend anzuwenden für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen. Die folgenden Standards und Interpretationen, die im Geschäftsjahr 2010 noch nicht anzuwenden waren, werden voraussichtlich keine Auswirkungen auf die Finanz-, Vermögens- und Ertragslage der Mainova haben: Änderung des IAS 32: „Klassifizierung von Bezugsrechten“ Änderung des IFRIC 14: „Vorauszahlungen im Rahmen von Mindestfinanzierungsvorschriften“ Änderung des IFRS 7: „Angaben bei Übertragungen von finanziellen Vermögenswerten“ IFRIC 19: „Tilgung finanzieller Verbindlichkeiten durch Eigenkapitalinstrumente“ 3. Konsolidierungsgrundsätze Die in die Konsolidierung einbezogenen Abschlüsse der Tochterunternehmen sowie die Abschlüsse der at equity bilanzierten assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen wurden einheitlich nach den bei Mainova geltenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden aufgestellt. Die Kapitalkonsolidierung für die Tochterunternehmen erfolgt nach der Erwerbsmethode. Dabei werden die Anschaffungskosten für Anteile an Tochterunternehmen mit dem nach IFRS bewerteten Buchwert des anteiligen Eigenkapitals des Tochterunternehmens verrechnet. Sich ergebende Unterschiedsbeträge werden auf Vermögenswerte der einbezogenen Unternehmen soweit aktiviert, wie sie mit dem Zeitwert bewertet sind. Danach verbleibende Unterschiedsbeträge werden als Geschäftswert aktiviert. Negative Geschäftswerte werden gemäß IFRS 3 nach erneuter Beurteilung der identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden sofort erfolgswirksam erfasst. Diese Konsolidierungsgrundsätze gelten analog für die at equity bilanzierten Beteiligungen. Forderungen, Verbindlichkeiten und Rückstellungen zwischen vollkonsolidierten Unternehmen werden aufgerechnet. Konzerninterne Erträge werden mit den entsprechenden Aufwendungen verrechnet. Zwischenergebnisse werden eliminiert, sofern sie nicht von untergeordneter Bedeutung sind. Steuerabgrenzungen werden vorgenommen. 4. Konsolidierungskreis und Änderungen des Konsolidierungskreises Konsolidierungskreis Nach der Vollkonsolidierungsmethode werden alle Mehrheitsbeteiligungen (Tochterunternehmen) der Mainova in den Konzernabschluss einbezogen, auf deren Finanz- und Geschäftspolitik ein beherrschender Einfluss ausgeübt werden kann. Die at equity-Konsolidierung kommt bei assoziierten Unternehmen zur Anwendung, wenn ein maßgeblicher Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik des assoziierten Unternehmens vorliegt. Ferner werden Anteile an Gemeinschaftsunternehmen (Joint Ventures) nach der at equity-Methode bewertet. Dem Anhang ist eine Liste über den Konsolidierungskreis und den Anteilsbesitz beigefügt, die alle wesentlichen Tochterunternehmen, Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen mit Angaben zum letzten Jahresabschluss nach den Regelungen der IFRS (Umsatz, Eigenkapital und Jahresergebnis) enthält. Der Konsolidierungskreis entwickelte sich 2010 wie folgt: 01.01.2010 Zugänge Abgänge 31.12.2010 Vollkonsolidierte Unternehmen 11 1 2 10 Assoziierte Unternehmen (Equity-Methode) 10 1 0 11 Gemeinschaftsunternehmen (Equity-Methode) 4 0 0 4 Die assoziierten Unternehmen ENAG/Maingas Energieanlagen GmbH (EMEG), Gasversorgung Offenbach GmbH (GVO), Eisenacher Versorgungsbetriebe GmbH (EVB) sowie die Ohra Hörselgas GmbH (Ohra Hörselgas) wurden auf Basis von Abschlüssen mit dem Stichtag 30. September 2010 einbezogen. Die Gemeinschaftskraftwerk Irsching GmbH (GKI) wird trotz eines Anteilsbesitzes von unter 20 % (die Beteiligung der Mainova beträgt 15,6 %) als assoziiertes Unternehmen nach der at equity-Methode bewertet, da der Mainova durch den Gesellschaftsvertrag maßgeblicher Einfluss eingeräumt wird. Bei sämtlichen wichtigen geschäftspolitischen Entscheidungen (z. B. Investitionen, Aufnahme von Krediten, Abschluss oder Än- Mainova Geschäftsbericht 2010 95
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