Geschäftsbericht 2010 - Mainova AG

Bericht des Aufsichtsrats Vorstand Magazin Lagebericht Konzernabschluss Ergänzende Informationen
120 Mainova Geschäftsbericht 2010
Der maximale Verlust, der mit 99 %iger Wahrscheinlichkeit
und einer Halteperiode von fünf Tagen nicht überschritten
wird, verteilt sich wie folgt auf kurz- und langfristige
Stromderivate:
[ Restlaufzeit der Stromderivate ]
31.12.2010 31.12.2009
Tsd. €
Value-at-Risk Strombeschaf-
< 1 Jahr 1– 5 Jahre Gesamt < 1 Jahr 1– 5 Jahre Gesamt
fung und Eigenerzeugung
Value-at-Risk Gemeinschafts-
1.371 7.115 8.486 531 3.345 3.876
kraftwerk Irsching
Value-at-Risk virtuelle Kraft-
1.122 257 1.379 0 0 0
werksverträge 695 3.579 4.274 0 3.356 3.356
Value-at-Risk Eigenhandel CO2 25 0 25 0 0 0
Kohle und Öl
Sowohl für Kohle- als auch für Ölpreisrisiken aus derivativen
Finanzinstrumenten wird durch Sensitivitätsanalysen
ermittelt, welche Auswirkungen hypothetische Änderungen
der jeweiligen Risikovariablen (Kohle- bzw.
Ölpreis) auf das Jahresergebnis sowie auf das Eigenkapital
zum Bilanzstichtag hätten. Die beizulegenden Zeitwerte
der derivativen Finanzinstrumente werden auf der
Es wurden nicht in vollem Umfang der Grundgeschäfte
Sicherungsgeschäfte (Swaps) auf die Rohstoffe Kohle
und Öl abgeschlossen.
Zinsänderungsrisiko
Zinsänderungsrisiken resultieren aus marktbedingten
Schwankungen der Zinssätze und wirken sich auf die
Höhe der Zinsaufwendungen aus. Bei Mainova bestehen
Zinsänderungsrisiken für variabel verzinsliche Verbindlichkeiten
gegenüber Kreditinstituten, für die die
Laufzeiten die vereinbarten Zinsbindungsfristen übersteigen,
für die der Zinssatz fixiert ist. Der Buchwert der
variabel verzinslichen Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
beträgt zum Zeitpunkt des Auslaufens der
Zinsbindungsfristen 116,1 Mio. Euro (Vorjahr 118,3 Mio.
Euro). Mainova begegnet derartigen Zinsänderungsrisiken
durch den Abschluss von Verträgen mit langfristi-
Basis einer hypothetischen Änderung des Marktpreisniveaus
neu berechnet. Die Abweichungen zu den tatsächlich
angesetzten beizulegenden Zeitwerten der derivativen
Finanzinstrumente stellen die potenziellen Effekte
auf das Jahresergebnis sowie auf das Eigenkapital
zum Bilanzstichtag dar.
Kohle- und Ölpreisänderungen würden sich wie folgt
auswirken:
2010 2009
ErgebnisEigenkapiErgebnisEigenkapi- Tsd. €
Kohle
effekttaleffekteffekttaleffekt Preissteigerung um 10 % 1.650 3.935 3.723 282
Preissenkung um 10 %
Öl
-2.062 -3.524 -3.729 -280
Preissteigerung um 10 % 916 5.510 3.007 617
Preissenkung um 10 % -2.072 -4.355 -3.007 -617
gen Zinsbindungsfristen. Bei einer Änderung des Zinssatzes
um einen Prozentpunkt würde sich das Ergebnis
im Jahr 2011 um 38 Tsd. Euro (Vorjahr 1,4 Mio. Euro)
verändern.
Die langfristige Finanzierung des Erwerbs von Anteilen
an der Thüga Holding wurde im Jahr 2010 abgeschlossen.
Die Darlehensverträge haben eine Laufzeit bis zum
Jahr 2035. Die Zinsbindung läuft in den Jahren 2014
bzw. 2020 aus. Das Risiko potenziell steigender Zinsen
und höherer Zinszahlungen wird durch den Abschluss
von Zinsswaps begrenzt. Die Zinsswaps haben eine
Laufzeit von zehn Jahren ab dem Zeitpunkt des Auslaufens
der Zinsbindung. Bei einer Erhöhung des Zinssatzes
um einen Prozentpunkt würde sich der Marktwert
der Zinsswaps um 9,8 Mio. Euro erhöhen, bei einer Senkung
des Zinssatzes um einen Prozentpunkt würde sich
der Marktwert um 13,1 Mio. Euro reduzieren.
Währungsrisiko
Währungsrisiken entstehen bei Mainova durch die Beschaffung
und Preisabsicherung des Roh- und Brennstoffbedarfs.
Da die Kohleimporte ab dem Jahr 2010 in
Euro abgerechnet werden und somit keinem Währungsrisiko
mehr unterliegen, ist Mainova zum 31. Dezember
2010 keinen Währungsrisiken ausgesetzt.
Kreditrisiko
Das Kredit- oder Ausfallrisiko der Mainova liegt in der
Verschlechterung der wirtschaftlichen Verhältnisse zum
einen auf der Kundenseite und zum anderen bei den
Kontrahenten im Energiehandel begründet.
Ausfallrisiken von Forderungen gegenüber Kunden begegnet
Mainova durch eine Straffung der Prozesse im
Forderungsmanagement sowie durch verschärfte Bonitätsrichtlinien
für den Abschluss von neuen Verträgen
und für Gewährung von Ratenplänen. Weiterhin sind die
300 größten Kunden an ein „Onlineratingsystem“ angeschlossen.
Jegliche Veränderung von externen Ratings
dieser Kunden erhält das Forderungsmanagement umgehend
von einer Wirtschaftsauskunftei online mitgeteilt.
Bei Ausfall von Kontrahenten im Energiehandel besteht
gleichfalls ein Kreditrisiko. Mainova kauft und verkauft
Strom-, Gas- und CO2-Forwards mit physischer Erfüllung
und Derivate auf Kohle und Öl mehrere Jahre im Voraus.
Fällt ein Lieferant aus, besteht ein Wiedereindeckungsrisiko
für den Fall, dass zwischenzeitlich die Marktpreise
gestiegen sind, da die Menge zu einem höheren Preis
wieder eingedeckt werden muss. Um dieses Risiko zu
minimieren, schließt Mainova die Geschäfte überwiegend
mit der Syneco Trading GmbH, München (Syneco
Trading) ab. In einer Art Haftungspool (Adressrisikopool
für Strom- und Nicht-Stromgeschäfte) werden hier die
Kreditrisiken aus allen Geschäften, die über Syneco Trading
abgeschlossen werden, zusammengeführt und im
Schadensfall auf sämtliche Poolteilnehmer verteilt. Aufgrund
des umfangreichen Handelspartnerportfolios bestehen
für Syneco Trading zudem deutlich höhere Netting-Möglichkeiten,
wodurch Risiken reduziert werden
können. Die (anteilige) Haftung betrifft nicht nur Ausfälle
von Handelspartnern, sondern auch (als wenig wahrscheinlich
angesehene) Ausfälle von Poolpartnern. Die
Haftungsanteile der einzelnen Poolpartner sind nicht statisch,
sondern sie bemessen sich nach deren offenen
Geschäftsvolumina. Es wird u. a. auch auf Abschnitt 10
verwiesen.
Liquiditätsrisiko
Unter Liquiditätsrisiko wird das Risiko verstanden, dass
Mainova nicht genügend Finanzmittel besitzt, vertragsgemäß
durch Lieferung von Zahlungsmitteln oder anderen
finanziellen Vermögenswerten ihren Zahlungsverpflichtungen
nachzukommen. Dem Liquiditätsrisiko wird
durch ein systematisches Liquiditätsmanagement durch
das Konzern-Treasury der SWFH basierend auf der Finanzplanung
der Mainova begegnet. Mainova verfügt bei
der SWFH über eine durch das Konzern-Treasury-Gremium
genehmigte Kreditlinie von 40 Mio. Euro (Vorjahr
40 Mio. Euro). Diese wurde in 2010 nicht in Anspruch genommen.
Kreditlinien bei Banken bestehen nicht.
Die nachfolgenden Tabellen zeigen alle zum 31. Dezember
2010 bzw. 31. Dezember 2009 vertraglich fixierten
Zins- und Tilgungszahlungen für die bilanzierten finanziellen
Verbindlichkeiten sowie Zahlungsströme aus derivativen
Finanzinstrumenten. Für Kohle-, Öl- und Zins-
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