Geschäftsbericht 2010 - Mainova AG

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Bericht des Aufsichtsrats Vorstand Magazin Lagebericht Konzernabschluss Ergänzende Informationen 116 Mainova Geschäftsbericht 2010 Die einzelnen Stufen sind gemäß IFRS 7 wie folgt definiert: In Stufe 1 sind die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eingruppiert, deren Preise unverändert von den an aktiven Märkten notierten Preisen für identische Vermögenswerte und Verbindlichkeiten übernommen werden. In Stufe 2 erfolgt die Bewertung anhand von Inputfaktoren, bei denen es sich nicht um die in Stufe 1 berücksichtigten notierten Preise handelt, die sich aber für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit direkt oder indirekt beobachten lassen. In Stufe 3 wird die Bewertung auf der Basis von Modellen mit nicht am Markt beobachtbaren Inputparametern vorgenommen. Die folgende Tabelle stellt die in der Gewinn- und Verlustrechnung berücksichtigten Nettogewinne bzw. -verluste von Finanzinstrumenten, gegliedert nach den Bewertungskategorien des IAS 39, dar: Tsd. € Darlehen und 31.12.2010 31.12.2009 Forderungen Zu Handelszwecken gehaltene Finanz- 415 1.096 instrumente Zur Veräußerung verfügbare finanzielle 7.426 12.679 Vermögenswerte 1.436 504 9.277 14.279 Die Nettogewinne bzw. -verluste aus Finanzinstrumenten der Kategorie „Darlehen und Forderungen“ beinhalten im Wesentlichen die Ergebnisse aus Wertminderungen in Höhe von 0,2 Mio. Euro (Vorjahr 0,4 Mio. Euro) und erfolgswirksame Wertaufholungen in Höhe von 0,5 Mio. Euro (Vorjahr 1,5 Mio. Euro). Die Nettogewinne bzw. -verluste aus „zu Handelszwecken gehaltenen Finanzinstrumenten“ beinhalten mit 7,4 Mio. Euro (Vorjahr 12,7 Mio. Euro) die Ergebnisse der Bewertung der Energiederivate. Das Nettoergebnis der „zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerte“ umfasst Erträge aus Beteiligungen. Tsd. € 2010 2009 Gesamtzinserträge Gesamtzins- 10.676 11.556 aufwendungen 23.177 15.651 Die Gesamtzinserträge und -aufwendungen resultieren aus finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten, die nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Hier handelt es sich im Wesentlichen um Zinserträge aus Finanzierungsleasingverhältnissen, Darlehen, Tages- und Festgeldanlagen sowie Ausleihungen. Die Zinsaufwendungen resultieren insbesondere aus Fremddarlehen. Aufgelaufene Zinserträge auf wertgeminderte finanzielle Vermögenswerte bestehen nicht, da die wertberichtigten Vermögenswerte ausschließlich kurzfristig sind. Die hier veröffentlichten Zahlen weichen vom Finanzergebnis ab, da u. a. die Zinskomponenten aus Rückstellungen und Pensionsverpflichtungen nicht unter die Angabepflichten des IFRS 7 fallen. Finanzrisikomanagement Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten Überblick Im Rahmen des operativen Geschäfts ist Mainova finanzwirtschaftlichen Preisrisiken im Commodity-Bereich ausgesetzt. Unternehmenspolitik ist es, diese Risiken durch ein Risikomanagement auszuschalten oder zu begrenzen. Hierzu werden seitens der Mainova derivative Finanzinstrumente eingesetzt, z. B. Swaps und Forwards. Sie unterliegen den Arbeitsanweisungen des Risikokomitees „Erzeugung, Energiebezug und -beschaffung, Vertrieb, Marketing“. Das Risikokomitee setzt die Rahmenbedingungen für die Energiebeschaffung und -vermarktung in Bezug auf den zulässigen Risikogehalt und das Value-at- Risk-Limit. Zur Absicherung der Risiken und zur Erzielung von Handelsmargen werden im Commodity-Bereich physisch zu erfüllende Termingeschäfte sowie finanzielle Sicherungsgeschäfte eingesetzt. Die Risikoposition der Stromgeschäfte wird durch einen Value-at-Risk-Ansatz (VaR) sowie Volumenlimits begrenzt. Ferner wird auf die Erläuterungen zum Risikomanagement im Lagebericht verwiesen. Anzeichen von Risikokonzentrationen liegen zum 31. Dezember 2010 nicht vor. Des Weiteren ist Mainova dem Risiko marktbedingter Schwankungen der Zinssätze ausgesetzt. Das Treasury- Gremium legt Rahmenbedingungen und Richtlinien für die Treasury-Aufgaben fest. Dazu gehört unter anderem die Festlegung der Zinsabsicherungsstrategie. Mainova setzt zur Begrenzung des Risikos Zinsswaps ein. Seit dem Jahr 2009 wendet Mainova bei der Bilanzierung von Derivaten Hedge Accounting an. Voraussetzung für die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen (Hedge Accounting) ist, dass der eindeutige Sicherungszusammenhang zwischen Grundgeschäft und Sicherungsgeschäft dokumentiert und deren Effektivität nachgewiesen ist. Derivative Finanzinstrumente, die die strengen Anforderungen des IAS 39 nicht erfüllen, werden als freistehende Derivate bilanziert, d. h. alle Marktwertänderungen werden unmittelbar erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Das Nominalvolumen der im Folgenden dargestellten Geschäfte wird unsaldiert angegeben. Es stellt die Summe aller Kauf- und Verkaufsbeträge dar, die den Geschäften zugrunde liegen. Die Höhe des Nominalvolumens erlaubt Rückschlüsse auf den Umfang des Einsatzes von Derivaten, gibt aber nicht das Risiko des Konzerns aus dem Einsatz von Derivaten wieder. Die Marktwerte der Derivate im Commodity- und Zinsbereich werden auf Basis abgezinster, zukünftig erwarteter Cashflows ermittelt. Dabei werden die Zahlungsströme im Commodity-Bereich auf der Basis der für die Restlaufzeit Derivate ohne Sicherungsbeziehung Derivate mit Sicherungsbeziehung der Finanzinstrumente abgeleiteten Forward-Preise ermittelt, während sich die Zahlungsströme für Zinsswaps auf der Basis der zum Stichtag gültigen Zinsstrukturkurve und der daraus abgeleiteten Forward-Zinsen ergeben. [ Nominal ] [ Marktwert ] Summe Summe Tsd. € Strom < 1 Jahr 1– 5 Jahre Summe Vorjahr Positiv Negativ Summe < 1 Jahr Vorjahr Forward (long) 67.782 36.377 104.159 97.492 2.871 -4.658 -1.787 467 -9.880 Forward (short) Kohle 45.956 7.405 53.361 41.813 1.364 -2.092 -728 -1.064 9.419 Swap (Payer) 18.664 0 18.664 66.692 5.249 0 5.249 5.249 -12.025 Swap (Receiver) Öl 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Swap (Payer) 11.479 133 11.612 52.202 963 -359 604 535 -3.932 Swap (Receiver) CO2-Emissionsrechte 1.148 125 1.273 2.846 0 -651 -651 -551 -1.447 Forward (long) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 145.029 44.040 189.069 261.045 10.447 -7.760 2.687 4.636 -17.865 [ Nominal ] [ Marktwert ] 1– 5 > 5 Summe Summe Tsd. € Kohle < 1 Jahr Jahre Jahre Summe Vorjahr Positiv Negativ Summe < 1 Jahr Vorjahr Swap (Payer) Öl 27.233 23.787 0 51.020 3.998 7.384 -834 6.550 3.061 225 Swap (Payer) 49.096 25.796 0 74.892 8.340 8.522 -31 8.491 3.979 622 Swap (Receiver) Zinsen 120 0 0 120 0 0 -28 -28 -28 0 Swap (Payer) 0 0 200.000 200.000 0 9.272 0 9.272 0 0 76.449 49.583 200.000 326.032 12.338 25.178 -893 24.285 7.012 847 Mainova Geschäftsbericht 2010 117
Bericht des Aufsichtsrats Vorstand Magazin Lagebericht Konzernabschluss Ergänzende Informationen 118 Mainova Geschäftsbericht 2010 Cashflow Hedges (Hedge Accounting) Im Gasgeschäft werden Öl-Swaps zur Gaspreisfixierung von Bezugsmengen und zur Sicherung des Eigenbedarfs abgeschlossen. Ferner werden Kohle-Swaps zur Sicherung des Kohleindex aus einem Virtual-Power- Plant-Vertrag sowie auch zur Sicherung der Eindeckungsmengen für die Kraftwerke eingesetzt. Die Laufzeiten der Grundgeschäfte betragen in der Regel bis zu drei Jahre. Bei den Sicherungsinstrumenten handelt es sich um Swaps, die während der gesamten Vertragslaufzeit Zahlungsströme generieren. Zur Begrenzung des Zinsänderungsrisikos setzt Mainova Forward-Starting-Zinsswaps ein. Durch diese Instrumente werden Zahlungsströme aus verzinslichen langfristigen Finanzschulden gesichert. Dabei sind die Laufzeiten der Zinsswaps auf die erwartete Rückzahlung der Darlehen abgestimmt. Die Zahlungsströme der Zinsswaps beginnen mit dem Auslaufen der Zinsbindungsfrist der entsprechenden Darlehen. Beim Cashflow Hedge Accounting werden Bewertungsänderungen des effektiven Teils des Derivats zunächst erfolgsneutral in der Rücklage für Cashflow Hedges im sonstigen Ergebnis erfasst und erst bei Realisierung des Grundgeschäfts in die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert. Der ineffektive Teil eines Hedges wird sofort erfolgswirksam ausgewiesen. Der bilanzierte beizulegende Zeitwert der im Rahmen von Cashflow Hedges eingesetzten Sicherungsinstrumente betrug zum Abschlussstichtag 24,3 Mio. Euro. Die Zahlungen aus den Cashflow Hedges werden nach den am Bilanzstichtag vorliegenden Informationen in den folgenden Zeitspannen aus der Rücklage für Cashflow Hedges im sonstigen Ergebnis in die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert. Tsd. € Buchwert 31.12.2010 2011 2012 2013 > 2013 Kohle-Swaps 6.550 3.169 3.004 377 0 Öl-Swaps 8.463 4.015 4.452 -4 0 Zinsswaps 9.272 0 0 0 9.272 Die Ergebnisse aus der Umgliederung werden in dem Posten der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, in dem auch das gesicherte Grundgeschäft erfasst wird, d. h. in der Regel im Materialaufwand bzw. in den Finanzaufwendungen. Die Ergebnisse aus den ineffektiven Anteilen von Cashflow Hedges werden ebenfalls im Materialaufwand bzw. in den Finanzaufwendungen erfasst. Im Jahr 2010 wurde ein Ertrag in Höhe von 23,9 Mio. Euro im sonstigen Ergebnis erfasst. Ein Aufwand in Höhe von 0,6 Mio. Euro wurde aus dem sonstigen Ergebnis in die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert. Die Rücklage für Cashflow Hedges hat sich demnach wie folgt entwickelt: Tsd. € 2010 2009 Stand 01.01. Zugänge aus 576 0 Marktwertänderungen 25.363 832 Cashflow Hedges Kohle 9.166 223 Cashflow Hedges Öl 6.925 609 Cashflow Hedges Zinsen Abgänge aus 9.272 0 Marktwertänderungen -1.453 0 Cashflow Hedge Kohle 0 0 Cashflow Hedge Öl -1.453 0 Cashflow Hedges Zinsen Zugänge aus der Umgliederung in Gewinn- 0 0 und Verlustrechnung 574 0 Cashflow Hedges Kohle 0 0 Cashflow Hedges Öl 574 0 Cashflow Hedges Zinsen Abgänge aus der Umgliederung in Gewinn- 0 0 und Verlustrechnung -17 0 Cashflow Hedges Kohle -15 0 Cashflow Hedges Öl -2 0 Cashflow Hedges Zinsen Latente Steuer auf erfolgsneutrale Veränderun- 0 0 gen der Cashflow Hedges -7.625 -256 Stand 31.12. 17.418 576 Aus dem ineffektiven Teil von Cashflow Hedges ergab sich zum 31. Dezember 2010 insgesamt ein Ertrag in Höhe von 1,2 Mio. Euro. Das Ergebnis in der Gewinn- und Verlustrechnung stellt sich demnach wie folgt dar: Tsd. € 2010 2009 Realisiertes Ergebnis davon aus Cashflow -557 0 Hedge Kohle davon aus Cashflow 15 0 Hedge Öl Ineffektivität Sicherungs- -572 0 beziehung davon aus Cashflow 1.192 15 Hedges Kohle davon aus Cashflow 66 2 Hedges Öl davon aus Cashflow 1.126 13 Hedges Zinsen Ergebnis aus Cashflow 0 0 Hedge Accounting 635 15 Preisrisiken aus Commodities Strombereich Auf der Erzeugungsseite ergeben sich Risiken vor allem aus der Stromproduktion. Diese wird in starkem Maße von der Entwicklung der Marktpreise für Strom, fossile Brennstoffe (insbesondere Kohle und Gas) und CO2- Zertifikate beeinflusst. Ein Risiko liegt beispielsweise darin, dass höhere Rohstoffnotierungen nicht über steigende Strompreise weitergegeben werden können. Neben der Erzeugungsseite ist auch das Vertriebsgeschäft mit Risiken verbunden. Diese resultieren z. B. aus unerwarteten Nachfrageschwankungen aufgrund von Wettbewerbs- und Konjunktureinflüssen sowie Temperaturänderungen. Die Preisrisiken auf den Beschaffungs- und Absatzmärkten ermittelt Mainova fortlaufend. Zur Risikominderung auf der Absatz- und Beschaffungsseite setzt Mainova unter anderem derivative Finanzinstrumente ein. Der Vorstand wird monatlich über neu abgeschlossene derivative Geschäfte und den Bestand an Derivaten informiert. Alle Strom-Forwards, die zu Handelszwecken abgeschlossen worden sind, werden als finanzielle Vermö- genswerte oder finanzielle Verbindlichkeiten (freistehende Derivate) bilanziert. Die derivativen Finanzinstrumente sind zu Marktwerten bewertet. Als Marktwert eines Finanzinstruments gilt der Betrag, der im Geschäftsverkehr zwischen sachverständigen, vertragswilligen und voneinander unabhängigen Vertragspersonen unter aktuellen Marktbedingungen erzielt werden kann. Die Marktwerte werden aus Börsenkursen oder anhand anerkannter Bewertungsmethoden abgeleitet. Im Strombereich betrug das nicht abgesicherte Risiko-Exposure zum 31. Dezember 2010 9,6 Mio. Euro (Vorjahr 16,3 Mio. Euro). Dabei handelt es sich um den Marktwert der offenen Positionen aus dem Eigenhandel mit Strom und CO2-Zertifikaten. Als Teil des Risikomanagementsystems von Preisrisiken aus Stromderivaten setzt Mainova eine VaR-Analyse ein, bei der regelmäßig die Risikoposition gegenüber Änderungen der Strompreise gemessen wird. Unter Vorgabe eines Konfidenzniveaus und einer Halteperiode wird ein maximaler Verlust berechnet. Folgende Annahmen liegen der Ermittlung des VaR zugrunde: • Potenzielle Verluste resultieren aus Marktwertänderungen. • Die bei der VaR-Berechnung verwendete Volatilität wird nach statistischen Verfahren aus historischen Marktpreisen ermittelt. • Das Konfidenzniveau beträgt 99 % bei einer Halteperiode von fünf Tagen. Zunächst wird für die VaR-Ermittlung des Portfolios aus Stromderivaten des Konzerns deren aktueller Marktwert ermittelt. Im nächsten Schritt wird die Sensitivität des Portfolios gegenüber Änderungen der Strompreise bestimmt. Die Anwendung des Ansatzes liefert unter der Annahme eines 99 %igen Konfidenzniveaus bei einer Halteperiode von fünf Tagen den VaR des Konzerns. Das 99 %ige Konfidenzniveau und die Halteperiode von fünf Tagen implizieren, dass mit einer Wahrscheinlichkeit von 1 % der Portfolioverlust nach fünf Tagen größer sein wird als der Betrag des VaR. Die Mainova berechnet regelmäßig einen Gesamt-VaR für das Handelsportfolio, der sich aus den VaR’s für Strombeschaffung, Eigenerzeugung, virtuelles Kraftwerk, Kraftwerk Irsching und dem Eigenhandel für CO2 und Gas zusammensetzt. Mainova Geschäftsbericht 2010 119
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