Según cifras preliminares, <strong>la</strong> ba<strong>la</strong>nza de pagos registró un superávit global de US$ 724millones, con lo cual <strong>la</strong>s reservas inter<strong>nacional</strong>es brutas estimadas al cierre <strong>del</strong> año seubicarían alrededor de US$ 15.000 millones. Este resultado es atribuible al saldopositivo de <strong>la</strong> cu<strong>en</strong>ta corri<strong>en</strong>te (US$ 5.465 millones), ya que <strong>la</strong> cu<strong>en</strong>ta de capital yfinanciera registra un déficit estimado <strong>en</strong> US$ 3.462 millones y un saldo negativog<strong>en</strong>erado por transacciones externas de difícil registro, contabilizadas <strong>en</strong> <strong>la</strong> partida deerrores y omisiones (US$ 1.279 millones).El ba<strong>la</strong>nce positivo de <strong>la</strong> cu<strong>en</strong>ta corri<strong>en</strong>te se atribuye, principalm<strong>en</strong>te, al increm<strong>en</strong>to <strong>del</strong>valor de <strong>la</strong>s exportaciones petroleras (37,3%), el cual, a partir <strong>del</strong> segundo trimestre,acusó el efecto favorable de <strong>la</strong> política concertada para <strong>la</strong> def<strong>en</strong>sa de los precios <strong>del</strong>petróleo por parte de <strong>la</strong> OPEP. De esta forma, durante 1999, el precio promedio de <strong>la</strong>canasta petrolera de exportación se increm<strong>en</strong>tó <strong>en</strong> más de 40,0% respecto al observado<strong>en</strong> 1998, comp<strong>en</strong>sando <strong>la</strong> reducción <strong>del</strong> volum<strong>en</strong> exportado.Las exportaciones no petroleras públicas y privadas muestran una reducción de 21,4%,vincu<strong>la</strong>da tanto a <strong>la</strong> situación recesiva de los socios comerciales <strong>del</strong> Grupo Andino, comoa los bajos precios inter<strong>nacional</strong>es de <strong>la</strong>s materias primas. Por su parte, <strong>la</strong> contracciónde <strong>la</strong>s importaciones es atribuible al m<strong>en</strong>or nivel de actividad económica.El déficit de <strong>la</strong> cu<strong>en</strong>ta de capital y financiera está vincu<strong>la</strong>do principalm<strong>en</strong>te a salidas decapital <strong>del</strong> sector privado no financiero, <strong>la</strong>s cuales alcanzaron a US$ 4.638 millones, y a<strong>la</strong> caída de <strong>la</strong> inversión extranjera directa <strong>en</strong> el país (US$ 1.766 millones). Esta últimadisminución refleja <strong>en</strong> parte el hecho de que <strong>en</strong> 1999 no se registraron ingresosprov<strong>en</strong>i<strong>en</strong>tes de <strong>la</strong> privatización de activos públicos, los cuales, <strong>en</strong> 1998, alcanzaron aUS$ 1.206 millones. Si se excluye este efecto, el flujo de inversión extranjera <strong>en</strong> el paísse redujo <strong>en</strong> US$ 560 millones. Por otra parte, el flujo de inversión de cartera disminuyó8,3%, vincu<strong>la</strong>do a m<strong>en</strong>ores colocaciones de títulos públicos y privados.Finanzas públicasEl repunte de los precios <strong>del</strong> petróleo <strong>en</strong> los mercados inter<strong>nacional</strong>es, permitieron alEjecutivo Nacional reducir progresivam<strong>en</strong>te el déficit previsto para 1999. En efecto,dicha mejora determinó que Pdvsa pres<strong>en</strong>tara dec<strong>la</strong>raciones sustitutivas de ImpuestoSobre La R<strong>en</strong>ta (ISLR), a fin de transferir a <strong>la</strong>s finanzas públicas el efecto positivo de ta<strong>la</strong>um<strong>en</strong>to. En este s<strong>en</strong>tido, el precio promedio de realización fue inicialm<strong>en</strong>te ajustado aUS$/b 11,88 y, finalm<strong>en</strong>te, a US$/b 15,0; con lo cual el precio promedio para finesfiscales se increm<strong>en</strong>tó <strong>en</strong> US$/b 6,0 con respecto al establecido originalm<strong>en</strong>te <strong>en</strong> elpresupuesto de 1999 (US$/b 9,0).El increm<strong>en</strong>to <strong>del</strong> precio de <strong>la</strong> canasta petrolera por <strong>en</strong>cima <strong>del</strong> precio de refer<strong>en</strong>cia parafines fiscales permitió al Ejecutivo, según lo establecido <strong>en</strong> <strong>la</strong> Ley que crea el Fondo deInversión para <strong>la</strong> Estabilización Macroeconómica (FIEM), financiar gastos corri<strong>en</strong>teshasta por un 50% de los ingresos extraordinarios. Los recursos acumu<strong>la</strong>dos <strong>en</strong> el FIEMserán destinados, <strong>en</strong> parte, al financiami<strong>en</strong>to <strong>del</strong> Fondo Único Social <strong>en</strong> el año 2000,Informe Nacional <strong>sobre</strong> <strong>la</strong> Gestión <strong>del</strong> <strong>agua</strong> <strong>en</strong> V<strong>en</strong>ezue<strong>la</strong> 22
creado con el fin de conc<strong>en</strong>trar <strong>en</strong> un solo <strong>en</strong>te <strong>la</strong> captación y administración de recursosque serán aplicados a difer<strong>en</strong>tes p<strong>la</strong>nes y programas sociales.El déficit <strong>del</strong> Gobierno C<strong>en</strong>tral se financió, básicam<strong>en</strong>te, con recursos de orig<strong>en</strong> interno,obt<strong>en</strong>idos a través de <strong>la</strong> colocación de bonos públicos y Letras <strong>del</strong> Tesoro. En losmercados inter<strong>nacional</strong>es, no se hicieron colocaciones de títulos, a pesar de que elEjecutivo contaba con <strong>la</strong> respectiva autorización para <strong>en</strong>deudarse, <strong>en</strong> razón de <strong>la</strong>sexig<strong>en</strong>tes condiciones financieras, <strong>en</strong> términos de costos, <strong>en</strong> esos mercados y de <strong>la</strong>sposibilidades de emitir papeles <strong>en</strong> el mercado interno.Tasas de interésSegún cifras preliminares, disponibles al 26 de noviembre de 1999, <strong>la</strong> liquidez monetariaexperim<strong>en</strong>tó un crecimi<strong>en</strong>to nominal de 13,8%, mi<strong>en</strong>tras que <strong>la</strong> base monetaria aum<strong>en</strong>tó<strong>en</strong> 21,2%. En términos reales, <strong>la</strong> liquidez monetaria, como medida de <strong>la</strong> demanda dedinero, disminuyó <strong>en</strong> 3,7%, <strong>en</strong> tanto que <strong>la</strong> base monetaria aum<strong>en</strong>tó <strong>en</strong> 2,6%.Las tasas de interés <strong>del</strong> mercado monetario registraron a lo <strong>la</strong>rgo <strong>del</strong> año un desc<strong>en</strong>sosost<strong>en</strong>ido, <strong>en</strong> sus valores nominales y reales: <strong>la</strong> tasa de interés activa promedio de losbancos comerciales y universales al mes de noviembre se ubicó <strong>en</strong> 32,9%, inferior <strong>en</strong>19,2 puntos porc<strong>en</strong>tuales a <strong>la</strong> registrada al cierre de diciembre de 1998. Asimismo, <strong>la</strong>tasa activa real experim<strong>en</strong>tó una caída aproximada de 16,0 puntos porc<strong>en</strong>tuales. Por suparte, <strong>la</strong> tasa de interés pasiva promedio ofrecida por <strong>la</strong>s instituciones seña<strong>la</strong>das,disminuyó de 38,8% al cierre de diciembre de 1998, a 18,9% <strong>en</strong> promedio al cierre d<strong>en</strong>oviembre de 1999. En términos reales, esta última se ha mant<strong>en</strong>ido <strong>en</strong> nivelesnegativos desde el mes de julio <strong>del</strong> pres<strong>en</strong>te año.Resum<strong>en</strong> de indicadores macroeconómicosInforme Nacional <strong>sobre</strong> <strong>la</strong> Gestión <strong>del</strong> <strong>agua</strong> <strong>en</strong> V<strong>en</strong>ezue<strong>la</strong> 23