Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
REIT:ien vaikutusta Saksan kiinteistösijoitusmarkkinoihin on toistaiseksi hankala<br />
arvioida niiden pienen lukumäärän ja koon takia verrattuna mm. listaamattomaan<br />
kiinteistösijoitusmarkinaan. Toistaiseksi saksalaisilla REIT:eillä ei ole ulkomaisia sijoittajia<br />
– REIT:it eivät siis ole houkutelleet uutta ulkomaista pääomaa. REIT:it eivät<br />
myöskään ole saaneet yksityissijoittajia liikkeelle. Fair Value REIT:n suuri piensijoittajien<br />
osuus johtuu yhtiön historiallisesta kehityksestä, eikä niinkään REIT:ien<br />
haluttavuudesta sijoituskohteena.<br />
Saksassa listaamattomat vaihtuvapääomaiset rahastot ovat toistaiseksi olleet yksityissijoittajille<br />
houkuttelevampia sijoituskohteita. Nykyisessä markkinatilanteessa<br />
rahastojen velvollisuus lunastaa rahasto-osuudet sijoittajilta näiden sitä vaatiessa on<br />
aiheuttanut ongelmia rahastoille niiden suuresta käteisvarallisuudesta ja sijoittajien<br />
pitkäjänteisyydestä huolimatta. Useat rahastot ovat myös joutuneet ”sulkeutumaan”<br />
eli keskeyttämään osuuksien takaisinlunastuksen. Rahastot tarvitsevat lisäaikaa<br />
kiinteistöjen myyntiin, jotta ne pystyvät lunastamaan rahasto-osuudet sijoittajilta.<br />
Edellisen kerran saksalaiset vaihtuvapääomaiset rahastot kokivat massalunastuksia<br />
2005 ja 2006. Tulevaisuudessa likvidi, listattu REIT, jonka arvo on seurattavissa<br />
päivittäin, saattaa olla houkuttelevampi sijoituskohde, koska sen osakkeen likvidisyyteen<br />
ei liity samanlaista riskiä kuin vaihtuvapääomaisissa rahastoissa. Lisäksi listatun<br />
REIT:in etuna on se, että niitä ei voida vaihtuvapääomaisten rahastojen tapaan<br />
pakottaa myymään kiinteistöjään heikossa markkinatilanteessa.<br />
3.3. Ranska<br />
Ranskan REIT-lainsäädäntö on ollut voimassa vuodesta 2003 ja Ranskan REIT-mallia<br />
pidetään kansainvälisesti yhtenä onnistuneimmista. Ranskassa on 47 ”SIIC:iä”<br />
(Sociétés d’Investissements Immobiliers Cotées), joihin kuuluu sekä jo aiemmin listattuina<br />
kiinteistösijoitusyhtiöinä toimineita yhtiöitä että uusia REIT-listautumisia.<br />
EPRA:n mukaan SIIC:it edustavat 12,2 prosenttia maailman REIT-markkinasta.<br />
Taulukko 4 / Ranskan REIT-markkina<br />
Kesäkuu 2008<br />
REIT:ien lukumäärä 47<br />
Pörssiarvo<br />
€ 45,9 mrd<br />
Keskimääräinen osinkotuotto 4,6 %<br />
Keskimääräinen velkaantuneisuusaste 49,0 %<br />
Lähde: EPRA & Ernst & Young<br />
Kansainväliset kokemukset REIT-malleista | 29
Change language