Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
4.3. Listautumismahdollisuus / - velvoite<br />
”Lainsäädännön tulisi<br />
mahdollistaa myös<br />
listaamattomat<br />
rahastot.”<br />
Yksi REIT-yhtiöiden keskeisimmistä tavoitteista<br />
on luoda likviditeettiä luontaisesti epälikvidiin<br />
kiinteistösijoittamiseen. Täten REIT:ien listautumismahdollisuus<br />
ja osakeyhtiömuoto on tähän<br />
hyvä lähtökohta. Listattuna instrumenttina<br />
REIT on myös piensijoittajille turvallinen, likvidi<br />
ja läpinäkyvä tapa sijoittaa. <strong>Toimiva</strong>n markkinan synnyttämiseksi tulisi kuitenkin<br />
olla mahdollista perustaa myös listaamattomina osakeyhtiöinä toimivia kiinteistörahastoja.<br />
Tämä on mahdollista myös monissa muissa maissa, kuten USA:ssa, Hollannissa<br />
ja Ranskassa. Myös Iso-Britanniassa keskustellaan parhaillaan listaamattomien<br />
REIT:ien mahdollisuudesta.<br />
Listautumisvelvoite rajoittaa potentiaalisten REIT:ien määrää sekä edellyttää<br />
yhtiöiltä verraten suurta kokoa, koska listautumisen kustannukset ovat tyypillisesti<br />
korkeat. Listautumisen kustannusrakenteeseen vaikuttavat kuitenkin esimerkiksi se,<br />
järjestetäänkö listautumisen yhteydessä osakeanti, sekä markkinapaikka, jolle listaudutaan.<br />
Näistä tekijöistä riippumatta listautumisvelvoite vaikeuttaisi uusien rahastojen<br />
perustamista ja markkinoille tuloa – etenkin jos listautumiselle varattu aika on<br />
tiukasti rajoitettu.<br />
Esimerkiksi institutionaalisten sijoittajien näkökulmasta listatut instrumentit eivät<br />
ole ihanteellisia niiden listaamattomia instrumentteja korkeamman volatiliteetin<br />
takia. Siksi listaamattomien rahastojen mahdollisuus olisi yksi rahoitus- ja sijoittajapohjan<br />
monipuolisuutta ja laajuutta turvaava tekijä.<br />
4.4. Sijoittajia koskevat rajoitukset<br />
”Liian tiukat<br />
omistajarajoitukset<br />
hankaloittavat<br />
rahastojen<br />
perustamista.”<br />
Yksittäisten sijoittajien omistusosuutta koskevat<br />
rajoitukset on suunniteltu ennen kaikkea siksi,<br />
että myös ulkomaisille sijoittajille maksetuista<br />
osingoista turvattaisiin verotulojen pysyminen<br />
Suomessa. Omistusrajoitus voi kuitenkin aiheuttaa<br />
huomattavia ongelmia, etenkin rahastojen<br />
perustamisvaiheessa; vaikkakin omistusosuusrajoituksia<br />
on lievennetty ensimmäisen neljän vuoden osalta. Tässä suhteessa ihanteellinen<br />
ratkaisu olisi, jos 10 prosenttia ylittävästä omistuksen määrästä perittäisiin<br />
36 | <strong>Toimiva</strong> kiinteistörahastolainsäädäntö: ominaisuudet, hyödyt, vaikutukset
Change language