Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Toimiva kiinteistö- rahastolainsäädäntö: - KTI
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Taulukko 5 / Suomalaisten kiinteistösijoitusyhtiöiden omavaraisuusasteet<br />
2007 2008/Q3<br />
Citycon 43,9 % 40,3 %<br />
Sponda 32,0 % 32,0 %<br />
Technopolis 39,0 % 41,4 %<br />
Julius Tallberg-Kiinteistöt 57,0 % 65,0 %<br />
Lähde: yhtiöiden vuosikertomukset 2007 ja osavuosikatsaukset 2008 Q3<br />
REIT-yhtiöiden joustavan rahoituksen hankinnan kannalta olisi keskeistä, että erilaiset<br />
välirahoitusinstrumentit – esimerkiksi pääomalainat – luokiteltaisiin omaan pääomaan,<br />
kuten menetellään IFRS-standardien mukaan. Olisi perusteltua, että samoin<br />
säädettäisiin Suomen REIT-mallissa. Esimerkiksi Iso-Britannian ja Ranskan REITmalleissa<br />
välirahoitusinstrumenttien luokitteluun ei REIT-laissa oteta kantaa, sillä<br />
Ranskassa luotonottoa ei rajoiteta lainkaan, ja Britanniassa sitä ohjataan ”financial<br />
cover ratio”:lla, joka siis säätelee luotonottoa kassavirran, eli rahoituskulujen hoitamiseen<br />
käytettävissä olevan tulon kautta.<br />
4.6. Osingonjako<br />
”Vuokraustoiminnasta<br />
saatava<br />
nettotuotto on<br />
perusta osingonjaolle<br />
ja turvaa<br />
vakaat tuotot<br />
sijoittajalle<br />
– ja veronsaajan<br />
verokertymän”<br />
Osingonmaksuvelvoite on olennainen osa REITsääntelyä<br />
rahastojen verovapauden vastinparina.<br />
Osingonmaksuvelvoite varmistaa jatkuvat ja vakaat<br />
verotulot veronsaajalle. Kaikkiin kansainvälisiin<br />
REIT-malleihin liittyy korkea, joissakin<br />
tapauksissa jopa 90 prosenttiin nouseva voitonjakovelvoite.<br />
Korkea voitonjakovelvoite on<br />
luontevaa ja hyväksyttävää etenkin normaalista<br />
vuokraustoiminnasta syntyvien voittojen osalta.<br />
Kansainvälisten mallien mukaisesti olisi kuitenkin<br />
toivottavaa, että rahaston kiinteistöistään saamat luovutusvoitot voitaisiin joko<br />
sijoittaa uudelleen kiinteistövarallisuuteen tietyn määräajan kuluessa tai jakaa osinkoina<br />
sijoittajille. Tämä mahdollistaisi rahastojen salkkujen kasvun ja muokkaamisen<br />
strategian ja suhdannetilanteen mukaisesti.<br />
Osingonjakovelvoitetta määrittäessä ja tulevia osingonmaksuja ja verotuloja arvioitaessa<br />
tulee myös ottaa huomioon eri kiinteistötyyppien tyypilliset tuottoasteet,<br />
jotka mahdollistavat hyvin eri tasoisten osinkojen jaon. Kuvioon 9 on koottuna eri<br />
kiinteistötyyppien nettotuotot vuosina 1998-2007.<br />
38 | <strong>Toimiva</strong> kiinteistörahastolainsäädäntö: ominaisuudet, hyödyt, vaikutukset