Merkur 02/2006 - Chambre de Commerce

0 • Merkur • Mars 2006
ÉCONOMIE
Balance courante du Luxembourg
Excédent de plus de 2 milliards
d’EUR en 2004 et en 2005
Le STATEC vient de publier
un Bulletin (le numéro
7/2005) intégralement
consacré aux échanges économiques
extérieurs du Luxembourg.
Ce bulletin analyse les données
de la balance des paiements que
le STATEC établit depuis 2002
conjointement avec la BCL.
Traditionnellement, le Luxembourg
dégage un excédent de sa
balance courante qui se chiffre –
en 2005 comme en 2004 – à plus
de 2 milliards d’euros. Ceci assure
une capacité de financement
appréciable qui est avec quelque
11 % du PIB une des plus
élevées d’Europe. Ce résultat est
essentiellement obtenu grâce au
développement très favorable du
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secteur financier. Le solde des services
financiers permet en effet de
compenser à lui seul le déficit des
autres balances partielles.
Au-delà du rôle très important
joué par l’intermédiation financière
et la gestion de portefeuille
(OPC), il est à souligner que les
autres activités de services génèrent
également un excédent qui
compense le déficit des échanges
de biens.
La bonne tenue sur les marchés
internationaux des entreprises spécialisées
dans les activités d’assurance,
dans les transports aériens
de personnes et de marchandises
et dans les communications,
y contribue largement. L’implantation
récente d’entreprises spécialisées
dans les domaines informatiques
et de l’information vient
encore renforcer ces résultats.
En dépit d’un développement
favorable des exportations de marchandises
(sous l’effet de l’expansion
de certaines branches industrielles),
les échanges de biens se
soldent par un déficit structurel.
Le relèvement du niveau de vie,
les projets d’investissement ainsi
que l’implantation d’entreprises
requérant des biens intermédiaires
importés sont les causes essentielles
de cette évolution. Plus récemment,
le renchérissement des produits
pétroliers a alourdi la facture
énergétique; tout porte à croire
que les approvisionnements à
l’étranger dépassent en 2005 à
nouveau la barre des 10 % des
importations totales (contre 6 %
seulement en 1998).
De manière générale, les
échanges extérieurs du Luxembourg
sont concentrés sur la zone
euro, voire sur les marchés limi-
trophes. Des aspects de proximité
(géographique et culturelle)
autant qu’économiques ou
monétaires semblent expliquer
cette tendance. Ce n’est que le
secteur financier qui connaît une
forte orientation à l’extérieur de
la zone euro avec des connexions
marquées vers les places financières
suisses et britanniques.
Les exportations vers les marchés
émergents comme les NEM (les
dix nouveaux Etats membres de
l’UE) ou les BRIC (Brésil, Russie,
Inde et Chine) sont également en
expansion. Néanmoins, en raison
de la prépondérance des échanges
de biens avec les pays limitrophes,
l’impact direct sur les exportations
totales est limité. En raison
de la spécialisation de l’économie
luxembourgeoise dans les biens
intermédiaires (exportés principalement
vers les industries des pays
voisins), les répercussions indirectes
des exportations de l’UE vers
l’Asie pourraient avoir des retombées
favorables pour l’économie
luxembourgeoise.
Le recours croissant à des facteurs
de production étrangers sous
forme de capital (implantations
d’entreprises étrangères) et de travail
(salariés frontaliers) donne
lieu à des paiements à l’étranger en
termes de dividendes et de salaires.
Il en résulte des dépenses vers
l’étranger – sous forme de rémunération
des salariés et de revenu
des investissements directs étrangers
– de quelque 13 milliards
d’euros pour 2004. Ces flux ne
sont que partiellement compensés
par le surplus du revenu des investissements
généré par les activités
du secteur financier.