Comgest Growth PLC Interim 2008 German

COMGEST GROWTH plc
Die Ergebnisse für 2007, die Ihre Portfolioholdings bekannt gaben, waren im Allgemeinen sehr
zufriedenstellend:
• Die französische Unternehmensgruppe AUDIKA überraschte mit einem Anstieg seiner
Betriebsgewinnspanne um 320 Basispunkte auf 19,5% positiv und bewies damit eine deutliche
Verbesserung seines Wachstumsprofils.
• Der schweizer Schokoladenhersteller LINDT gab den Erwartungen entsprechende Ergebnisse bekannt,
wobei sein Nettogewinn um 18% anstieg. Trotz des deutlichen Anstiegs der Marketing- und
Vertriebskosten, der vor allem von der Verstärkung des Verkaufsteams in den USA herrührte, und dank
einer deutlichen Reduzierung der durchschnittlichen Personalkosten, konnte das Unternehmen seine
Betriebsgewinnspanne, wie geplant, auf 11,9% steigern.
• Im Luxusbereich veröffentlichte TOD’S unter den Erwartungen liegende Ergebnisse. Die Weihnachtszeit
war für das Unternehmen besonders schwierig gewesen, daher konnte auch die angestrebte
Verbesserung der operativen Marge um 100 Basispunkte nicht erreicht werden. Sie blieb sogar um 50
Basispunkte hinter den Vorgaben zurück. Die Gründe hierfür liegen vor allem in den Kostenanstiegen
für Produktionsauslagerungen, Marketing und Vertrieb.
Das Geschäftsjahr 2008 begann eher positiv, wobei die Portfoliounternehmen im ersten Quartal gute
Ergebnisse erzielten:
• DASSAULT SYSTEMES verzeichnete um 14% (Bereinigt um Währungsschwankungen) gestiegene
Softwareumsätze, angefacht durch einen breiten Bedarf in der Automobil- und Flugverkehrsbranche.
Aufgrund der Schwäche des US Dollars reduzierte die Geschäftsführung ihre Jahresziele jedoch etwas.
• STALLERGÈNES, der europäische Marktführer im Bereich von Arzneimitteln gegen allergiebedingte
Atemwegsprobleme, erhielt Ende 2007 die Vertriebserlaubnis für Oralair, einem Medikament zur
sublingualen Desensibilisierung Erwachsener bei einer allergischen Reaktion auf Gräser. Diese bis
jetzt nur für Deutschland erteilte Vertriebserlaubnis wird bereits auf weitere europäische Länder
ausgedehnt.
• In der Kosmetikbranche kündigten CLARINS ihr Vorhaben an, die umlaufenden Aktien zurückzukaufen,
um diese von der Pariser Börse zu nehmen. Die Aktien, die noch nicht im Besitz der Courtins-Clarins
Familie sind, machen ca. 30% der Gesamtmenge aus. Die Aktie ist mit folgenden
Bewertungsmultiplikatoren attraktiv: KGV 21x 2009(e) und 2x die Umsätze 2008(e).
Wir fügten Ihrem Portfolio das Unternehmen HOMESERVE hinzu. Die Unternehmensgruppe ist in Großbritannien
Marktführer bei Versicherungen von häuslichen Notreparaturen in den Bereichen Installation, Elektrizität und
Gas und erzielt ein jährliches Gewinnwachstum in Höhe von 18%.
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