Wertpapierprospekt (PDF) der Zapf Creation AG vom 28. März 2008

Der hohe Working Capital Bedarf macht die Zapf Creation Gruppe von einer stets ausreichenden
Finanzierung ihres Geschäftsbetriebs durch Eigen- und Fremdkapital und annehmbaren Konditionen,
zu denen Fremdkapital aufgenommen werden kann, abhängig. Der hohe Kapitalbedarf verursacht
auch hohe Finanzierungskosten, die das Ergebnis der Zapf Creation Gruppe belasten. In
der Vergangenheit hatte die Gesellschaft erhebliche Probleme, ihren Working Capital Bedarf zu
finanzieren. Insbesondere gelang es ihr nur mit erheblicher Verzögerung nach langen Verhandlungen
mit den Banken und zu ihrem aktuellen Risikoprofil entsprechenden marktüblichen Konditionen,
die zum 30. April 2007 ausgelaufene Fremdfinanzierung zu verlängern. Zukünftige operative
Verluste könnten weiteren Kapitalbedarf erzeugen, der durch die neue Finanzierung nicht gedeckt
ist und somit die Finanzierung des gesamten Working Capital Bedarfs beeinträchtigen. Die neue
Finanzierung ist auf maximal fünfeinhalb Jahre zeitlich begrenzt. Ob es der Gesellschaft gelingen
wird, nach Ablauf der neuen Finanzierung, spätestens im Dezember 2012 (revolvierende Kreditlinie
und Laufzeitdarlehen) bzw. Juni 2013 (Nachrangdarlehen), eine Anschlussfinanzierung zu erhalten,
kann gegenwärtig nicht beurteilt werden.
Sollte die Zapf Creation Gruppe nicht in ausreichendem Maß über eine Eigen- und Fremdfinanzierung
verfügen, hätte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Finanz- und Ertragslage der
Gesellschaft, einschließlich des hohen Risikos einer Zahlungsunfähigkeit und Insolvenz der Gesellschaft.
Risiken aus der schwachen Ertragslage der Zapf Creation Gruppe
Die Zapf Creation Gruppe verzeichnete in den vergangenen Geschäftsjahren eine rückläufige
Ertragskraft infolge nachhaltigen Umsatzrückgangs bei weiter hohen Kosten. Sollte es
der Zapf Creation Gruppe nicht gelingen, die Umsätze zur Gewährleistung eines ausreichenden
Cashflows aus operativer Tätigkeit zu steigern oder zumindest stabil zu halten,
hätte dies wesentliche nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
des Unternehmens und könnte möglicherweise trotz Durchführung der Kapitalerhöhungen
und der Restrukturierungsmaßnahmen zur Insolvenz der Gesellschaft und somit
zum Totalverlust des investierten Kapitals der Anleger führen.
Die Zapf Creation Gruppe verzeichnete in den vergangenen Geschäftsjahren eine rückläufige Ertragskraft
infolge nachhaltigen Umsatzrückgangs bei hohen Kosten. So betrugen die Umsatzerlöse
im Geschäftsjahr 2005 rund EUR 120,7 Mio. (ohne das im Geschäftsjahr 2006 aufgegebene
operative Geschäft der Zapf Creation (U.S.), Inc., nachfolgend „US-Geschäft“) und sanken im Geschäftsjahr
2006 auf rund EUR 116,1 Mio. (ohne US-Geschäft). Dieser Umsatzrückgang hat sich
im Geschäftsjahr 2007 (ohne US-Geschäft) mit einem Rückgang um rund EUR 5,6 Mio. oder 4,9%
auf EUR 110,5 Mio. weiter fortgesetzt.
Damit verbunden waren Jahresfehlbeträge, die sich trotz verschiedener positiver Sonderfaktoren
im Geschäftsjahr 2005 (ohne US-Geschäft) auf rund EUR 20,8 Mio. und im Geschäftsjahr 2006
auf EUR 6,5 Mio. (ohne US-Geschäft) beliefen. Im Geschäftsjahr 2007 betrug der Jahresfehlbetrag
EUR 2,6 Mio. (ohne US-Geschäft).
Zur Verbesserung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hat die Zapf Creation Gruppe eine
Reihe von Restrukturierungsmaßnahmen durchgeführt und zunächst ihre Kostenstruktur verbessert.
Die Zapf Creation Gruppe ist jedoch darauf angewiesen, zukünftig ihre Umsätze wieder erheblich
steigern zu können oder die Umsätze zumindest zu stabilisieren. Da ein wesentlicher Teil
der Kosten der Zapf Creation Gruppe (insbesondere Ausgaben für Marketing, Werbung, Produktentwicklung
und allgemeine Verwaltung) unabhängig von dem jeweiligen Umsatz anfallen und
auch nicht durch Restrukturierungsmaßnahmen eingespart werden können, ist ein Fortbestand
der Zapf Creation Gruppe nur möglich, wenn ein weiterer Umsatzrückgang gestoppt werden kann
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