Wertpapierprospekt (PDF) der Zapf Creation AG vom 28. März 2008

Aktien wird von der Zapf Creation AG monatlich bewertet. Zum 31. Dezember 2006 sind die Aktien
mit EUR 8,90 je Aktie bewertet; die Bewertung zum 31. Dezember 2007 erfolgte zu einem Aktienkurs
von EUR 3,39 je Aktie. Sollte der Aktienkurs an zukünftigen Bilanzstichtagen unter EUR 3,39
fallen, wäre ein weiterer Wertberichtigungsbedarf im Jahresabschluss der Zapf Creation AG notwendig,
was zu weiteren bilanziellen Verlusten und eine Belastung des Eigenkapitals der Gesellschaft
führen würde.
Sollte die Gesellschaft veranlasst sein, einzeln oder kumuliert Wertberichtigungen bei ihren Beteiligungsbuchwerten,
bei konzerninternen Forderungen oder beim Wert ihrer eigenen Aktien vorzunehmen,
hätte dies negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage und
könnte aufgrund der angespannten finanziellen Situation der Gesellschaft zu ihrer Insolvenz führen.
Risiko der Gesellschaft, aufgrund geringer bilanzieller Reserven weitere Verluste nicht auffangen
zu können
Durch den Beteiligungsverkauf der Tochtergesellschaften in Großbritannien und Spanien
an die Zapf Creation Auslandsholding GmbH und durch den Übergang des Vermögens der
Zapf Creation (Central Europe) GmbH & Co. KG auf die Zapf Creation AG wurden im Geschäftsjahr
2006 wesentliche stille Reserven aufgedeckt. Mit Ausnahme der in den Marken
der Zapf Creation AG unter Umständen enthaltenen stillen Reserven dürften keine weiteren
wesentlichen stillen Reserven in den Bilanzansätzen mehr vorhanden sein, mit denen zukünftige
Verluste aus der operativen Geschäftstätigkeit oder Sonderaufwendungen kompensiert
werden könnten.
Durch den im September 2006 getätigten Verkauf der Zapf Creation (UK) Ltd. und der Zapf Creation
(España) S.L. an die Zapf Creation Auslandsholding GmbH zu einem Gesamtkaufpreis in Höhe
von EUR 9,2 Mio. hat die Gesellschaft stille Reserven in Höhe von insgesamt EUR 8,9 Mio. als
Differenz zwischen dem Buch- und Verkehrswert der Beteiligungswertansätze aufgedeckt.
Darüber hinaus ist das Vermögen der Zapf Creation (Central Europe) GmbH & Co. KG aufgrund
des Ausscheidens der Zapf Creation (Central Europe) GmbH als persönlich haftender Gesellschafter
(Komplementär) an die Zapf Creation AG als einzig verbleibender Gesellschafter angewachsen.
Hierdurch hat die Zapf Creation AG im Vorfeld der zum 1. Januar 2007 erfolgten Anwachsung
auf deren bilanzielles Eigenkapital einen Sonderertrag in Höhe von EUR 2,9 Mio. erzielt.
Durch diese im Geschäftsjahr 2006 erzielten Sondereffekte hat die Gesellschaft die wesentlichen
stillen Reserven in ihren Bilanzansätzen aufgedeckt und außerordentliche Erträge vereinnahmt.
Weitere stille Reserven dürften damit, mit Ausnahme der in den Marken der Zapf Creation AG unter
Umständen enthaltenen stillen Reserven, in den Bilanzansätzen nicht mehr vorhanden sein.
Der Gesellschaft stehen somit keine weiteren stillen Reserven als Puffer zur Verfügung, mit denen
zukünftige Verluste aus der operativen Geschäftstätigkeit oder Sonderaufwendungen – etwa aufgrund
von Wertberichtigungen oder Sonderabschreibungen – kompensiert werden könnten.
Zukünftige Verluste aus der operativen Geschäftstätigkeit oder Sonderaufwendungen würden
mangels eines Puffers an stillen Reserven in der Gewinn- und Verlustrechnung der Gesellschaft
unmittelbar zu einem Jahresfehlbetrag führen und die Eigenkapitalbasis der Gesellschaft schwächen,
was zu einer Überschuldung der Gesellschaft und damit zur Insolvenz führen würde. Die
Insolvenz der Gesellschaft hätte den Totalverlust der von Anlegern investierten Mittel zur Folge.
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