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CREDIT SUISSE
Bulletin_1.05
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Portfolioinvestitionen
Anteil der zehn wichtigsten Investoren am weltweiten Portfolioinvestitionsbestand
(links) und Portfolioinvestitionsbestand im Ausland
in Prozenten des BIP (rechts): Die Schweiz ist der zehntgrösste
Portfolioinvestor weltweit. Gemessen an der Wirtschaftskraft liegt sie
gar an dritter Stelle. Quelle: IWF, Coordinated Portfolio Investment Survey (CPIS), 2004
USA 14.1%
3897%
Übrige 29.5%
Japan 10.2%
500%
Schweiz 3.8%
Irland 4.1%
Niederlande 4.2%
Italien 4.3%
Bestand Ende 2002: USD 13 716 Mrd.
UK 10%
Luxemburg 6.7%
Deutschland 6.6%
Frankreich 6.4%
CH
IR N IT FR D L UK J USA
400%
300%
200%
100%
0%
Die Bedeutung der Auslandanlagen für die
Schweiz wird deutlich, wenn man sich die Erträge
vor Augen hält, die damit erwirtschaftet
werden. 2003 betrugen die Einnahmen per
saldo 11,2 Milliarden Franken (Erträge von
Schweizern auf ausländischen Wertschriften
minus Erträge von Ausländern auf Schweizer
Wertschriften). Das ist weit mehr als die Nettoeinnahmen
aus dem Warenhandel mit 4,5
Milli arden Franken oder aus dem Fremdenverkehr
mit 2,5 Milliarden Franken.
Internationaler Kapitalverkehr
Beim grenzüberschreitenden Kapitalverkehr wird zwischen Portfolioinvestitionen und
Direktinvestitionen unterschieden. Portfolio investitionen sind Kapitalanlagen von Inländern
(Unternehmen, institutionelle und private Investoren) in Schuldtitel, Dividenden- und Geldmarktpapiere
sowie Anlagefonds im Ausland. Unter Direktinvestitionen werden Firmenkapitalbeteiligungen
verstanden, die dem Investor einen langfristigen, massgeblichen
Einfluss auf ein sich im Ausland befindendes Investitionsobjekt ermöglichen. Damit unterscheiden
sie sich von Portfolioinvestitionen, bei denen nicht das Kontrollmotiv, sondern
Rendite- und Diversifikationsüberlegungen im Vordergrund stehen. In der Regel gelten
Kapitalbeteiligungen von unter zehn Prozent als Portfolioinvestitionen.
Beispiel: Erwirbt ein Schweizer Investor eine Unternehmensbeteiligung in den USA, um
die Kontrolle über diese Firma auszuüben, dann zählt dies zu den Direktinvestitionen.
Erwirbt dagegen ein Schweizer Investor Aktien eines amerikanischen Unternehmens, ohne
damit eine strategische Beteiligung zu erlangen, dann sind das Portfolioinvestitionen.
Globalisierung fördert Investitionen
Die Globalisierung bringt es mit sich, dass sich
nicht nur Anleger nach den weltweit besten
Investitionsmöglichkeiten umsehen, sondern
dass sich auch Unternehmen zunehmend interna
tional verflechten. Weltweit stieg der Bestand
an Direktinvestitionen von 1758 Milliarden
Dollar im Jahr 1990 auf 7210 Milliarden
Dollar im Jahr 2002. Einst noch im nationalen
Rahmen zusammengefasste Wertschöpfungsketten
wer den aufgegliedert und global ausgerichtet.
Für die einzelnen Produktionsschritte
wird weltweit nach den geeignetsten
Standorten gesucht. Im internationalen Konkurrenzkampf
ist dies für viele Unternehmen
von vitaler Bedeutung.
Gemessen an seiner Wirtschaftskraft tätigt
kein Land höhere Direktinvestitionen als die