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CREDIT SUISSE
Bulletin_1.05
Auslandsinvestitionen Wirtschaft 47
Direktinvestitionen
Anteil der zehn wichtigsten Investoren am weltweiten Direktinvestitionsbestand
(links) und Direktinvestitionsbestand im Ausland in
Prozenten des BIP (rechts): In absoluten Zahlen liegt die Schweiz
als Direktinvestor an achter Stelle. Gemessen am BIP belegt sie
den zweiten Rang. Quelle: UNCTAD, World Investment Report, 2004
Übrige 20.6%
USA 25.5%
192%
Spanien 3.1%
Kanada 3.8%
Schweiz 4.1%
Japan 4.2%
Hongkong 4.3%
Niederlande 4.8%
Bestand Ende 2002: USD 7210 Mrd.
UK 12.8%
Deutschland 8.6%
Frankreich 8.1%
SP K CH J HK N F D UK USA
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Schweiz. Belief sich der Bestand an direkten
Engagements im Jahr 1990 auf lediglich 29
Prozent des BIP, waren es 2002 immerhin
schon 110 Prozent. Diese Spitzenposition ist
Ausdruck der Reaktions- und Anpassungsfähigkeit
der hiesigen Unternehmen. Durch das
geschickte Festlegen ihrer Internationalisierungsstrategien
verbessern sie ihre Erfolgsaussichten
in der Zukunft. Ent gegen häufig
geäusserter Befürchtungen müssen Direktinvestitionen
nicht per se mit Produk tions verlagerungen
ins Ausland und Arbeitsplatzverlusten
gleichgesetzt werden. Diese finden
zwar statt, doch muss man sich die Frage
stellen, inwiefern es sich dabei nicht um Produktionsbereiche
handelt, deren Fortbestand
im Zuge des Strukturwandels ohnehin gefährdet
ist. Auch ist die Auslagerung einzelner
Unternehmensteile ins Ausland unter Umständen
unumgänglich, sollen Arbeitsplätze in
der Schweiz erhalten werden.
Direktinvestitionen erschliessen Märkte
Direktinvestitionen sind häuÞ g absatz orien tiert,
sie werden also getätigt, um den Vertrieb von
Produkten und Dienstleistungen vor Ort zu erleichtern,
bestehende Märkte zu sichern oder
auf Kundenbedürfnisse besser ein zu gehen. In
vielen Fällen werden mit Hilfe von Auslandsniederlassungen
auch neue Märkte erschlossen.
Die Geschäftstätigkeit im Inland wird jedoch
durch solche Auslandsaktivitäten nicht
konkurrenziert. Im Gegenteil, Direktinvestitionen
können sich sogar positiv auf die wirtschaftliche
Aktivität im Inland niederschlagen.
Dies manifestiert sich nicht nur in einer Zunahme
der Exporte, der Ver edelungsarbeiten
und Forschungs- und Entwicklungstätigkeiten,
sondern auch in einem Anstieg von Führungs-
und Koordinationsaufgaben an den
Firmenhauptsitzen.
Kapitalexport kein Zeichen der Schwäche
Wie ist nun aber der Kapitalexport aus Sicht
des Schweizer Standorts zu beurteilen? Ist er
ein Zeichen von Schwäche? Dagegen spricht
erstens, dass nicht nur in grossem Ausmass
Portfolio- und Direktinvestitionen ins Ausland
fliessen, sondern auch bedeutende Kapitalvolumina
vom Ausland in die Schweiz transferiert
werden. Sowohl für Direkt- als auch für
Portfolioinvestoren ist die Schweiz eines der
weltweit attraktivsten Ziele.
Im Fall der Portfolioinvestitionen ist es
keinesfalls so, dass der Hauptteil der inländischen
Mittel ins Ausland fliesst. Gemessen an
der Grösse des Schweizer Wertpapiermarktes
im Vergleich zum internationalen Kapitalmarktvolumen
investieren schweizerische Anle ger
überproportional in inländische Titel. Dies zeigt,
dass die Schweiz über zahlreiche attraktive
Anlage möglichkeiten verfügt. Der grosse Nachteil
dieser Präferenz des Heimmarktes ist,
dass die Investoren die Chancen der internationalen
Diversifikation zu wenig nutzen. Ihr
Portfolio enthält dadurch mehr Risi ken, als aus
Sicht der Risikostreuung optimal wäre.
Starker Standort ist Voraussetzung
Bei den Direktinvestitionen schliesslich spricht
einiges dafür, dass ein hohes Auslandsengagement
Ausdruck eines starken Standorts ist.
Denn je mehr firmenspezifische Konkurrenzvorteile
durch standortspezifische Vorzüge
wie ein vorteilhaftes Steuersystem, gut ausgebildete
Arbeitskräfte oder hochent wickelte
Forschungsanstalten ergänzt werden, desto
besser sind die ansässigen Unternehmen für
die Expansion ins Ausland gerüstet. Diese
These scheint sich für die Schweiz zu bestätigen.
Über die Hälfte der schweizerischen
Direktinvestitionen im Ausland stammen von
Banken und Versicherungen sowie aus dem
Chemie- und Pharmasektor. Aus Branchen
also, in denen der Standort Schweiz zu den
weltweit besten gehört.
Ausführliche Studien zu Schweizer Direktund
Portfolioinvestitionen sind im Internet in
Deutsch abrufbar unter: www.credit-suisse.
com/research (Publikationen/Spotlight)