You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Foto Bruno Konjević / Cropix<br />
14/10/09 14/11/09 14/12/09 14/01/10 14/02/10 14/03/10 14/04/10<br />
15/10/09 15/11/09 15/12/09 15/01/10 15/02/10 15/03/10 15/04/10<br />
Makroekonomija i neizvjesnost datuma<br />
ulaska u EU mogli bi Crobexov travanjski<br />
skok pretvoriti u tek kratkotrajni bljesak<br />
GameStop (+27,7 posto) i Zions Bancorp.<br />
(+26,4 posto), ulagačima su veliku zaradu<br />
nosila i ulaganja u investicijske fondove<br />
fokusirane na određeni oblik imovine<br />
(ETF-ovi).<br />
Iako je sektor tehnologije u cjelini<br />
zaostao u prinosu za sektorom financija,<br />
Direxionov ETF na podsektor poluvodiča<br />
SOLF izdvojio se kao uvjerljivo najveći<br />
dobitnik, donijevši ulagačima koji su sredinom<br />
ožujka kupili udio u fondu zaradu<br />
od čak 43,44 posto. Tako visok porast<br />
posljedica je činjenice da taj, kao i sljedeća<br />
dva najuspješnija ETF-a kod ulaganja koriste<br />
visoku polugu (ulaže se trostruko<br />
veći iznos od ukupne imovine), tako da su<br />
i cjenovni pomaci takvih ETF-ova bitno<br />
veći od tržišnih prosjeka. Osim ETF-a na<br />
poluvodiče, veliki travanjski dobitnici bili<br />
su i ETF-ovi na financije (FAS) i nekretnine<br />
(DRN).<br />
S obzirom na uspješan početak sezone<br />
korporativnih rezultata u SAD-u, vodeća<br />
dionička tržišta mogla bi produžiti rast i<br />
u sljedećih mjesec dana. Preduvjet rasta<br />
cijena svakako će biti uspjeh američkih<br />
korporacija da nadmaše očekivanja<br />
analitičara (u slučaju financijskog sektora<br />
porast dobiti morao bi biti oko 900<br />
posto), jer sadašnja valuacija dionice čini<br />
atraktivnim za ulaganje samo pod uvjetom<br />
visokih dvoznamenkastih stopa rasta<br />
dobiti. Pod pretpostavkom da kompanijama<br />
i posebice bankama uspije nadmašiti<br />
očekivanja, kraj travnja i početak svibnja<br />
mogao bi donijeti još jedan veći rast<br />
dioničkih tržišta.<br />
Trgovanje na Zagrebačkoj burzi u<br />
posljednjih mjesec dana obilježila je stagnacija<br />
cijena većine dionica, ali i pojačana<br />
likvidnost kao posljedica najavljenog<br />
povlačenja s burze dionica Zagrebačke<br />
pivovare i isteka roka na pravo na dividendu<br />
dionice HT-a. Sredinom travnja<br />
vrijednost Crobexa od 2194 boda bila<br />
je tek jedan posto viša nego sredinom<br />
ožujka, čemu su pridonijela prebacivanja<br />
imovine institucionalnih ulagača iz<br />
Zagrebačke pivovare u dionice Atlantske<br />
plovidbe, Adrisa i Ericssona Nikole<br />
Tesle. Blagi uzlazni trend započeo je tek<br />
početkom travnja kada se u ulagačkom<br />
fokusu našla dionica Zagrebačke pivovare<br />
i održala dionica HT-a, koja je sredinom<br />
travnja dosegla najvišu razinu u posljednje<br />
dvije godine od 332,84 kune. Ipak, s<br />
obzirom na postojeće makroekonomsko<br />
stanje, neizvjesnost oko vremenskog okvira<br />
ulaska u EU i nedostatak pozitivnih<br />
korporativnih vijesti, pojačana aktivnost i<br />
rast cijena sredinom travnja ponovno bi<br />
se mogla pokazati kao kratkotrajni bljesak<br />
hrvatskog tržišta kapitala, a Crobex<br />
ponovno odbiti od višemjesečnog otpora<br />
na razini od oko 2200-2220 bodova.<br />
Autor ima vlasnički interes u dionicama<br />
Allied Irish Bank plc, Genvec Inc, Joes Jeans Inc,<br />
NCI Building Systems Inc.,<br />
Paion AG, Saf Holland SA,<br />
Stone Energy Inc, Systaic<br />
AG, Xenoport Inc.<br />
15/10/09 15/12/09 15/02/10 15/04/10<br />
svibanj 2010 F o r b e S 83
Change language