04.09.2015 Views

18_Forbes.pdf

  • No tags were found...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.

Foto Bruno Konjević / Cropix<br />

14/10/09 14/11/09 14/12/09 14/01/10 14/02/10 14/03/10 14/04/10<br />

15/10/09 15/11/09 15/12/09 15/01/10 15/02/10 15/03/10 15/04/10<br />

Makroekonomija i neizvjesnost datuma<br />

ulaska u EU mogli bi Crobexov travanjski<br />

skok pretvoriti u tek kratkotrajni bljesak<br />

GameStop (+27,7 posto) i Zions Bancorp.<br />

(+26,4 posto), ulagačima su veliku zaradu<br />

nosila i ulaganja u investicijske fondove<br />

fokusirane na određeni oblik imovine<br />

(ETF-ovi).<br />

Iako je sektor tehnologije u cjelini<br />

zaostao u prinosu za sektorom financija,<br />

Direxionov ETF na podsektor poluvodiča<br />

SOLF izdvojio se kao uvjerljivo najveći<br />

dobitnik, donijevši ulagačima koji su sredinom<br />

ožujka kupili udio u fondu zaradu<br />

od čak 43,44 posto. Tako visok porast<br />

posljedica je činjenice da taj, kao i sljedeća<br />

dva najuspješnija ETF-a kod ulaganja koriste<br />

visoku polugu (ulaže se trostruko<br />

veći iznos od ukupne imovine), tako da su<br />

i cjenovni pomaci takvih ETF-ova bitno<br />

veći od tržišnih prosjeka. Osim ETF-a na<br />

poluvodiče, veliki travanjski dobitnici bili<br />

su i ETF-ovi na financije (FAS) i nekretnine<br />

(DRN).<br />

S obzirom na uspješan početak sezone<br />

korporativnih rezultata u SAD-u, vodeća<br />

dionička tržišta mogla bi produžiti rast i<br />

u sljedećih mjesec dana. Preduvjet rasta<br />

cijena svakako će biti uspjeh američkih<br />

korporacija da nadmaše očekivanja<br />

analitičara (u slučaju financijskog sektora<br />

porast dobiti morao bi biti oko 900<br />

posto), jer sadašnja valuacija dionice čini<br />

atraktivnim za ulaganje samo pod uvjetom<br />

visokih dvoznamenkastih stopa rasta<br />

dobiti. Pod pretpostavkom da kompanijama<br />

i posebice bankama uspije nadmašiti<br />

očekivanja, kraj travnja i početak svibnja<br />

mogao bi donijeti još jedan veći rast<br />

dioničkih tržišta.<br />

Trgovanje na Zagrebačkoj burzi u<br />

posljednjih mjesec dana obilježila je stagnacija<br />

cijena većine dionica, ali i pojačana<br />

likvidnost kao posljedica najavljenog<br />

povlačenja s burze dionica Zagrebačke<br />

pivovare i isteka roka na pravo na dividendu<br />

dionice HT-a. Sredinom travnja<br />

vrijednost Crobexa od 2194 boda bila<br />

je tek jedan posto viša nego sredinom<br />

ožujka, čemu su pridonijela prebacivanja<br />

imovine institucionalnih ulagača iz<br />

Zagrebačke pivovare u dionice Atlantske<br />

plovidbe, Adrisa i Ericssona Nikole<br />

Tesle. Blagi uzlazni trend započeo je tek<br />

početkom travnja kada se u ulagačkom<br />

fokusu našla dionica Zagrebačke pivovare<br />

i održala dionica HT-a, koja je sredinom<br />

travnja dosegla najvišu razinu u posljednje<br />

dvije godine od 332,84 kune. Ipak, s<br />

obzirom na postojeće makroekonomsko<br />

stanje, neizvjesnost oko vremenskog okvira<br />

ulaska u EU i nedostatak pozitivnih<br />

korporativnih vijesti, pojačana aktivnost i<br />

rast cijena sredinom travnja ponovno bi<br />

se mogla pokazati kao kratkotrajni bljesak<br />

hrvatskog tržišta kapitala, a Crobex<br />

ponovno odbiti od višemjesečnog otpora<br />

na razini od oko 2200-2220 bodova.<br />

Autor ima vlasnički interes u dionicama<br />

Allied Irish Bank plc, Genvec Inc, Joes Jeans Inc,<br />

NCI Building Systems Inc.,<br />

Paion AG, Saf Holland SA,<br />

Stone Energy Inc, Systaic<br />

AG, Xenoport Inc.<br />

15/10/09 15/12/09 15/02/10 15/04/10<br />

svibanj 2010 F o r b e S 83

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!