You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
fondomjer<br />
Eppur si muove! Slavnu Kopernikovu<br />
izreku mogli bismo<br />
primijeniti i na domaću fondovsku<br />
industriju. Usporedimo<br />
li prvi kvartal i polovicu drugog kvartala<br />
(zaključno sa sredinom travnja) s istim<br />
razdobljem prošle godine, ali i s<br />
2008. kada nije bilo pitanje je li minus,<br />
nego koliki je – pomaci su očiti. Pri<br />
tome se rast što ga domaći dionički i<br />
uravnoteženi fondovi bilježe u ovoj godini<br />
može pripisati ne toliko investiranju<br />
u dionice izlistane na Zagrebačkoj burzi,<br />
koliko orijentaciji na inozemna ulaganja<br />
koja, za razliku od domaćeg tržišta, ipak<br />
odlikuje visoka likvidnost.<br />
Tako statistike koje prikuplja i na<br />
svojim web-stranicama mjesečno objavljuje<br />
HANFA pokazuju sve veću<br />
izloženost hrvatskih fondova inozemnim<br />
dionicama, a i novoosnovani fondovi<br />
posljednjih su mjeseci mahom<br />
orijentirani na brzorastuće ekonomije<br />
BRIC-a odnosno razvijena tržišta Europe<br />
i Amerike.<br />
Uostalom, i ZB invest je nedavno<br />
pokrenuo dionički fond orijentiran na<br />
ulaganje u vrijednosnice Brazila, Rusije,<br />
Indije i Kine. Te brzorastuće ekonomije,<br />
svjetskoj krizi unatoč, i dalje bilježe visoke<br />
prinose iako se sve češće mogu<br />
čuti upozorenja da se i ta tržišta počinju<br />
naprezati pod neutaživim apetitima. U<br />
ljudskoj je prirodi valjda misliti da se<br />
slom tržišta događa nekome drugome.<br />
Iva Biondić<br />
Pomaci<br />
Rast najavljen za drugi dio 2010. nije dovoljan da<br />
pobriše pad iz prvog polugodišta. Domaći fondovi<br />
okreću se lako unovčivim inozemnim ulaganjima<br />
Travanj je mjesec u kojem je američki<br />
Dow Jones indeks probio vrijednost od<br />
11.000 bodova po prvi puta u više od<br />
godinu i pol. Jedan od razloga njegova<br />
rasta jesu i očekivanja financijskih rezultata<br />
za prvi kvartal. Uostalom, pogledaju<br />
li se povijesni podaci, u drugom<br />
tromjesečju i prinosi dionica i prinosi<br />
investicijskih fondova bilježe najveći rast<br />
u godini. Gorak ili sladak okus prošle godine<br />
je ishlapio u prvom kvartalu pa se<br />
u drugom s nestrpljenjem očekuju rezultati<br />
poslovanja u prva tri mjeseca. Treći<br />
kvartal karakterizira usporavanje, jer ljeto<br />
je i trguje se manje. Posljednji kvartal<br />
na burzama svijeta, ali i na domaćoj<br />
burzi, u pravilu je razdoblje korekcije u<br />
kojem se “štimaju” rezultati poslovanja.<br />
No to je i vrijeme kada se određene “korekcije”<br />
rade i na prinosima dionica, fondova,<br />
portfelja... Uspjeh na kraju godine<br />
za investicijske fondove predstavlja mjeru<br />
uspješnosti za iduću godinu i nitko ne<br />
želi postaviti letvicu previsoko. Uvijek je<br />
bolje graditi konzervativna očekivanja<br />
investitora jer se na tržištu kapitala nikad<br />
ne zna što nosi sutra.<br />
Ni prinosi domaćih fondova nisu<br />
prijašnjih godina bili drugačijih karakteristika.<br />
Uostalom, oni su pratili, ali<br />
i kreirali rast tržišta, a pri tome mislim<br />
ponajprije na hrvatsko tržište te tržište<br />
zemalja bivše Jugoslavije. Naravno, ovo<br />
nije poziv na kupnju udjela u fondovima<br />
ili domaćih dionica, jer spomenuta<br />
ciklička kretanja ponekad su posljedica<br />
i očekivanja ponavljanja trendova iz prethodnih<br />
godina, koji se mogu, ali i ne<br />
moraju ponoviti. Tko zna što sutra nosi.<br />
Hrvatsko gospodarstvo tek je u 2010.<br />
godini zaista počelo osjećati posljedice<br />
kraha. Novinske stupce pune napisi o sve<br />
većoj nelikvidnosti poduzeća, broj nezaposlenih<br />
je postao modni dodatak, a sve<br />
se manje Hrvata prepušta omiljenoj nacionalnoj<br />
zabavi, shoppingu, pa su mnogi<br />
centri pred zatvaranjem. Da je pred<br />
nama teška godina pokazuju i nedavna<br />
upozorenja guvernera Rohatinskog koji<br />
je izjavio da će ova godina biti godina<br />
stagnacije. Prema njegovim riječima u<br />
razdoblju smo preživljavanja, a ne otvaranja<br />
perspektiva za izlazak iz krize.<br />
No da nije baš sve tako crno vjeruju<br />
domaći ekonomisti koji najavljuju da će<br />
druga polovica godine donijeti olakšanje<br />
Novoosnovani fondovi posljednjih<br />
su mjeseci mahom orijentirani na<br />
brzorastuće ekonomije<br />
Iva Biondić je analitičarka fondovskog tržišta<br />
i rast domaćeg bruto proizvoda. Upitno<br />
je hoće li taj rast biti dovoljan da pobriše<br />
pad gospodarske aktivnosti iz prve<br />
polovice godine. Domaći fond manageri<br />
svega su toga svjesni i upravo je zato sve<br />
veći pomak prema inozemnim ulaganjima<br />
koja su, premda ne nose basnoslovne<br />
prinose kao u godinama euforije, relativno<br />
lako unovčiva pa je mijenjanje strategije<br />
i fokusa ulaganja pojedinog fonda<br />
jednostavnije i jeftinije.<br />
svibanj 2010 F o r b e S 85
Change language