Manuel du Marche a Terme (Charles K. Langford Ph D - 2008) - (9782764013199)

!:,, 1
11
1
\
Manuel du marché à terme
Au marché (market order)
Ce type d'ordre est le plus populaire. Il est exécuté dès qu'il
est transmis au parquet. Le délai technique, parfois de quelques
secondes entre le moment de donner l'ordre et celui de son
exécution, peut se traduire par un prix d'achat et de vente différent
de celui qui paraît à l'écran. Ce type d'ordre s'applique
bien à un marché liquide. Si, par contre, le marché manque de
volume, comme dans le cas de contrats dont l'échéance est éloignée,
le prix obtenu peut varier significativement au moment
de son exécution.
~ordre avec limite de prix (limit order)
Ce type d'ordre implique qu'on donne au courtier (ou à la
plateforme électronique) un prix d'achat ou de vente. Quand
on négocie des mois éloignés, il est probable qu'il y ait peu de
volume et ce type d'ordre est donc plus sécuritaire que l'ordre
au marché. Quand le volume est très bas, il est possible que
l'on voie afficher le prix demandé par la contrepartie (le prix
le plus bas accepté par la contrepartie qui vend, ou Ask price,
ou le prix le plus élevé que la contrepartie qui achète est disposée
à payer, ou Bid price). Dans ce cas, l'ordre avec limite peut
se donner avec ces prix.
Si l'écran indique que le prix limite est atteint, rien ne
garantit que l'ordre soit exécuté. En effet, il est possible que
plusieurs ordres à ce prix existent et que le nôtre ne soit pas
le premier de la liste (en ordre d'arrivée sur le parquet), alors
que peut-être une seule transaction a eu Jieu à ce prix. Pour
nous assurer que notre ordre soit exécuté, avant d'avoir la
confirmation officielle, il faut que le prix aille plus bas que
notre prix limite d'achat ou plus haut que notre prix limite de
vente. En effet, c'est seulement après que tous les ordres à un
prix déterminé ont été exécutés que le niveau des prix peut
changer.
Les types d'ordres
À noter qu'un ordre limite implique automatiquement la
possibilité que l'on puisse obtenir un prix meilleur que celui
demandé: par exemple, acheter plus bas encore ou vendre à
un prix plus haut. L'ordre limite est implicitement accompagné
des mots «ou mieux» (OB pour or better). Si l'ordre est donné
par téléphone au courtier, il est naturel de dire <1 acheter à (le
prix) ou mieux» ou « vendez à (le prix) ou mieux». Si l'ordre
est donné électroniquement, la mention OB n'est pas affichée,
parce qu'elle est implicite dans l'ordre limite.
vordre MIT (market if touched)
Ce type d'ordre donne un prix limite. Si le prix est atteint,
l'ordre devient au marché.
Comme l'ordre limite, l'achat se fait à un prix inférieur au
prix du marché et la vente à un prix supérieur. La différence
entre le MIT et l'ordre limite réside dans le fait qu'il suffit que
le marché exécute une seule transaction au prix limite pour
que notre ordre MIT devienne au marché. Désavantage de cet
ordre par rapport à l'ordre limite : il est probable que l'exécution
de l'ordre d'achat puisse être à un prix supérieur au prix
limite et le prix de vente, inférieur. Avantage: l'exécution de
cet ordre peut parfois avoir lieu à un prix meilleur que le prix
limite; elle est aussi souvent plus rapide que celle de l'ordre
limite. Les investisseurs utilisent plus fréquemment le MIT
quand ils prennent une position initiale, et moins fréquemment
dans le cas d'une fermeture de position, parce qu'ils ont
plus de chances de prendre position rapidement dans le marché.
Vordre stop (stop order)
Ce type d'ordr~ est le_ contra_ire de _l'?rdre limite. On donne
un ordre stop d achat a un pnx supeneur au prix actuel et un
ordre stop de vente à un prix inférieur au prix actuel. Cet ordre
1
1
1
138
139