Manuel du Marche a Terme (Charles K. Langford Ph D - 2008) - (9782764013199)

r
Manuel du marché à terme
T
Le prix, le volume et t·1mérê1 en cou rs
Un peu plus sur-l'intérêt en cours et le volume
Le ':'olume représente le nombre total de transactions qui ont
~u lie~ d~rant une séance de Bourse. À.chaque début de séance
est a zero pour être ensuite le plus élevé à la fermeture.
Au contraire, l'intérêt en cours est cumulatif depuis la naissance
du contrat: son nombre évolue d'une séance à l'autre
Le calcul de l'intérêt en cours se fait de la façon suivante : ·
a. ~uand l'achat initial a comme contrepartie une vente initiale
(c'est-à-dire une vente à découvert), l'intérêt en cours
augmente d'une unité seulement;
b. quand l'achat initial a comme contrepartie une vente finale
1
ou vice-versa, l'intérêt en cours reste inchangé;
c. quand la vente finale a comme contrepartie un achat final,
l'intérêt en cours diminue d'une unité seulement.
L'intérêt en cours indique seulement un côté de la transaction:
le côté acheteur ou le côté vendeur; mais pas la somme
des deux, parce que à chaque acheteur doit correspondre un
vendeur, et vice-versa.
Alors que le volume donne la profondeur quotidienne du
marché l'intérêt en cours donne l'ampleur-de ce même marché.
Ce~ deux dimensions peuvent se combiner et être utï!ïsées
comme un indicateur. Bien que leur importance ne soit pas
comme celle de l'analyse du comportement des prix, l'analyse
du comportement combiné volume quotidien et intérêt en cours
peut révéler la force de la tendance des prix. Dans le tableau 8.2,
on a les combinaisons plus significatives.
Dans les cas (1) et (3), l'augmentation du volume d'u11:e
séance à l'autre se traduit par l'ouverture des nouvelles positions,
parce que l'intérêt en cours, c'est-à-dire l'ampleur du
marché, augmente. Dans les cas (2) et (4), l'augmentation du
volume d'une séance à l'autre se traduit par la fermeture de
positions, pë
rce que l'intérêt en cours diminue. En d'autres
mots, les inv
estisseurs quittent leurs positions.
elation entre prix, volume et intérêt en cours.
nibleau 8.2 F
prtx
A la hausse
A la hausse
A la baisse
Ala baisse
Les caract
à terme: t
Les caractéri:
aux voix sui,
• L'unité dt
• Produit li
• Le mois c
• La cotati~
• Le dernie
• Le type d
• L'unité di
• Le seuil d
• Les limit1
les grains
tidiennes
• Les heure
(Trading J
• Symbole
volurr ume
Intérêt
en cours
Interprétation
augme
mente I augmente I La tendance à la hausse est solide (1l.
mente diminue La force de la tendance à la hausse s'affaiblit (2).
augme
augme
mente augmente La tendance à la baisse est solide (3).
:mente / diminue I La force de la tendance à la baisse s'affaiblit (4).
augme
éristiques de chaque contrat
n exemple
tiques d'un contrat se résument presque toutes
antes :
négociation (Trading unit}
rable (Delivery}
échéance (Trading months)
n des prix (Price quotation)
jour de négociation (Last trading day)
contrat (Delivery or cash seulement}
fluctuation des prix (Minimum price fluctuation)
déclaration (Position accountability levels and limits)
s de variations des cours (les contrats à terme,
par exemple, ont des limites de fluctuation quoappelées
price limits)
de négociation (heure de New York, par exemple)
urs}
Symbol).
Le tablea 8.3 montre une description typique des caracn
contrat à terme. Ici, c'est celui sur le cuivre,
téristiques d
négocié au C OMEX de New York. Toute Bourse à terme offre
80
À
81