Manuel du Marche a Terme (Charles K. Langford Ph D - 2008) - (9782764013199)

Manud du marche a ter me
Les symboles, les co tes sur Internet e 1 les heures d'ouve rt ure
de transaccions 8 • Le troisième vendredi du mois de juin s'app il
« le dernier jour du règlement• (Final Seulement Day) . e e
Da ns la colonne Commet, outre l'appellation du contrat
on tro uve l'indication du multiplicateur ('10 $). Cette indicatio~
a un triple but:
a. elle infonne de la valeur en dollars de chaque point de mou.
vement du Dow : quand la valeur du contrat, par exemple
12 632 points, passe à 12 633, le _changement d'un point
dans le prix du ~ontrat vaut 10 $. Evidemment, un change.
ment de 100 points du Dow vaut 1 000 $, et ainsi de suite.
'
b. elle montre que la valeur du contrat (Co111ract Size) est dix
fois la valeur de l'indice, c'est-à-dire 126 320 $ (12 632 points
X 10 $) 9 i
c. elle sert à distinguer ce contrat à 10 $, appelé aussi régulier,
sur le DJIA des deux autres contrats sur le Dow offerts
par l_a CBOT: le soi-disant Mini- sized ou tout simplement
M 1111 Dow (5 $ par point du Dow) et le Big Dow ou simplement
Big (25 $ par point du Dow). En effet, la CBOT, pour
favoriser plusieurs catégories d'investisseurs (institutions
financières, particuliers), propose au moins trois types de
contrats : le Dow à 5 $, à 10 $ et à 25 $. le contrat à 5 $ est
en ce moment le plus liquide (il y a du volume dans les tran·
sactions). le deuxième contrat le plus négocié est le régu•
lier (10 $) : avec ce co~tra~ (e t donc une seule commission
- payer), on obtient l'equ1valent de deux N/1111s. Naturelle-
:nent, Je risque est aussi 1~ double par rapport à un contrat
Mini. Le Big vaut cmq M1111s.
A ces trois variantes du même contrat, négocié comme
ut titre boursier le jour (mais à l'heure de Chicago), il faut
t~ uter également que la négociation se fait la nuit, pour favo·
a10 _ . . . . .
riser aussi l'acces aux investisseurs as1aoques e~ europeens.
Ainsi au moment d'écrire ces notes, le contrat reguher sur le
DJIA; négocié dans la séance du jo1,1r, ouvre_ à 7 _h 20 (heure
centrale en Amérique du Nord) pour se termmer a 15 h 15. La
séance de nuit ouvre à 18 h 15 et se termine le lendemain, à
7 h. En définitive, ces contrats réguliers sur le Dow se négo•
dent pendant 20 heures et 40 minutes à chaque 24 heures des
jours ouvrables, d'une semaine normale, en commençant le
dimanche soir et en se terminant le vendredi à 15 h 15. L'in·
vestisseur passionné a de quoi s'occuper! Comme on a l'a men·
tionné précédemment, un marché ouvert pratiquement durant
21 heures est fait pour accommoder les investisseurs de différents
pays ayant des fuseaux horaires différents 10 • U faut ajouter
aussi un fait important: le contrat négocié le jour a les mêmes
caractéristiques que celui négocié la nuit; mais il y a des différences
significatives. En effet, le contrat reflète le comporte•
ment de l'indice Dow Jones des industriels, qui est une moyenne
8. Le troisième vendredi du mois de juin (pour rester avec cet exemple)
s'appelle le dernier jour du règlement (Final Seulemem Day). Pour ceux
qui ont encore une position dans le contrat de juin, il y a un prix d'expiration
du contrat, établi cette fois par la Bourse. Le mot «règlement•
es t expliqué, entre autres, au chapitre 3.
9. Le symbole $ renvoie toujours dans ce manuel à des dollars américains,
sa uf indica ti on contraire, parce que les contrats à terme les plus
populairement négociés sont ceux des Bourses américaines.
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10. Les heures d'ouverture du 1\Ji111 sont encore plus langues · le contrat
ferme à 16 h (heure centrale) et ouvre à 18 h 15 pour ne plus ferme,
jusqu'à 16 h le lendemain. Son symbole est YM plus le mats cr l'mntc
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