Manuel du Marche a Terme (Charles K. Langford Ph D - 2008) - (9782764013199)

Manuel du marché à terme
Les produits à terme: les métaux et les produits de l'énergie
Graphique 9.1 Le prix du cuivre entre 1992 et 2007.
CHANGE : • 1.G HIGH : 355.8 LOW : 355JI 9/1/2007
240.0
220.D
200.0
180.0
.. , 1•= 1
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'93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 ·02 '03 '04 '05 '06 ·01 MornNy
source: Futuresource
~i un investisseur, appelons-le Victor (ici et dans les prochames
pages), doté d'une intuition formidable, avait acheté
en 2003 un contrat de cuivre à 0,8000 $ la livre et ensuite, d'un
roulement en avant à l'autre, il avait gardé sa position pour la
vendre en 2006 à 4,00 $, il aurait gagné 3,20 $ la livre, soit
80 000 $ par contrat (moins le coût des roulements).
Quelle mise de fonds l'investisseur aurait-il dû placer dans
son compte pour acheter initialement ce contrat? Au moment
d'écrire ces notes, la marge par contrat est d'environ 6 500$ 63 .
En 2003, la marge était inférieure parce que le prix était moins
volatile et parce que son prix était plus bas qu'en 2007.
Supposons, pour faciliter les calculs, que la marge initiale
était la même au début de la période. Le rendement sur l'investissement
fait en quatre ans aurait été d'environ 1 230 % ou
environ 300 % par année. À noter que la mise de fonds initiale
n'est pas véritablement un investissement. Comme on l'a dit
précédemment, le dépôt de 6 500 $ n'est pas un débit, mais
un dépôt en garantie, qui peut avoir la forme de bons du Trésor
ou de certificats de dépôt appartenant à l'investisseur. À noter
aussi, en visitant toujours le site du NYMEX (ou COMEX), que
la marge: nécessaire pour maintenir la position (la marge de
maintien) est de 4,750$ et non plus de 6,500$. La marge de
maintien (maintenance margin) est d'environ 75 % de la marge
initiale.
Les autres métaux
les autres métaux illustrés dans le tableau 9.1 sont les métaux
dits « précieux», la triade platine, or et argent. L'idée traditionnelle
qu'on a de ces métaux est celle d'un investissement, parce
que dans l'histoire, ils ont représenté une forme de-richesse
plus crédible que le papier monnaie, lequel en soi n'est, évidemment,
que du papier, même s'il est garanti par la force
économique du pays. Quand les investisseurs croient que les
politiques des gouvernements et de la Banque centrale ne sont
pas crédibles, ils parient que le prix de ces métaux montera et
ils se positionnent en conséquence en achetant des contrats de
métaux précieux. Une deuxième utilisation est dans les bijoux.
Mais ces métaux ont aussi une application industrielle importante
parce qu'ils sont d'excellents conducteurs d'électricité,
ils sont malléabl~s et imperméables à la corrosion. Le métal argent,
en plus, est utilisé dans la photographie traditionnelle et
le platine a les propriétés d'un catalyseur utilisé en chimie.
63. Pour les m arges sur le cuivre - et sur les autres métaux - , voir le site
du COMEX (ou NYMEX) : http://www.nymex.com(cop_pre_agree
.aspx.
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