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Ces tendances sont confirmées par les observations reportées au tableau 18. Tableau 18 Tests de différence sur la liquidité des entreprises dans les années suivant l'APE Groupe 1: Entreprises ayant un actif inférieur à 4.626 millions de $ Années -1 et 0 Années -1 et 1 Années -1 et 2 variables Écart IT-testl P Écart IT-testl P Écart IT-testl P ACT/PCT 1.7265 2.58 0.016 1.1288 1.75 0.009 0.3628 1.58 0.130 (ACT-S}lPCT 1.4740 2.50 0.018 0.9726 1.57 0.127 0.2218 1.00 0.331 ACT/AT -0.0322 0.99 0.353 -0.0858 2.17 0.038 -0.1223 2.81 0.011 Groupe 2: Entreprises ayant un actif se situant entre 4.626 et 23.499 millions de $ Années -1 et 0 Années -1 et 1 Années -1 et 2 variables Écart IT-testl P Écart IT-testl P Écart IT-testl P ACT/PCT 0.7130 6.77 0.000 0.4567 4.64 0.000 0.4529 3.18 0.003 (ACT -8}IPCT 0.5582 5.74 0.000 0.2643 3.41 0.001 0.2861 2.27 0.028 ACT/AT -0.0056 0.30 0.766 -0.0630 3.27 0.002 -0.0768 4.05 0.000 Groupe 3: EntreQrises ayant un actif supérieur à 23.499 millions de $ Années -1 et 0 Années -1 et 1 Années -1 et 2 variables Écart IT-testl P Écart IT-testl P Écart IT-testl P ACT/PCT 0.3471 5.17 0.000 0.3229 4.73 0.000 0.2590 2.76 0.000 (ACT -8}IPCT 0.2642 4.77 0.000 0.2199 3.63 0.001 0.1667 2.22 0.034 ACT/AT 0.0018 0.10 0.924 -0.0294 1.72 0.093 -0.0357 1.49 0.146 ACT /PCT: actif court terme/passif court terme (ACT-S)/PCT: (actif court terme-stocks)/passif court terme ACT / AT: actif court terme/ actif total P : probabilité. 87
Les moyennes et les grandes entreprises enregistrent un accroissement significatif des ratios de liquidité au cours des deux années suivant l'appel public à l'épargne, tandis que pour les petites entreprises, ce n'est le cas qu'au moment du financement public. Cette situation est attribuable essentiellement aux différences concernant les comportements en matière de financement que nous avions décrites dans le paragraphe précédent, à savoir un accroissement dans le temps du financement à court terme pour les petites entreprises, tandis que pour la même période, les moyennes et les grandes maintiennent un niveau de financement à court terme en deçà de la situation d'avant le financement public. Nous pouvons ainsi formuler la conclusion suivante par rapport à notre cinquième proposition de recherche: Proposition 5 : Les ratios de liquidité des petites et des moyennes entreprises s'améliorent après un premier appel public à l'épargne. Conclusion: Pour les petites entreprises, la hausse des ratios de liquidité n'est significative qu'au moment de l'appel public à l'épargne. 88
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